恺兴文化再递表港交所：2021年毛利率高达60.6% 连续两年销售成本占营收一半以上

中华网财经3月30日讯中华网财经了解到，3月29日，恺兴文化控股有限公司（下称：恺兴文化）再次向港交所主板提交上市申请，东吴证券（香港）为独家保荐人。恺兴文化曾于2021年6月25日向港交所递表，后已失效。

成立于2009年的恺兴文化是一在中国专注于物色及发展网络文学作品以改编为各种娱乐形式及将向网上阅读平台授予文学作品许可的网络文学知识产权运营公司。旨在联系知识产权运营价值链上各个参与者、制定培养计划以提升文学作品的商业价值，如将文学作品改编为电影、电视及网络剧、动漫、个人电脑及手机游戏，以及向网上阅读平台授出文学作品许可。根据弗若斯特沙利文报告，以2020年的收益计算，恺兴文化于中国网络文学知识产权运营市场排名第十位，市场份额为1.5%。

恺兴文化的角色为扮演中国网络文学生态系统的培育中枢，藉此物色文学作品、评估文学作品的性质及开发其商业潜能，以及与内容改编伙伴紧密合作以授权将相关文学作品改编为各种娱乐形式。于往绩记录期自行开发及收购的知识产权中知名的例子包括《女总裁的贴身高手》、《吃鸡战场》、《造化之门》、《龙符》及《武林客栈》。公司通过向内容改编伙伴授予网络文学作品许可以供改编为各种娱乐形式；及向网上阅读平台授予文学作品线上阅读许可。同时亦投资制作娱乐产品，包括网络游戏、剧集及电影。

恺兴文化通过自有的网上阅读平台创别书城，共与41个网上阅读平台订立合作协议，包括公司的主要合作网上阅读平台，比如掌阅、书旗小说及咪咕文学等。

恺兴文化与跳舞、皇甫奇等知名作家合作，于最后实际可行日期，恺兴文化在知识产权储备中合共有512项知识产权，其中有16项「S类(白金作家创作)」知识产权及14项「A类(大神作家创作)」知识产权。公司的内容库已发展成为拥有来自超过2,300名作家的逾2,800部文学作品的文学储备，涵盖十多种文学体裁。

财务数据方面，2019-2021年，恺兴文化收益分别为7889.8万元、8971.2万元及1.24亿元，同期间，恺兴文化年内溢利分别为2535.6万元、2489.6万元及3911.9万元。

值得一提的是，2019-2021年恺兴文化销售成本占总收入比分别为51%、55%、39%，其中2019年与2020年销售成本占总收入的一半以上。

恺兴文化来自知识产权改编许可业务的收益增加29.6%，即由2019财年的人民币6424万元增至2020财年的人民币8326万元；及增加46.4%，即由2020财年的人民币8326万元增至2021财年的人民币1.22亿元。

招股书显示截至2021年12月31日，恺兴文化持有现金及现金等价物为2040万元。

毛利率方面，恺兴文化2019年、2020年以及2021年毛利率分别为49.3%、45.1%、60.6%。毛利率自2019年的49.3%减少至2020财年的45.1%。值得注意的是2021财年毛利率最高达到60.6%，公司解释为主要由于收益增加38.2%，归因于自知识产权改编许可业务产生的许可费总额增加所致，而销售成本保持稳定。

再来看纯利率方面，恺兴文化2019-2021年纯利率分别为32.1%、27.8%、31.6%，呈现波动起伏趋势。

此外，2019财年、2020财年及2021财年，恺兴文化来自五大客户的收益分别占同期总收益约82.2%、82.5%及60.9%，而来自最大客户的收益则分别占同期总收益约60.4%、31.5%及16.7%。

股权结构上，施女士、陈先生、YutangInvestment、RenkaiInvestment及XiangzhenInvestment共同有权于股东大会上控制30%或以上投票权之行使，为公司一组控股股东。

恺兴文化此次IPO募集资金将用于透过扩大文学体裁覆盖范围提升知识产权储备；用于扩大作家群体，从而加强内容库及知识产权储备，以及加强编辑能力以进一步向作家作出支援；用于为对价值链内下游公司（即内容改编伙伴）的潜在投资、收购或共同成立的合营企业提供资金，以扩展业务覆盖范围及拓阔收入基础；用于营运资金及一般企业用途。

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