一季度净利“零增长”，大族激光被外资斩仓720万股 | 公司观察

上市公司一季度业绩密集公布，这犹如“盲盒”一般，引发了投资者的担忧，一旦不如预期就无可避免遭遇大跌。

大族激光（002008.SZ）就是如此。4月21日，净利润几乎零增长的一季报披露后，大族激光尾盘一度跌停，收盘时跌9.86%，报收29.71元。

一季度业绩之外，大族激光经营现金流的不理想，加上消费电子、新能源汽车等业务扩张也可能放缓，引发了市场担忧，并遭到主要外资股东的大手笔减持。

一季度净利润近乎0增长

4月20日晚间，大族激光发布2022年一季报，实现营业收入33.94亿元，同比增长8.27%，归属于上市公司股东的净利润为3.32亿元，同比增长0.67%，每股收益为0.32元。

除了利润增速大幅放缓以外，更让人担忧的是，该公司一季度经营活动产生的现金净流量为—6.86亿元，而去年同期为净流入2106万元。大族激光解释称，经营净现金流同比波动幅度较大，原因是报告期内销售收款减少，二支付人员薪酬、税费等经营性付款较多。

财报显示，今年一季度，大族激光销售商品、提供劳务收到的现金，同比下滑近15%，为27.94亿元，明显低于同期营业收入超过8%的增长。

东吴证券分析师周尔双认为，大族激光一季度销售净利率为10.55%，同比下降0.36个百分点；扣非销售净利率为9.53%，同比下降0.14个百分点，盈利能力略有下降。一季度业绩低于市场预期，主要是3月底深圳疫情影响，部分收入确认有所延后，预计影响收入约5亿元。

在周尔双看来，在具体业务上，大族激光的PCB（印制电路板）设备方面，下游需求依旧旺盛，高附加值产品放量，大族数控（301200.SZ）2022年第一季度实现营业收入9.25亿元，同比增长33%，实现较快增长，是大族激光收入增长的主要驱动力。

新能源设备方面，下游客户大规模扩产，预计2021年大族激光签单超过30亿元，在疫情影响收入确认背景下，相关收入仍大幅增长。消费电子设备方面，2022年为行业小年，叠加俄乌冲突等影响，客户资本开支趋于谨慎，预计收入同比出现一定下滑。

大族数控于2022年2月28日在创业板上市，大族激光持有该公司3.56亿股，持股比例为84.73%，仍为控股股东，对其具有控制权，合并其财务报表。

值得注意是的，随着业绩增长放缓，外资股东已经开始"撤退“。数据显示，今年一季度，加拿大年金计划投资委员会减持大族激光720.55万股，3月底依然持有1610.82万股，持股比例为1.53%，位列第六大股东。

新能源汽车业务能否维持扩张？

相较于2021年，大族激光一季度的业绩增速，确实不尽人意。

年报数据显示，2021年，大族激光营业收入163.32亿元，营业利润22.61亿元，净利润19.95亿元，扣非净利润17.19亿元，同比分别增长36.76%、118.64%、103.74%、154.68%。

虽然业绩快速增长，但该公司2021年的经营净现金流，却大幅下降，同比大跌30.67%到至3.12亿元。

对此，大族激光解释称，经营现金流波动较大，是因为报告期内营销规模扩大，采购及各项经营付款相对增多所致；经营净现金流13.12亿元，同公司净利润相比减少7.68亿元，主要因为存货较期初增加13.94亿元，经营性应收款较期初增加26.40亿元，经营性应付款较期初增加24.42亿元。

近期，大族激光主要客户之一宁德时代（300750.SZ）一度跌破400元，过去半年时间内新能源汽车板块出现明显回调，部分市场人士担忧，经历了2021年的高增长后，新能源汽车增速将会大幅放缓。

2021年，大族激光动力电池行业专用设备实现营业收入19.82亿元，同比大幅增长631.51%。主要产品包括电芯、模组、PACK的激光焊接设备、激光极耳切割设备、电芯烘烤设备及相关自动化设备等，在所处工艺段，已经具备整线交付能力。公司与宁德时代、中创新航（原中航锂电）、亿纬锂能、蜂巢能源等行业主流客户保持良好合作关系。为了应对行业快速增长的设备需求，该公司相继在四川宜宾、江苏张家港、湖北荆门等地布局新的生产基地，进一步扩充产能，并相应扩充生产研发人员。通过推行集中化采购和标准生产等多种方式，提升业务盈利能力，相较上一年度，公司动力电池行业专用设备业务实现扭亏为盈。

民生证券策略分析师牟一凌认为，部分新兴产品的渗透率达到一定程度后，宏观变量下行对其存量部分的影响更大，以新能源车为例，汽车销量与居民收入等宏观变量相关，当下新能源车的渗透率已经超过20%，渗透率即使继续快速提升，存量部分受经济周期波动的影响也会更大。

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