房企拖累的家装

当房企“爆雷”事件频出时，这些关联度极高的行业亦被迫成为了其中的“炸点”。随着全年业绩预告的披露，更多受到牵连的企业开始浮出水面，房企“失火”的波及面越来越广。

2月8日中午结束的自由式滑雪女子大跳台决赛上，三棵树代言人谷爱凌以空中转体1620动作逆转夺冠，拿下了中国队的第三枚金牌，这也是其获得的首个冬奥会奖牌。

代言人夺冠，企业与有荣焉。

三棵树与谷爱凌于去年4月签约，有网友戏言，在谷爱凌夺冠、商业价值大涨前签约，三棵树无疑是“赚了”。

有媒体报道称，2021年前，谷爱凌的签约合作费用约为100万美元级别，该年11月涨至税后250万美元，如今其商代报价在每年200万美元左右，最终费用视品牌和具体合作权益而定。

只是，被认为是“赚了”的三棵树却在2021年创下了其上市以来的首亏。1月28日晚间，三棵树披露业绩预亏公告，受房地产行业变化影响，该公司预计将计提6.5亿-8.5亿元的坏账准备，预计2021年归母净利润亏损3.2亿至4.7亿元。

在房地产上下游产业链中，与三棵树有着相似经历的企业不在少数。

当房企“爆雷”事件频出时，这些关联度极高的行业亦被迫成为了其中的“炸点”。随着全年业绩预告的披露，更多受到牵连的企业开始浮出水面，房企“失火”的波及面越来越广。

被殃及的家装企业

东财Choice数据显示，截至2月8日，以申万行业来看，共有68家A股建筑装饰企业披露2021年业绩预告，32家归母净利润亏损，占比约47%，这其中有17家为首次亏损；另外还有10家企业归母净利润同比下降，占比约14.7%。

建筑材料行业同样有多家企业发生亏损。数据显示，目前A股共有44家建筑材料企业披露业绩预告，有15家归母净利润亏损，其中10家为首亏，除三棵树外，友邦吊顶、三圣股份、亚士创能等企业皆是其中的一员。

《国际金融报》记者梳理发现，这些业绩不如意的企业多受到房地产行业调控波及。在业绩变动原因一栏中，类似“对地产公司客户应收项目计提减值”的字句频繁出现。

譬如宝鹰股份，因其某大客户出现流动性风险，涉及该客户的商票发生违约，部分应收工程款亦未能及时收回，受计提坏账影响，公司2021年归母净利润预计亏损12亿-18亿元；再如亚士创能，由于其部分房地产客户出现信用风险扩大现象，公司对相应金融资产单项计提减值损失近6亿元，对报告期利润造成重大影响；中天精装则因计提信用减值损失、合同资产减值损失有所增加等原因，该公司去年归母净利润同比下滑25.86%至41.75%……此前中天精装在披露业绩预告时还上演了一场公告“追债”的戏码。

头顶的坏账

事实上，像中天精装这样公开“追债”的企业不在少数，但能如数讨回的却屈指可数。过去一年，在知乎等平台可以看到许多关于商票无法兑付的留言，它们中有不少是房地产产业链上下游的供应商。

同策研究院研究总监宋红卫在采访中告诉《国际金融报》记者，“三道红线”政策出台后，为了不增加表内负债，开发商在业务中使用商票频率明显加强，不少企业将债务以商票的形式转移到产业链融资，以此优化指标。

“尽管大量商票会增加企业风险，但乙方话语权较低，考虑到市场竞争激烈，只能接受这一支付方案。”宋红卫指出。

去年以来债务违约事件爆发后，全国各地的供应商接连赶往房企总部，想为手中积攒的、未能得到兑付的商票寻求一个说法，部分上市公司则选择以公告的形式“追债”，全筑股份、金螳螂等都是这其中的一员。

全筑股份是上海装饰行业第一家沪市主板上市公司，受恒大流动性问题牵连，全筑股份如今也面临着资金链断裂的风险。

危机始于2021年4月。彼时，全筑股份开始陆续出现应收票据逾期未兑付情形，为规避风险，该公司于彼时便开始暂停与恒大新签合同，并不再为其项目赶工。

截至2021年6月，其持有的恒大逾期商票余额约1.1亿元，涉及恒大的应收款项（应收账款和合同资产）为25.25亿元，全筑股份相应计提了2.13亿元的坏账准备。相关抵扣后，其实际需应对15.07亿元的应收款。

这使得全筑股份的资金流动性受到严峻挑战。公司第三季度营收同比下降41.86%；对应归母净利润则同比下跌96.63%，前三季度跌幅更是达到265.34%；截至9月末公司经营活动产生的现金流量净额亦同比暴跌318.29%至-2.33亿元。

截至9月末，全筑股份拥有6.58亿元的短期负债，一年内到期的非流动负债为1.94亿元，同期账面货币资金10.04亿元，但实际现金及现金等价物却只有1.95亿元。这也意味着，其需要以不足2亿元的可动用资金应对超8亿元的短债，现金流极度承压。

同样有苦难言的还有金螳螂。

截至2021年12月30日，金螳螂及其子公司连续十二个月累计诉讼、仲裁案件合计金额17.17亿元。其中涉及与恒大及其成员企业的诉讼案件共337件，合计金额16.41亿元，占比超95%。

此外，在与恒大以往的业务往来中，金螳螂收取了其开出的大量商票。截至2021年三季度，该公司与恒大及其成员企业就17.98亿元的应收商业承兑汇票达成购买资产抵偿解决方案，但剩余的商票余额规模仍达到42.54亿元，其中到期未付的有8.29亿元。

42.54亿元的商票是什么概念？

2020年，金螳螂创下了上市以来的盈利新高，归母净利润达到23.74亿元。倘若以此计算，该公司剩余来自恒大的商票规模相当于其2020年盈利的1.79倍。

截至2021年9月末，金螳螂的应收票据和应收账款超过213亿元，合同资产接近86.73亿元，合计规模约300亿元。这些应收款涉及多家房地产企业，如今能兑付多少也需打上一个问号。

去年12月，为盘活资产改善资产负债结构，宝鹰股份称拟将其及下属企业所持有的、涉及恒大的已到期待偿付的商业承兑汇票债权转让给航城置地，转让价格为4.5亿元。

这些款项只是该公司应收款的“冰山一角”。

宝鹰股份在日前披露的全年业绩预告中透露，截至2021年末，公司持有某大客户开出的商业承兑汇票金额17.85亿元（含逾期未兑付票据8.95亿元，未到期票据8.9亿元），公司对该客户应收账款、合同资产累计金额为23.99亿元。受此影响，宝鹰股份2021年出现首亏，预计归母净利润亏损12亿至18亿元。

在中国家居建材装饰协会秘书长胡中信看来，这些堆积的、高额的商票很难得到有效解决，“目前有的开发商给出的方案就是拿房抵债，但对于一些数额较高的下游企业来说，此举短期内还是难以解决问题”。

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