白酒板块逐渐走强 8月线上销售量价齐涨 核心逻辑并未出现本质变化

9月24日，白酒板块逐渐走强，迎驾贡酒（603198）涨停封板，若收盘成功封板，这是该股本月第三次涨停；金种子酒（600199）涨幅紧跟其后，该股上周五收盘录得涨停板；泸州老窖（000568）、五粮液（000858）等跟涨，贵州茅台（600519）盘中涨超5%。

川财证券：8月白酒线上销售均价保持增长，五粮液线上保持量价齐升

8月阿里渠道白酒销售额为4.48亿元，同比下滑16.74%，销售量同比下滑35.76%，均价同比增长29.62%。高端酒方面，贵州茅台、五粮液、泸州老窖销售额分别为8181.11、5639.85、1890.13万元,分别同比增长-47.81%、66.12%、-32.71%，销量分别同比增长-46.87%、4.90%、-24.48%。次高端酒方面，汾酒、水井坊（600779）、酒鬼酒（000799）、舍得销售额分别为2499.07、191.11、397.33、580.72万元，分别同比增长23.70%、-63.13%、22.43%、39.33%。

均价方面，白酒均价同比增长29.62%，环比增长5.98%，均价增减有所分化。具体来看，高端白酒贵州茅台(包含系列酒)、五粮液、泸州老窖均价分别为2039.92、1259.37、483.53元/件，分别同比增长-1.76%、58.37%、-10.90%:次高端白酒水井坊、舍得、酒鬼酒、汾酒均价分别同比增长-9.12%、-19.33%、65.17%、8.61%

市场集中度方面，由于贵州茅台市占率有所下滑，白酒CR3线上市占率从20年8月的40.69%下降至21年8月的36.45%。具体来看，贵州茅台市占率从29.15%下滑至18.27%。五粮液市占率从6.31%提升至12.60%，泸州老客市占率从5.22%下滑至4.22%。

天风证券：密切关注白酒价格波动，核心逻辑并未出现本质变化

次高端白酒板块小幅震荡，我们认为近期仍需注意政策监管和部分地区的疫情反复，导致双节动销数据的不确定性，因此需依靠双节期间的动销数据以及三季报的业绩来作判断。当前我们维持短期中性谨慎的态度。高端白酒板块，在消费升级的背景下，公司依托高品牌壁垒进行提价及产品结构升级，从而带来业绩弹性，营收持续稳定增长。由于大众消费品及餐饮数据表现不乐观，市场判断疫情后居民消费水平还未恢复到理想状态。消费者短期消费能力的恢复不及预期只是外在影响因素，白酒企业提价及产品结构升级的能力没有出现本质变化，据此判断白酒的核心逻辑并未出现本质变化，只是短期受到大环境的影响。

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