“十元店”名创优品回港上市：三年亏近20亿，门店超5000家，腾讯、高瓴皆投资

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此外，名创优品于2020年推出其潮玩品牌TOP TOY，也是名创优品的第二增长曲线。截至2021年12月31日，TOP TOY在中国大陆已拥有89家门店。根据弗若斯特沙利文报告，2021年，TOP TOY的交易总额达到3.74亿元。

连亏三个财年，2021年上半年曾扭亏为盈

最牛“十元店”名创优品的经营情况如何？

招股书显示，营收方面，2021财年，名创优品实现90.72亿元的营收，与上一财年同期的89.79亿元相比，增长1.03%；在2020财年，受全球疫情影响，名创优品的营收同比出现负增长，较2019财年的93.95亿元减少4.43%。

2020财年-2021财年，名创优品海外业务受疫情影响较大。2020财年，来自“国际市场产生”的收入由2019财年的30.31亿人民币下滑至29.35亿元，在2021财年，进一步减少39.3%至17.81亿元。

利润方面，在2019财年至2021财年期内，名创优品均出现亏损。2019财年，名创优品亏损约2.94亿元，2020财年亏损2.6亿元，2021财年亏损扩大至14.29亿元。

不过，名创优品的营收和净利润，在2022财年上半年（对应自然年2021年下半年）均实现了增长。

2022财年上半年，名创优品的营业收入已超过54亿元，与上一财年同期营收43.7亿元相比，增长24%；利润上，2022财年上半年实现了扭亏为盈，净利润达3.39亿元。

究其原因，与名创优品在2021年的快速扩张分不开关系。，而2021年的新开门店，又以下沉市场为主。

名创优品在招股书中表示，自2021年起，名创优品在中国的门店扩张战略重点从一线和二线城市转至低线城市，与一线和二线城市相比，中国有更多的低线城市。

2021年，名创优品在全球新增531家“名创优品门店”，其中，中国大陆门店新增400家。而名创优品在国内新开设门店的70%，都在三线及以下城市；国内已有的3100多家门店中，41%位于三线及以下城市。

除了快速扩张的门店外，名创优品的毛利率在期内也有所上升。2021年下半年，名创优品的毛利率增长了约3%。对此，名创优品解释称，主要因为来自国际业务的收入增加，国际业务的毛利率通常高于在中国的业务。

招股书显示，2021下半年，国际业务的营收为40.86亿元，同比增长14.9%。

此外，名创优品还称，由于2021年下半年，毛利较高的IP产品销售增加，也造成了集团毛利率的增长。

从“十元店”到潮玩店，叶国富的又一好牌？

在名创优品2021年下半年毛利率增长原因中，其提到了“IP产品”一项。曾经，在名创优品赴美上市的招股书中，其也提到毛利率的上涨是由于高毛利联名产品的推动。

名创优品先后与HelloKitty、三丽鸥、漫威、迪斯尼等全球知名IP合作，IP带来的品牌溢价下，其利润表现略有改善。

或许是看到了IP的广阔利润空间，以及凭借“盲盒”造出千亿市值的泡泡玛特，名创优品在2020年12月推出的潮玩品牌“TOP TOY”，来抢夺中国千亿级潮玩市场的“蛋糕”。

TOPTOY被名创优品集团视作业绩的第二增长曲线，也是名创优品撕下“十元店”低价标签的突破口，接连两个季度TOPTOY都被写进了名创优品的财报里。

根据此前名创优品披露的数据显示，2022财年第一财季，TOP TOY的营收达1.09亿元，总营收的4.1%；第二财季，TOP TOY的收入达1.31亿元，营收占比为4.7%。

根据弗若斯特沙利文报告，TOP TOY于2021年的GMV达到3.74亿元。招股书显示，TOP TOY在2021年新增了84家门店，门店总数达到89家。截至2021年底，TOP TOY已拥有超150万名会员。

