市场错了还是行业变了？集采消息后，长春高新连吃三个跌停

1月21日开盘，受广东集采文件公布影响，两天连续跌停的长春高新（000661.SZ）再度一字跌停。截至下午收盘，长春高新报184.36元/股，总市值746.1亿元，距离2021年5月17日的股价高点缩水超60%。

回应质疑、高管减持，长春高新挽救股价

据同花顺iFinD数据，长春高新的第一大股东长春高新超达投资有限公司目前有3803万股长春高新的股份处于被质押状态，其中约有1100万股的质押股权已冲破平仓线。

对此，长春高新证券部向银柿财经记者表示，大股东相关股份质押为在相关银行借款提供的质押担保，与质押式回购交易平仓线的设定不完全一致，公司会提示股东充分关注股价波动情况，避免发生相关风险。

或是为挽救股价，1月21日午间，长春高新还发布公告称，基于公司发展的良好态势及对未来发展的充足信心，出于对公司估值的理性判断，同时为进一步强化市值管理意识，提振市场信心，公司部分董事、监事、高级管理人员于1月21日通过深圳证券交易所证券交易系统集中竞价交易方式增持了公司股份。

公告显示，包括长春高新董事长马骥在内的9名人员合计增持8.47万股长春高新股份。公司方面还表示，上述人员增持股份的资金均为自筹资金，本次增持属公司董事、监事、高级管理人员个人行为。

同时，长春高新还宣布公司完成回购。此次实际回购股份时间区间为2021年12月3日至2022年1月21日，累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份约247万股，占公司总股本的0.61%，其中最高成交价为308.35元/股，最低成交价为184.36元/股，合计成交金额为人民币约6亿元。

集采影响几何？

资料显示，长春高新的子公司长春金赛药业有限责任公司（以下简称“金赛药业”），系国内第一家重组人生长激素生产企业，长期致力于儿童矮小症治疗药物重组人生长激素的研发、生产，也是长春高新主要的营收、净利润来源。2021年前三季度，金赛药业实现收入61.61亿元，占长春高新营收74.78%，净利润占比高达到96%。

1998年，金赛药业上市了国产第一支重组人生长激素粉针剂；2005年，上市了亚洲第一支重组人生长激素水针剂；2014年，上市了全球第一支PEG长效重组人生长激素水针剂。

事实上，市场对于广东联盟集采生长激素一事或有预期。早在2021年5月，就有流传广东省将牵头16省联盟带量采购生长激素的消息。彼时，长春高新已经历过闪崩跌停。公司还曾表示，其认为粉针的集采可能性更大一些，目前粉针产品在公司收入的占比并不高；而水针纳入集采的时机未必成熟。

但近日最终文件公布后，关于水针和长效剂型在集采中“豁免”的预期落空，小容量注射液（水针）、注射用无菌粉末（粉针）两种剂型均有涉及。

据本次广东联盟集采文件，规格为30IU/10mg/3ml的生长激素注射液的中标价为295.08元，就是来自金赛药业，这一规格生长激素，在2020年2月至2021年3月中标云南、江苏、山东等多个省份，中标价格从未低于1031元。也即这款产品价格的降幅超过70%。

大幅降价，加上生长激素占长春高新的收入和利润比重均较大，或是导致这一“大白马”股价连续三天跌停的直接原因。有声音认为，随着行业洗牌，多家竞争对手入局，生长激素领域竞争格局或已发生改变。

但据银柿财经此前报道《长春高新或因生长激素集采跌停，机构：降价19%可拿下70%市场份额》，有医药行业人士认为，“这次集采主要是跟产品原价比，要求企业直接降价获得市场份额，而非药企之间的相互竞价。”

此外，有媒体也曾援引天风医药意见表示，市场格局变化与企业决策密切相关。以水针10mg（30IU）规格产品为例，最高有效申报价295元，目前挂网价约1031元，报量约11万支（折算成大规格的用量），对应销售金额约1亿元，整体占比较低，企业会做何种选择，尚需观察。

根据行业人士预测，如果主要企业粉针均中选，水针均未有中选，则现有生长激素产品价格体系和竞争格局均无大的改变；如果主要企业粉针均中选，有企业采取相当激进的策略中选水针，则需要观察最终传到市场的影响。

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