京东健康营收增113亿净利减亏162亿 股价累跌超70%拟耗资24亿回购股份

尽管仍然处于亏损状态，但京东健康（06618.HK）的经营业绩表现还是超出市场预期。

3月28日晚间，京东健康披露2021年度报告，这是公司在H股上市的第一个完整财年。

年报显示，2021年全年，京东健康实现营业收入306.82亿元，同比增长约58.30%，超出市场预期。公司实现的归属于母公司股东的净利润（简称净利润）亏损10.74亿元，上年亏损金额为172.34亿元，同比减亏约162亿元，减亏幅度约为93.77%。

不过，2020年，京东健康巨亏的主要原因是可转换可赎回优先股按照公允价值计量，导致亏损高达175.40亿元。如果剔除这一因素影响，2021年，京东健康的经营业绩并未明显好转。

二级市场上，上市以来，京东健康的股价跌跌不休。在披露2021年度报告之时，公司宣布，拟斥资30亿港元（约合人民币24.40亿元）回购股份。或受此影响，3月29日其股价大涨17.88%。

调整后年度盈利14亿

营业收入年增超百亿，京东健康的表现出乎意料。

根据年报，2021年，京东健康实现营业收入306.82亿元，较上年的193.83亿元增加112.99亿元，同比增长幅度为58.30%。

去年半年报显示，上半年，公司实现的营业收入为136.38亿元，同比增加48.61亿元，增长幅度为55.38%。而在去年下半年，公司实现的营业收入为170.44亿元，同比增加64.38亿元，增长幅度为60.70%。下半年的营业收入超出市场预期。数据显示，京东健康去年下半年实现的营业收入占2020年全年营业收入的87.93%。

净利润方面，公司2021年全年亏损10.74亿元，2020年亏损金额为172.34亿元，同比少亏约162亿元，减亏幅度为93.77%。

长江商报记者发现，2021年，京东健康的营业收入创了历史新高。2017年至2020年，公司实现的营业收入分别为55.53亿元、81.69亿元、108.42亿元、193.83亿元，逐年增长，三年几乎增长3倍。2021年，一年的营业收入就增加113亿元，增加的金额更是创了新高。

从具体业务来看，京东健康自营的京东大药房是其营业收入的主要来源。2021年，京东大药房收入继续强劲增长，达到206亿元，同比增长56.1%。公司称，截至2021年12月31日，公司使用了京东物流全国范围设的19个药品仓库和超过400个非药品仓库，80%的自营药品订单实现了次日达。

线上平台、数字化营销及其他服务所得服务方面，2021年的收入为45亿元，较2020年的26亿元增加19亿元，增幅为72.7%。原因为，数字化营销服务费增加，平台上的广告主数量增加，线上平台的第三方商家的销量及数量增加，使得佣金及平台使用费增加。

与营业收入持续增长相比，净利润波动较为频繁。2017年、2018年，京东健康实现的净利润分别为1.79亿元、2.15亿元，持续盈利。但从2019年开始，持续亏损。2019年，公司亏损金额为9.72亿元，2020年亏损大幅扩大至172.34亿元，2021年，仍然没有实现盈利。

需要说明的是，2020年，公司对可转换可赎回优先股采用公允价值计量，导致亏损175.40亿元。如果不考虑这一因素，公司净利润为3.05亿元。2020年12月8日，京东健康在H股挂牌上市，可转换优先股已经按照1:1比例进行转换，2021年不存在这方面损失。

值得一提的是，非国际财务报告准则下，经调整，2021年，京东健康年度盈利14亿元，2020年调整后盈利7.32亿元。

上市以来股价累跌超70%

营业收入超过300亿元，京东健康创造了新高，但二级市场似乎并不买账。

2021年，京东健康的开支较大。

单纯从年报数据看，成本与开支方面，2021年，京东健康的营业成本为235亿元，同比增长62.4%，履约开支增长50.4%至30亿元。

具体期间费用方面，2021年，公司销售及市场推广费用为21.34亿元，较2020年增加约7亿元，增长幅度为48.7%；研发费用为8.93亿元，较上年同期增长约46.60%。

增长幅度最大的是一般及行政开支，即管理费用，2021年为25.37亿元，较2020年增加约20亿元，增长幅度高达381.30%，管理费率从2020年的2.7%上升至2021年的8.30%。其原因为，员工薪酬福利增加，再加上股权激励费用摊销等。

2021年，公司员工薪酬福利开支总额（包含上市股权激励等）达到34亿元，相较2020年的10亿元，同比增长约239%。

近年来，京东健康进行了系列产业布局。如京东健康线上平台，正在吸引商家加入。截至2021年底，在线平台第三方商家超1.8万。在健康服务方面，京东健康建立了专科中心，截至2021年底，专科中心达到27个，覆盖1.5万家医院，去年在线问诊咨询超过19万。

年报披露，京东健康与全球多家药企合作，2021年，一些药企新特药在京东大药房线上首发。京东健康在年报中称，为进一步提升新特药可及性，药品的自营冷链能力覆盖全国超200个城市，并在更多地区下设自营的DTP药房。

京东健康称，随着京东健康平台产品不断丰富及健康服务的持续升级迭代，用户体验也在不断提升。截至2021年12月31日，平台年度活跃用户数量达到1.23亿，同比净增加3360万。

京东健康的财务健康稳健。截至2021年底，公司货币资金172.52亿元、定期存款236.37亿元，合计为408.89亿元，2020年底，这一数据为387.96亿元，同比增加约20亿元。

2021年，公司财务收入为4.58亿元，较2020年的1.49亿元增加3.09亿元。

总体而言，2021年，京东健康进一步向好。然而，二级市场上，京东健康表现不佳。

2020年12月23日，上市第12个交易日，京东健康的股价达到198.50港元/股，这是迄今为止的顶点。此后，其股价跌跌不休，今年3月15日，最低探至31.40港元/股。近段时间，股价有所回升，3月29日，受年报及回购股份的公告影响，京东健康股价大涨17.88%，收报49.45港元/股，即便如此，也较高点时下跌了约75.08%。

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