宇星股份拟挂牌新三板：对供应商议价能力较弱毛利率低于同行

每经记者 张明双 每经编辑 文多

螺母、螺丝等紧固件在工业生产中并不起眼，但不可或缺。近日，螺帽厂商宇星紧固件(嘉兴)股份有限公司(以下简称宇星股份)提交新三板挂牌申报文件，拟在基础层挂牌，目前已收到挂牌审查部反馈意见。

《每日经济新闻》记者注意到，宇星股份的毛利率低于同行业可比公司，2019年、2020年、2021年1-8月毛利率分别为23.54%、22.78%、18.24%。尤其是2021年1-8月毛利率下降幅度较大，主要受到原材料钢材价格上涨影响，而宇星股份对供应商议价能力较弱，影响了毛利率水平。

图片来源：宇星股份公开转让说明书（申报稿）截图

内销业务比例扩大

宇星股份的螺帽产品分为商品紧固件以及特种行业件，商品紧固件是标准化产品，可在市场上直接流通;特种行业件大多为定制开发，专门用于特定领域。宇星股份外销产品以商品紧固件为主，毛利率相对较低;内销产品以特种行业件为主，毛利率相对较高。

2019年、2020年、2021年1-8月，宇星股份实现营业收入分别为4.04亿元、4.08亿元、2.86亿元，其中内销占比分别为50.37%、63.52%、62.91%，外销占比分别为49.74%、36.48%、37.09%。内销占比逐步扩大，主要是宇星股份2020年主动调整产品结构，提高特种行业件螺帽产品的销售占比。

虽然内销产品毛利率相对较高，但内销业务比例扩大并没有带来毛利率的上升，2019年、2020年、2021年1-8月，宇星股份毛利率分别为23.54%、22.78%、18.24%，逐期下降。同期，行业可比公司毛利率平均数分别为28.09%、28.05%、25.18%，高于宇星股份。

通过对比可以看出，宇星股份可比公司多以特种行业件为主，且内销占比较高，如上海底特(430646，NQ)2020年内销收入占比超过90%，飞沃科技(839826，NQ)2020年内销收入占比超过85%。

对于毛利率的下滑，宇星股份表示，2020年毛利率与2019年接近，2021年1-8月由于钢材价格上涨导致公司毛利率有所下滑。公司对钢材供应商的议价能力较弱，虽然通过适当备货、成本加成定价等措施应对，但仍可能无法完全消化原材料价格大幅上涨所带来的风险。

值得注意的是，除了对上游供应商议价能力较弱外，宇星股份还坦承，公司特种行业螺帽产品下游客户以汽车、工程机械、风电等企业为主，上游企业对大型主机厂的议价能力相对较弱，在价格谈判中完全实现将成本上升向下游传导的难度较大。

报告期内出现多次销售退回

宇星股份对内销、外销客户采取了不同的信用政策，给予内销客户的一般为4-6个月，外销客户的账期一般为1-3个月。随着内销收入占比持续上升，宇星股份的应收账款金额也有所提升。

截至2019年末、2020年末、2021年8月末，宇星股份应收账款净额分别为8328.68万元、1.11亿元、1.04亿元，占营业收入的比例分别为20.64%、27.15%、24.26%(已年化)。同时，各期末宇星股份对应收账款计提坏账准备分别为527.98万元、688.04万元、681.05万元。

记者注意到，2019年末、2020年末、2021年8月末内应收账款金额前五名单位中，飞沃科技也位列其中，而飞沃科技被宇星股份列为主要竞争对手之一，主要从事风电行业紧固系统部件及部分其他行业紧固部件的研发、生产与销售。

此外，2019年、2020年、2021年1-8月，飞沃科技并不在宇星股份前五名客户名单内，却连续成为应收账款金额前五名单位，报告期各期末应收账款金额分别为337.93万元、861.27万元、997.06万元。

图片来源：宇星股份公开转让说明书（申报稿）截图

值得一提的是，飞沃科技2021年1-8月出现销售退回71.56万元，是报告期内所有存在销售退回的客户中，退回金额最高的。

报告期内，宇星股份出现多次销售退回，产品均为商品紧固件，收入冲回影响金额404.03万元。各期出现销售退回的客户中，2019年度包括两家企业及其他，2020年度包括4家企业及其他，2021年1-8月内包括11家企业及其他，出现销售退回的影响金额在逐期上升。

对此，反馈意见要求宇星股份说明销售退回原因、退回商品后续处理方式、针对退回商品存货跌价准备计提是否充足等问题。

对于新三板挂牌相关事宜，1月25日，《每日经济新闻》记者致电宇星股份并发送了采访邮件，接线人员表示不方便接受采访，截至发稿邮件未获回复。

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