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阳光城:债务重组面临挑战 截至上年末可动用货币资金基本枯竭

中华网财经2月21日讯:阳光城集团股份有限公司发布关于深圳证券交易所对公司关注函的回复公告。

关注函中深交所称,结合公司经营情况、资金状况等,说明公司截至目前的有息债务余额,短期内到期及逾期债务情况,分析公司短期及长期偿债能力,并说明公司是否存在流动性风险,持续经营能力是否存在重大不确定性。

阳光城回复:有息债务情况方面,截至2021年9月末,公司1年内到期的有息债务为247.98亿元、占比为29.20%,1-2年内到期的有息债务为365.67亿元、占比为43.05%,2-3年到期的有息债务为171.48亿元、占比为20.19%,3年以上到期的有息债务为64.25亿元、占比为7.56%。公司有息债务在1年以内及1-2年到期的占比较高,存在一定集中兑付压力。

另外,基于金融机构对于公司的整体评估,存在金融机构要求提前偿还的可能性,公司正在积极协商,但不排除短期兑付压力更大的情况。

截至2021年12月末,境外美元债“SUNSHI10.2503/18/22”92.41%通过交换要约,“SUNSHI1002/12/23”87.98%通过交换要约,“SUNSHI7.87509/04/24”87.66%通过交换要约(注销到期日近的老券SUNSHI10.2503/18/22、SUNSHI1002/12/23、SUNSHI7.87509/04/24,交换为22年9月15日到期、票面利率为10.25%的新债,同时豁免交叉保护条款)。③2022年公开债务利息展期及评级下调、美元债利息未偿付而触发提前到期情况。

2022年以来,公司依然面对巨大的流动性和偿债压力,可动用资金急剧减少。截至报告日,公司对应付息的存续债券“21阳光城MTN001”召开了持有人会议,表决通过了利息展期0.5年的支付的议案;对因评级调整而触发提前归集的存续债券“阳光2优”、“20华济建筑ABN001优先”召开了持有人会议,表决通过了豁免提前到期的议案。受到评级下调的影响,公司面临多笔公开市场债务触发提前还款条件,涉及的公开市场债务金额约79亿。

另外,公司未能在30日豁免期内(即2022年2月15日)支付需境外债券XS2100664544、XS2203986927合计27,262,500美元的利息,可能触发存续境内债券等产品的相关条款,公司将按照相关规定召开债券持有人会议,豁免交叉违约条款。同时,公司正就上述事项寻求法律意见,并持续评估上述事项对公司法律、财务及运营的影响,以期通过适当方式应对相关事宜。

公司正在对涉及触发条款的存续公开债务逐笔安排召开持有人会议,竭尽全力与持有人沟通豁免提前到期条款,亦不断努力通过各种方式获取资金以偿还欠款。但目前对于该项工作面临极大的挑战及压力,数笔债务持有人众多,具有一定的沟通难度,若最终未能得到豁免,公司将面临大规模债务交叉违约的极端情况。

另,在公司经营情况方面,阳光城称,2021年初以来,公司严格执行年初制定的预算计划,在面对各方收紧的大环境下,保持坚定的战略定力和顽强的战斗毅力,通过营销、投资、财务三大系统的灵活联动,以营销为核心促销售、争回款,努力提升来访率及成交率,积极抢收。但随着调控政策的持续显效,2021年下半年市场情绪明显回落,购房者置业情绪偏弱,房企的投资意愿和动力明显不足。在如此消极的市场环境下,公司全年完成2021年销售额目标不足八成,2021年度,公司全口径销售金额1838亿元,同比减少16%,全口径销售面积约1148万平方米,同比减少25%;其中,权益销售金额约1177亿元,同比减少16%,权益销售面积约788万平方米,同比减少22%。销售规模的下降直接导致了公司的回款规模不及预期,从源头端影响了公司现金回流,但公司仍然竭尽全力提升回款情况。由于预售资金监管等原因,使得资金沉淀在项目公司层面,预售资金和信用债期限严重错配,难以抵消融资净流出,信用债集中到期直接导致了公司面临巨大的流动性压力。

