立讯精密宣布造车 汽车赛道“烧钱百亿只是入门”

作者： 李娜

[ 业内对这一巨额投资看法不一。部分观点认为此举有利于立讯精密开拓新业务板块并且为后续苹果汽车代工业务打下基础，但也有观点认为，目前新能源汽车赛道拥挤，未来洗牌必不可免，尤其在入局时间节点上，立讯精密已经走在了同行之后。 ]

富士康之后，新能源汽车赛道又迎来了一家“果链”巨头。

2月11日晚间，立讯精密发布公告称，其控股股东立讯有限公司（下称“立讯有限”）与青岛五道口新能源汽车产业基金企业（有限合伙）签署《股权转让框架协议》，协议约定立讯有限以100.54亿元人民币购买青岛五道口持有的奇瑞控股19.88%股权、奇瑞股份7.87%股权和奇瑞新能源6.24%股权，交易完成后，立讯有限不对奇瑞控股、奇瑞股份及奇瑞新能源构成控制。

此外，立讯精密拟与奇瑞新能源共同组建合资公司，专业从事新能源汽车的整车研发及制造。其中，立讯精密拟认缴5亿元持有合作子公司注册资本的30%、奇瑞新能源拟认缴11.67亿元并持有注册资本的70%的股权。

业内对这一巨额投资看法不一。部分观点认为此举有利于立讯精密开拓新业务板块并且为后续苹果汽车代工业务打下基础，但也有观点认为，目前新能源汽车赛道拥挤，未来洗牌必不可免，尤其在入局时间节点上，立讯精密已经走在了同行之后。

11日，立讯精密收跌6.09%，收盘价41.05元/股，总市值2903亿元，2022年1月25日至今，立讯精密股价已累计下跌16.72%。

手机供应链“跟跑”汽车赛道

立讯精密的野心逐渐从电子消费品代工业务向汽车业务蔓延。

根据公告中公布的协议约定，立讯精密与奇瑞新能源拟共同组建合资公司，专业从事新能源汽车的整车研发及制造，为立讯精密汽车核心零部件业务提供前沿的研发设计、量产平台及出海口。

双方之间的合作具有排他性，即奇瑞集团不能与其他汽车代工企业合作代工造车业务，但可以独立代工业务或与汽车品牌企业合作代工业务等。

行业人士对记者表示，汽车被视为下一代手机级别的工业产品，并且汽车产业都在向互联网化、智能化这两个方向发展，再加上相应的移动计算场景的交集，因此最具有经验和积累的就是手机供应链，并且有望借助跨界摆脱过于长期的“低利润”困境。

以全球最大的电子代工厂富士康为例，在过去几年，其在汽车领域动作频频。从拜腾、FF到菲斯克再到疯狂投资汽车工厂，汽车战略也逐步浮出水面。

富士康董事长刘扬伟成在此前的一份致股东报告书中指出，富士康要让原本以“劳动力密集”为本的体质脱胎换骨，未来将着重投资“电动汽车、数字健康、机器人”三大产业。

富士康预计，电动汽车市场将在2024年爆发式增长，相比内部原有预期提前一年。在富士康的理解中，智能汽车可以视为智能手机加四个轮子。而汽车行业正在向智能化和电动化转型，汽车有望成为智能手机之后的下一个普及智能终端。

此外，手机产品毛利率走低也影响着上游供应链的投产意愿，而新能源赛道的利润空间却给了电子供应链企业新的方向。

在去年10月发布的三季度财报中，立讯精密前三季度净利润为46.9亿元，同比增长0.21%，但第三季度净利润同比下降25.28%。除了立讯精密外，欧菲光、蓝思科技、歌尔股份同样因为业绩表现不佳而股价不振。“赚了吆喝不赚钱”几乎是中国大陆苹果产业链厂商的真实写照。

有手机供应链人士对记者表示，在经历了去年年初的“低位反弹”后，手机市场的热度持续下降。“目前消费电子供应链观望情绪仍重，上游供应链中从PCB到被动元件、光学镜头等下单都趋于保守，市场处于一个非常低迷的阶段。”该人士说。

拥挤的赛道、烧钱的游戏

新能源汽车赛道正处于上行通道。

2022年1月12日，中国汽车工业协会发布统计数据显示，2021年汽车产销同比实现增长，结束了2018年以来连续三年下降的局面。其中，新能源汽车全年销量超350万辆，市场占有率提升至13.4%。

“如果是在去年年初，立讯精密这个投资绝对是个好消息，但是现在就不一定了。”在业内看来，立讯切入的时机较晚，更重要的是，汽车行业的投资门槛正在不断提高，“烧钱”没有尽头。

从去年前三季度数据来看，蔚来和小鹏汽车的季度亏损在逐步扩大，其中前者合计亏损了18.72亿元，后者已经亏损了35.76亿元，而理想汽车的亏损额也达到了6亿多。而从研发投入上，新能源汽车赛道更是被视为“无底洞”。

蔚来汽车创始人李斌在去年年底的一次采访中将汽车新创企业的造车门槛从2016年的200亿元提升到了400亿元。“400亿元不是一个精准的数字，是直觉的判断。我们今天还在亏钱，就是因为我们要为未来做投入，否则即便很快盈利，很可能过两年就断崖式下降。”李斌说。

而从集度汽车计划5年投资500亿元，小米计划10年投入100亿美元可以看到，造车百亿元起步已成为行业共识。

对于利润不高的电子供应链企业而言，持续不断的资金投入是切入汽车赛道的一大挑战。

公开信息显示，2020年，立讯精密实现营业总收入918.70亿元，同比增长46.95%，实现归属于上市公司股东的净利润72.33亿元，同比增长53.44%。而截至去年三季度末，立讯精密共计有流动资产630.5亿元，其中货币资金为156.8亿元。而在前三季度，立讯精密的净利润为46.9亿元。

相比于科技企业、传统车企动辄上百亿的投资，如何保证后续持续投资以及既有业务与新业务发展平衡也是立讯精密当下面临的最大课题。

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