长春高新连续三日跌停，市值蒸发近300亿，葛兰旗下中欧医疗基金损失或近4亿

长春高新生长激素集采风波持续发酵。1月21日，长春高新再次封死跌停板，收报184.36元/股；至此连续三日跌停，市值蒸发278亿元，跌出千亿市值阵营，总市值仅为746.14亿元。

长春高新的“爆冷”也让重仓长春高新的“医药基金女神”葛兰损失惨重。根据长春高新此前公告，截至2021年11月23日，葛兰管理的中欧医疗健康基金共持有长春高新551.72万股，占长春高新总股份比例为1.36%，系公司第六大股东。若持仓不变，葛兰此次至少损失3.78亿。

1月19日，广东省药品交易中心发布《广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购文件》的通知。文件显示，长春高新核心子公司长春金赛药业多种不同规格、不同剂型的重组人生长激素均被纳入集采范畴，包括水针剂和粉针剂。

水针剂中，金赛的重组人生长激素注射液（15IU/5mg/3ml）在联盟地区公立医疗机构采购期首年预采购量为4.05万支，最高有效申报价为173.58元/支；重组人生长激素注射液（30IU/10mg/3ml）首年预采购量达8.86万支，申报价为295.08元/支。

而粉针剂中，金赛4种规格的注射用重组人生长激素首年预采购量共计达30.94万支，其中报价最高的10IU规格的申报价为127.26元/支，采购量为2.52万支，其余三种规格申报价在44-69元/支左右。

水针剂价格降幅较大，以重组人生长激素注射液（15IU/5mg/3ml）为例，据券商研报显示，金赛药业该规格的针剂医保中标价约为580元/支，此次集采降价幅度至少达70%。

而水针剂贡献了金赛药业绝大部分收入。公开资料显示，2020年，金赛药业粉针剂、水针剂和长效剂型的市场份额分别为4.37%、70.81%和0.94%。

金赛药业的生长激素是长春高新的核心利润来源。2021年前三季度，金赛药业实现净利润30.42亿元，在长春高新净利润中占比达92.51%。因而此次集采落地让长春高新遭受重创。

真正让市场担忧的是，广东联采只是开始。尽管长春高新曾回应称，公司预计短期内生长激素产品不会进入国家集采，目前只有个别省份拟进行集采事项，相对来说影响较小。假设集采政策落地、产品价格下降，公司将努力通过提升用户体量等方式确保公司业绩。

若生长激素利润空间被斩断，长春高新或只能转而依附子公司百克生物成为下一个盈利增长点。然而2021年前三季度，百克生物实现营业收入9.45亿元，同比减少12.73%；净利润2.33亿元，同比下降31.92%。在长春高新利润结构中，百克生物占比仅为7%。

1月20日，长春高新在互动平台表示，此次药品集中带量采购尚未正式开始招投标程序，且具体影响还将取决于实际参与投标情况、中选结果、中选价格等，后续事项及对公司的影响程度尚具有不确定性，目前暂无对公司经营业绩产生严重影响的预期，公司将积极关注后续进展，认真研究相关文件规定，合理制订实施方案。

有市场传闻称，由于生长激素水针剂价格过低，长春高新或会放弃参与水针招标。

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