千亿市值梦终成空！趣店收纽交所“退市”警告函

创始人曾“自诩”千亿市值，如今股价徘徊在1美元附近，存在退市风险！趣店（QD）近日宣布，由于公司美国存托股票（ADS）的交易价格低于纽约证券交易所（下称“纽交所”）持续上市标准，而收到交易所“退市”警告函。

对于趣店股价长期低迷，分析人士指出，一是财报披露业绩数据下滑成为短期利空因素；二是趣店频频转换赛道，投资人难以建立信心，最终使得股价一路走低；三是市场大环境影响，中概股在国内外监管变局下表现低迷。

退市风险

趣店集团创立于2014年3月，先后涉足现金贷、汽车新零售、跨境奢侈品电商、少儿教育等领域。2017年10月，趣店在纽交所挂牌上市，股价最高触及每股35.45美元。其创始人罗敏曾在2018年表示，在趣店集团市值达到1000亿美元前，他本人不再从公司领取薪水和奖金。

记者注意到，根据Choice数据，2021年12月15日收盘，趣店股价首次低于1美元，随后长期徘徊在1美元附近。2021年12月15日当天，趣店股价收报0.89美元，跌15.5%，总市值为2.24亿美元。

实际上，随着监管对P2P网贷的清退和对互联网贷款的规范，趣店股价在2021年徘徊在2美元附近，年内最高价为3.82美元，在2021年12月17日，趣店股价甚至下行至历史低点0.81美元。截至2022年2月14日收盘，趣店股价为0.94美元，单日跌幅5.08%。

按照纽交所相关规定，如果一家公司ADS在连续30个交易日中的平均收盘价格低于1美元/股，或是连续30个交易日平均总市值低于5000万美元，则存在退市风险。不过也有补救空间，纽交所相关规定还指出，只要公司在任何日历月份的最后一个交易日，或整个补救期的最后一个交易日，ADS的收盘价格在1美元/股以上，且此前30个连续交易日的平均收盘价格在1美元/股以上，即可以重新符合上市标准。

对此，趣店表示，已于2022年2月10日通知纽交所，公司打算解决这一缺陷。在恢复期内，公司的美国存托股将继续在纽交所上市、交易，但须遵守纽交所的其他继续上市标准以及其他退市权利。

对于趣店股价的低迷，中国人民大学助理教授王鹏对《国际金融报》记者分析指出，一是在于近期趣店披露的2021年三季度财报，财报数据下滑成为短期利空因素；二是趣店整体的业务布局和方向，频频转换赛道后投资人难以建立信心，最终使得股价一路走低；三是市场大环境的影响，中概股在国内外监管变局下表现低迷。

业绩疲软

正如分析人士所言，趣店股价下行一大诱因或是业绩疲软。最新财报显示，趣店2021年三季度总收入为3.474亿元，同比下降59.1%；净亏损9420万元，较上年同期净利润5.923亿元同比下降115.9%。

趣店的收入主要包括融资收入、销售收入、销售佣金、会员费、贷款撮合收入、交易服务费收入，目前以借款为主的融资收入仍是趣店最主要的收入来源。依据财报，去年三季度，趣店多项收入下滑。其中，融资收入同比下降41.4%，由上年同期4.87亿元下降至2.856亿元；贷款撮合收入及其他相关收入同比下降95%，由上年同期的1.77亿元下降至880万元。

事实上，从2019年第四季度开始，趣店业绩就显露疲态。财报显示，2019年第四季度，趣店取得总收入19.312亿元，环比下降25.4%；调整后净利润1.57亿元，环比下降85.2%。趣店在2019年四季报中预期2020年一季度亏损，“缩减的撮合贷款规模，叠加更多的准备金计提和担保及风险保证损失，将给2020年第一季度带来相当大的（material）亏损”。

2020年第一季度，趣店总收入9.579亿元，较上年同期的20.969亿元下滑54.3%；营业亏损9.611亿元，而上年同期的营业利润为11.381亿元；趣店股东应占净亏损为4.865亿元，上年同期净利润9.496亿元。

零壹研究院院长于百程曾向《国际金融报》记者分析称，近两年来，国内互联网借贷业务在业务资质、产品利率、信息安全以及贷后催收等方面都在规范。此外，经济增速下行传导到借款人的还款能力下降，推高了互联网借贷业务的坏账水平。在这样的环境下，上市公司或收缩业务规模，或业务收益率降低，或坏账损失上升，或创新业务失败，最终导致业绩下滑。

于百程指出，除上述因素外，金融科技公司还遭遇到突发的疫情。旅游、餐饮、制造等线下业务受影响很大，不少中小微企业面临业务暂时停滞的风险，个人消费也受到抑制。以网络借贷为代表的金融科技业务，面向的主要是小微企业和个人。“在这样的背景下，平台上的部分借款企业和个人将面临还款压力，而线下风控和催收业务也会受到影响，导致坏账率上升，金融科技公司财务指标进一步恶化甚至亏损。平台需要充分利用线上手段维持业务的稳定性，控制成本和坏账率，维持现金流，度过这段特殊时间”。

转型艰难

在网贷清退、疫情影响之下，业绩显露疲态的趣店开始频繁探索新“赛道”，相继推出“大白汽车”“唯谱家”“趣学习”等一系列项目，但都没有起色，最终不了了之。

另外，趣店也打造开放平台，并一度是趣店的“新引擎”。数据显示，趣店开放平台业务收入从2019年第一季度的1.59亿元升至第二季度的4亿元，三季度更是上升到9.9亿元，环比大幅增长150%。趣店前CFO杨家康曾介绍，开放平台计划在2019年第三季度创造了9.93亿元的收入，占趣店净利润的90％以上，已成为主要的增长和利润驱动力。

不过，从2019年第四季度开始，趣店开放平台交易金额和收入开始下滑。财报显示，2019年第四季度，趣店开放平台撮合交易金额80.2亿元，环比下降19.7%；实现收入6.49亿元，环比下降34.6%。2020年第一季度，趣店开放平台交易的金额较2019年第四季度下降68%至26亿元。

2020年3月下旬，趣店还推出了全球跨境奢侈品电商平台“万里目”。同年6月3日，趣店与侈品服务平台寺库（NASDAQ: SECO）共同宣布，趣店将以至多1亿美元的价格认购寺库至多10204082股新发A类普通股。交易完成后，趣店将持有寺库约28.9%的股份，成为其第一大股东。双方将在全球奢侈品电商领域开展全面战略合作。

当年年底（北京时间2020年12月14日），趣店集团投资者关系副总裁祝祺在趣店2020年第三季度财报中还透露，趣店将在儿童素质教育等行业探索新的市场机会。

然而，趣店“豪赌”的奢侈品电商却并不被看好，甚至还被质疑平台售卖的奢侈品是假货。一位不愿具名的分析人士对《国际金融报》记者指出：“从互金转向电商还没有成功的先例。电商行业竞争很激烈，本身也是烧钱的行业，要做高端奢侈品电商，给消费者又便宜又真实的产品，这种模式对于供应商的谈判、品控等方面要求很高，趣店万里目项目目前看不到有什么特别的亮点。”

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