重庆溯联塑胶IPO进程：自主研发能力为企业核心，客户集中程度高成潜在风险

近日，重庆溯联塑胶股份有限公司披露招股说明书，递交上市申请。本次拟公开发行股票数量不超过2,501万股。本次发行股份均为新股，公司原股东不进行公开发售股份。

重庆溯联塑胶股份有限公司成立于1999年4月20日，注册资本7503万元，法定代表人为韩宗俊。公司的主营业务为汽车用塑料流体管路产品及其零部件的设计、研发、生产与销售。2017年9月1日，公司在重庆证监局办理了辅导备案登记，辅导机构为中银国际证券有限责任公司。

自主研发能力为企业核心

此前，在《关于重庆溯联塑胶股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的审核问询函的回复》中，深交所要求说明核心技术的来源和演变过程，以确定公司的创业板定位。对此，溯联股份回复，公司自设立以来一直致力于汽车用燃油管路总成、蒸发排放管路总成、真空制动管路总成、汽车流体控制件及紧固件等产品的研发设计与销售，并顺应国家汽车产业发展趋势，积极拓展新能源汽车领域的业务，开发了一系列可应用于新能源汽车热管理系统的管路总成、快速接头等产品，目前已具备量产能力。

公司核心技术来源于自主研发，不存在合作研发或以受让方式取得的核心技术、知识产权。报告期内，公司研发费用分别为1,286.59万元、1,575.88万元、2,086.11万元及1,157.17万元，呈现稳步上升趋势，研发费用占当期营业收入比重分别为4.45%、4.26%、3.57%和3.42%。其中，2020年及2021年1-6月研发费率低于同行业可比公司平均水平，主要系公司当期销售同比大幅度增长摊薄研发费用占比所致。截至2021年6月30日，公司拥有核心技术人员5人，占员工总数比例为0.57％，拥有研发人员76人，占比8.60％。

据招股说明书，溯联2018年度、2019年度及2020年度归属于母公司股东的净利润分别为2,268.57万元、4,054.64万元和8,725.48万元，扣非后归属于母公司股东的净利润分别为1,522.28万元、3,677.97万元和8,324.10万元。以扣非后归母净利润与归母净利润孰低考量，发行人满足最近两年净利润均为正，且累计扣非后归母净利润金额为12,002.07万元，不低于5,000万元，符合上市标准。

下游客户集中程度高或成潜在风险

在报告期内，公司主营业务收入分别为2.89亿元、3.68亿元、5.82亿元、3.38亿元。公司前五大客户销售收入分别为2.45亿元、2.78亿元、4.32亿元、2.48亿元，占当期营业收入的比例分别为84.70％、75.01％、73.79％、73.34％。因此，公司下游客户集中度较高。

若未来公司不能有效开拓新客户，则容易发生客户流失或需求下滑，公司产品采购减少；导致客户与公司暂停或终止业务合作关系的风险。在国六排放标准全面实施、燃油车销量趋于稳定以及新能源车销量逐步增长的行业背景下，公司主要客户若无法成功转型或产销量出现下降，将可能对公司生产经营以及未来业务增长可持续性产生不利影响。

对此，溯联股份表示，客户集中度高是下游汽车行业特点。根据中国汽车工业协会网站公示信息，我国汽车市场“寡头效应”较为明显，汽车零部件制造企业客户集中度较高的情形较为常见。由于汽车掌部件均为定制化产品，整车厂往往需要对汽车零部件供应商进行严格、漫长的认证过程，一旦确立业务合作关系，即形成相互依存、共同发展的长期战略合作格局；整车厂商为保证供货质量和及时性，对零部件一般仅向少数几家认证后的供应商采购。因此，汽车零部件制造企业客户集中度较高。

此外，溯联股份表示，未来将继续扩大产能规模，提升规模经济效益，加强销售与服务网络建设，为客户搭建完善的配套服务体系，实现业务服务、技术支持的属地化、区域化管理，巩固和提升市场占有率和品牌地位，增强公司核心竞争力，以应对潜在风险。

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