公司现金流及货币资金情况方面,2021年1-9月,公司经营活动产生的现金流量净额为207.89亿元,较上年同期下降4.70%,出现一定降幅。下降的原因主要为:(1)2020年末以来,受到银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的影响,个人住房贷款额度和审批放款速度放缓,本期收回联营合营、合作方往来款同比减少;(2)去年同期受到疫情影响,部分项目在合法合规的前提下停工,本期支付的工程款较上期相对增加,导致净额下降。2021年1-9月,公司投资活动产生的现金流量净额为-83.93亿元,系新增合作项目减少,导致净流出规模下降。2021年1-9月,公司融资活动产生的现金流量净额为-319.07亿元,主要系公司偿还大额有息债务,与借款相关的现金流入减少所致。结合以上现金流情况,截至2021年12月末,公司在手货币资金较年初大幅下降,除预售资金受限及融资受限因素外,因整体环境持续严峻,金融机构及项目合作方股东对项目公司资金回拨集团非常谨慎,在实操过程中,对项目资金监管加强,所以动用项目资金极为困难,致使实操中可灵活动用资金占账面资金比例不足1%,回笼至集团层面难度极大,公司可自由动用货币资金基本枯竭。

主要资产及可变现能力情况方面,截至2021年9月末,公司的主要资产为:(1)货币资金271.80亿元,包括库存现金、银行存款和其他货币资金,其中其他货币资金主要为贷款保证金、用于担保的定期存款或通知存款和客户购房按揭贷款保证金等;(2)其他应收款536.04亿9元,主要为股权或债权受让意向金、合作方往来款、应收合营、联营往来款、应收押金及其他保证金和代收代付款等;(3)存货账面价值2,013.88亿元,主要是房地产业务中的开发成本和开发产品,另有少量库存商品、出租开发产品和土地整理;(4)长期股权投资账面价值290.72亿元,均为对合营、联营企业的投资。公司长期股权投资采用权益法核算,其账面金额主要受参股企业当期净利润以及参股企业处置情况的影响。上述四项资产占同期总资产的比例为83.14%。截至2021年6月末,公司受限资产主要系因借款而抵质押的存货、货币资金、长期股权投资、投资性房地产、固定资产、无形资产和其他非流动资产等,账面价值合计为1,215.20亿元,占公司资产总额的比例为33.92%,占比相对较高。

截至2021年6月末,未受限存货为950.72亿元,可变现能力相对良好,存货中的开发成本、开发产品、出租开发产品和土地整理等四项中一二线城市余额占比超过75%,销售进度情况良好。但随着市场的持续下行,变现能力同比大幅下降,叠加公司可自由动用货币资金基本枯竭的因素,短期及长期偿债压力比较大。

综上,纵观2021年至目前,由政策调控升级,房地产行业面临资金超预期紧缩,一方面正常公开市场再融资已经完全冻结,金融机构收紧投放额度使得公司融资压降尤其严重;另一方面预售监管资金监管大幅趋严,影响回款和资金盘活,可动用资金大幅下降;加之市场下行,购房市场遇冷。多重因素叠加之下,公司自2021年四季度以来的流动性遭受前所未有的压力,可动用货币资金受到严重影响,导致短期及长期偿债压力比较大。但截至目前,公司流动性枯竭,未能在宽限期内偿付两笔境外债利息,将面临大批量存续境内债触发交叉违约的严重情况。但公司仍然在努力化解全面触发交叉违约的极端压力,积极沟通持有人豁免交叉违约条款,旨在稳定公司的正常经营秩序,赢得更多的时间来筹措资金,化解流动性风险。房地产市场下行,行业资金面临超预期紧缩,再融资市场冻结,公司可动用资金枯竭,长短期偿债压力较大,且目前因境外债利息未能偿付从而引发了大规模交叉违约的情况。公司提醒广大投资者充分了解本公司已披露的风险因素,注意投资风险。

此外,截至报告日,控股股东及其一致行动人累计被冻结424,419,864股,占所持公司股份比例25.02%,占公司总股本比例10.25%。截至报告日,控股股东及其一致行动人因部分账户维持担保比例低于平仓线,通过集中竞价的方式被动减持公司股份累计145,934,900股,占公司总股本的3.52%。被动减持后控股股东及其一致行动人合计持有公司股份1,675,211,834股,占公司总股本的40.46%。

标签: 货币资金 上年 债务重组

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