但潮玩行业的竞争格外激烈。数据显示，目前中国潮玩市场集中度较低，其中，市场份额最高的泡泡玛特也仅为8.5%，行业CR5（业务规模前五名的公司所占的市场份额）为22.8%，其余77.2%的市场由其他中小品牌占据。

TOP TOY还面临自有IP缺乏吸引力的问题，其外采IP占比达到7成，并且较为依赖与知名IP，如HelloKitty、漫威、迪斯尼等合作联名款支撑销量。

在2022财年，名创优品开始加大为TOP TOY的“烧钱”力度。在2022财年的第一财季和第二财季，名创优品的销售和分销费用分别达到3.23亿元和3.71亿元，同比分别增长40%和21%。

名创优品在财报中表示，销售和费用的增加，是因为公司继续加强TOP TOY品牌知名度，及IP产品相关的许可费用增加。

而在此次赴港上市的招股书中，截至2021年年底，名创优品拥有现金及等价物51.51亿元，2022年2月28日账上现金50.74亿元，足以见得公司现金流较为充足。名创优品也在招股书中提到，在未来12至36个月，募集资金将继续投资于品牌推广及培育，包括进一步推广和发展TOP TOY品牌，探索其他零售渠道和扩大我们的在线渠道，并在不久的将来增加TOP TOY品牌下的TOP TOY品牌和其他自主开发产品的比例。

背靠腾讯、高瓴资本，叶国富夫妇持股64%

2020年10月15日，在创办名创优品的第8年，叶国富带着他的“十元店”，敲开了纽交所的大门。

在敲钟上市当天，名创优品的市值一度接近70亿美元，叶国富的身价也超过了300亿元。上市后股价最高曾达35.21美元每股，名创优品的总市值也一度突破为100亿美元。

而截至2022年3月31日，名创优品报收于7.80美元每股，总市值为23.90亿美元，其股价较历史最高点已跌超77%，总市值也蒸发约94亿美元。

此次回港寻求上市，也被视作中概股名创优品的一次自救。

据彭博社近日报道，美国证监会（SEC）将百度公司列入可能被美国证券交易所摘牌退市企业的暂定清单。理由是所谓“北京拒绝允许美国官员审查公司的审计报告”，一同被列入这份不断扩大的清单的还有富途控股、爱奇艺、CASI凯信远达和Nocera Inc.。

在此背景下，中概股回港上市成为热潮。目前，已有多家中概股公司在港交所二次上市，包括阿里巴巴、京东集团、新东方和蔚来等企业在内，以及包括百济神州、小鹏汽车、理想汽车等选择双重上市的。根据中金研报数据，目前还有另外的25家公司可能在未来3-5年内满足回港上市条件。

此前就有媒体报道称名创优品将回归港股，预期募资数亿美元，但当时名创优品对此未公开回应。

招股书显示，此次赴港IPO前，名创优品创始人、董事长兼首席执行官叶国富及其妻子杨云云持有公司已发行总股本的约64.4%，占公司发行在外总股份总投票权的约76.8%，执行董事兼执行副总裁李敏信持股4.58%。

此外，在名创优品持股约0.59%的八个少数股东中，出现了高瓴资本和腾讯投资的身影。2018年，名创优品进行了第一次外部融资，与腾讯和高瓴签署关于合共10亿元的战略投资协议。

高瓴资本曾在2021年第二季度大幅加仓名创优品，截至2021年上半年，高瓴资本对名创优品的持股数达565.3万股，对应持仓市值为1.18亿美元。

而在2021年第三季度，高瓴资本减持了名创优品约540万股，期末持股数为25.23万股，持仓市值为384.5万美元。2021年第四季度，高瓴资本未对名创优品进行调仓，但持仓市值却减少至260.9万美元。

在高瓴资本持股期间，名创优品的股价由2021年6月30日收盘的20.79美元每股，跌至2021年12月31日的10.34美元每股。

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