和讯SGI公司|当虹科技和讯SGI评分为61！季度收入差异较大，净利润同比减少35.16%，低于多数分析师预期

当虹科技2021年第三季度和讯SGI为61分。当虹科技的评分变化不大，一般在60到70之间波动。当虹科技是一家定位于大视频领域，提供智能视频解决方案与视频云服务的国家高新技术企业。公司目前主要聚焦于传媒文化和公共安全两大板块，并通过5G边缘计算等技术产品不断拓展服务边界。

图：当虹科技和讯SGI指数综合评分

净利润同比减少35.16%，低于绝大多数分析师的预期

当虹科技近日即将发布2021年年报，根据2月27日发布的业绩快报，公司实现营业总收入4.52亿元，较上年同期增长23.41%。归属净利润盈利0.67亿元，同比减少35.16%。归属净利润数据低于绝大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2021年净利润为盈利1.48亿元左右。

来源：当虹科技2021年度业绩快报公告

对于净利润的下降，当虹科技表示：报告期内，公司为满足业务发展、新行业布局以及产品持续创新需要，公司在2021年度持续加大研发投入、优秀人才储备、市场拓展和渠道建设的投入，通过产品解决方案的快速迭代和丰富，助力公司视频产品在新行业的快速拓展，因此相应的费用上涨导致净利润相比同期有所下降。

中金公司表示，当虹科技净利润的下降，是由于公司部分大订单落地进度慢于预期，致使收入低于我们预期；同时，公司研发与渠道拓展带来的销售投入持续加大，因此利润表现低于我们预期。此外，边缘计算项目落地进度不及预期；海外业务不确定性。

季度收入差异较大，净利率突然大幅度下跌

从毛利率和净利率角度来分析当虹科技的盈利潜力。由图可见，公司的毛利率从2017年到2020年一直处于下降趋势，2021年第三季度，公司的毛利率有所回升。而公司的净利率从2017年到2012年一直比较平稳，而2021年公司的净利率突然大幅度下跌。2021年，公司的毛利率和净利率走出了相悖的走势。

数据来源：财报数据、同花顺(300033)问财

此外，当虹科技的季度收入差异较大，以2021年为例，2021年业绩快报显示，公司营业总收入为4.52亿元，而公司前三季度的营业收入为1.92亿元。公司第四季度的营业收入是前三季度总和的1.35倍。

对此，当虹科技在接受调研时表示，公司的客户主要涉及传媒文化行业和泛安全行业，产品用户包括大量的传统媒体、新媒体、泛安全等行业内的国有企业和政府部门，该类用户的投资审批决策和管理流程都有较强的计划性，因此公司的收入分布具有季节性，会呈现出第四季度占比较高的特点，大部分业务集中在四季度。

安防领域业务崛起，国信证券(002736)等41家机构调研

当虹科技在视频算法领域深耕20余年。过去几年跟随传媒行业快速发展而崛起，2020年传媒行业受到政策严厉打压，公司该领域业务也受到较大的影响，传媒文化业务占比从2020年的81%骤降至2021年上半年的37%，安防领域客户弥补了这一缺口。

公司公共安全行业收入呈现高速增长的趋势，从2019上半年的0.18亿元增长到2021年上半年的0.64亿元，期间复合增长率达到90.2%。公共安全行业收入占比也从2019上半年的22.8%上升至2021上半年的45.6%。

2022年3月2日，当虹科技在接受国信证券、国泰君安证券等41家机构调研时表示：在泛安全方向，公司主要专注于对视频传输链条上的视频处理与应用，更侧重视频本身分析而非单纯的人像、人体识别。同时，公司的产品侧重落地到具体的场景中，提供端到端的解决方案，以满足于不同细分领域的需求。

此外，当虹科技2021年加大了在沉浸式车载智能娱乐座舱业务方向的投入，专注于视频多屏同步及其他沉浸式产品等技术研究和应用。

随着互联网行业的快速发展，终端客户对视频要求持续提升，未来超高清视频的渗透率将不断上行，行业整体需求看涨，且增长空间巨大。不过，随着行业快速发展，商汤科技、依图科技等行业龙头，未来也会向超高清视频领域渗透，行业竞争必然激烈，当虹科技面临的不确定性较高。

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