途虎养车递表港交所，虎年能否虎虎生威

1月24日，汽车服务平台途虎养车在港交所提交上市申请，联席保荐人为高盛、中金资本、美银证券、瑞银集团。

招股书显示，途虎养车成立于2011年，提供从轮胎和底盘零部件更换到汽车保养、维修、汽车美容等汽车服务，截至2021年9月30日，途虎养车共拥有7280万名注册用户。

途虎养车汽车服务生态系统。来源：招股书

在此次IPO之前，途虎养车已经进行了16轮融资，在公司的主要股东名单中出现了包括腾讯（00700.HK）、百度、红杉中国在内的投资机构，其中截至实施可行日期，腾讯合计共持有途虎养车已发行股份的19.41%。

是否会有网络安全审查

尽管有知名的保荐与投资机构“背书”，但是途虎养车这趟赴港之旅仍存在不确定性。

此前2021年11月14日，国家网信办发布《网络数据安全管理条例（征求意见稿）》，规定数据处理者赴香港上市，影响或者可能影响国家安全的，应当按照国家有关规定，申报网络安全审查。

途虎养车是在该文件出台之后，首家递表的大型互联网公司，其注册用户也已经达到千万级别，因此后续存在接受网络安全审查的可能。

对此，途虎养车在招股书风险因素部分中披露，截至本文件日期，公司并无涉及国家网信办的任何调查或网络安全审查，也没有收到任何此方面的询问、通知、警告或处罚。倘若须对公司的任何活动进行网络安全审查，公司将积极配合。

但如果无法取得监管机构的有关批准以及许可，途虎养车表示将会严重限制公司的流动资金并对业务运营及财务业绩造成重大不利影响，尤其是在公司需要额外的资金或融资的情况下。

三年净亏损近30亿元

那么途虎养车现今的经营状况如何，到底需不需要额外资金呢？

根据招股书中的财务数据，2019年、2020年，途虎养车的营业收入分别为70.4亿元、87.53亿元。2021年前九个月，途虎养车的营业收入为84.42亿元，同比增加41.8%。但在上述三个阶段，途虎养车均未实现盈利，经调整净亏损分别为10.36亿元、9.71和9.02亿元，累计近30亿元。

途虎养车亏损情况。来源：招股书

据途虎养车介绍，公司的营业收入主要来自于提供综合汽车产品和服务，包括维修及汽车美容等业务，以及通过旗下汽车配件交易平台汽配龙提供的交易服务。除此之外，途虎养车还通过平台服务产生收入，包括加盟服务及广告服务。

以2021年前九个月为例，途虎养车综合汽车产品和服务的收入为79.73亿元，同比增长40.6%，占期间总收入的比重达94.5%，而在细分类目中，轮胎和底盘零部件带来的收入为36.78亿元，比重为43.6%，汽车保养带来的收入次之，为27.57亿元，占比为32.7%。相比之下，平台服务费带来的收入只有4683.01万元，占比仅5.5%。

途虎养车解释称，收入增长主要是由于客户群的增长以及门店网络的扩大，据悉，截至2021年9月30日，途虎工厂店及合作门店数量由2020年同期的24040家增至36592家，交易用户的数量也从810万增至1140万。

但门店网络的规划数量不止于此，在未来途虎养车还需要资金继续将其扩大。

对于IPO募集资金的用途，途虎养车表示，预计所得资金未来三年将用于提升供应链能力以及数据分析能力，从而进一步提高运营效率；用于扩大门店网络和加盟商基础（尤其是在二线以下市县），同时扩大线下支持团队；用于与向新能源汽车车主提供汽车服务相关的投资。

向新能源转型：是危机也是机遇

不难看出，除了扩大规模，降低成本之外，向新能源汽车服务转型也是途虎养车的重要战略。

招股书中提及，汽车技术（包括新能源汽车、自动驾驶及共享出行等）的持续发展，可能对途虎养车的机油产品以及保养服务及产品的需求产生不利影响。

相较于燃油车，新能源汽车所需要的维修以及保养通常较少，例如，由于新能源汽车并无配备内燃机及排气系统，所以不需要进行传统保养服务（如更换机油及滤清器）及点火相关零部件的保养。此外，传感器及倒车摄像头的普及，自动驾驶汽车及共享出行的推广，可能会减少碰撞，从而可能导致维修及保养需求减少。

乘联会数据显示，2021年全年，新能源汽车零售共298.9万辆，同比增长169.1%，全年渗透率达到14.8%。

与此同时，在本就竞争激烈的汽车服务行业，部分新能源汽车制造商或将建立或进一步发展其自身的服务网络，以控制客户触达点及与其业务产生协同效应。

为应对变局，途虎养车表示，公司正探索为新能源汽车量身定制的产品和服务，如电池维修服务。同时利用在全国的服务网络，与新能源汽车品牌达成合作，帮助他们进行车辆销售和售后服务。目前途虎养车已与零跑汽车和北汽极狐建立战略业务合作，为新能源汽车车主提供汽车服务。

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