百胜中国2021年餐厅经营不尽乐观,多家机构下调目标价
2月9日,百胜中国发布2021年第四季度及全年业绩报告。
2021年全年,百胜中国实现总收入98.5亿美元,同比增长19%。其中,肯德基品牌年收入约70亿美元,对总收入贡献超7成;必胜客品牌年收入约21亿美元,占总收入比重约21%。
此外,公司过去一年会员数已超过3.6亿,同比增长20%;全年数字化订单带来销售超70亿美元,超过公司餐厅收入的85%。与此同时,公司净新增超1200家门店。
至此来看,百胜中国过去一年业绩表现似乎不错。但结合其他数据细究,发现公司的经营情况并不算乐观。
净利润方面,2021年,公司实现净利润9.9亿美元,同比增加26%;而调整后的净利润为5.25亿美元,较去同期的6.15亿美元则下降15%。
数据显示,2021年全年,百胜中国同店销售额较去年同期下降1%,其中肯德基下降3%,必胜客增加7%。而聚焦第四季度来看,两个品牌销售额都出现下降情况,降幅分别为12%和8%,公司整体同店销售额则是同比下降11%。
受此影响,公司第四季度餐厅利润率更是出现腰折,从2020年同期的15.1%降至7.5%。而全年餐厅利润率也难以幸免,由2020年的14.9%减少至2021年的13.7%。
对此,百胜中国表示,第四季度餐厅利润率减少是因为同店销售下降、成本上涨、促销力度加大、以及由外卖订单增长带来的骑手成本增加;而全年餐厅利润率变动的主要原因是促销力度加大、房东和政府机构提供的临时补贴减少以及工资上涨,部分影响被原材料价格下降所抵消。
据格隆汇消息,业绩公布后,截至目前,包括高盛、大摩、富瑞在内,已有10家投行发布研报齐削百胜中国-S(9987.HK)目标价。
其中,高盛将目标价由537港元下调4.5%至513港元,同时,下调2022-23年净利润预测5%至9%。在报告中,高盛称,成本通胀加上疫情阻碍经营,百胜中国去杠杆压力上升,运营支出增加,令去年第四季业绩表现逊于预期,预期今年上半年短期利润率仍然疲软,对集团同店销售复苏前景构成压力。
此外,大和也发布研报指出,第四季度属于疲软周期,是传统的非旺季,加上疫情的再度升级与爆发,阻碍了百胜中国的业绩复苏。与此同时,将目标价降低14.2%,由544.5港元至467.4港元。
不过,即便餐厅经营不尽乐观,百胜中国仍然表示,2022年预计净新增约1000至1200家新店。同时,资本支出在8至10亿美元之间,其中包括增加对供应链、基础设施和数字化的投资。
对此,高盛也坦言,仍看好公司在健康的门店经济支持下探索增长空间,长远而言加大对数字及基础设施的投资将提高效率。“预期百胜通过完善的端到端数字化和自动化,将可更好地控制门店运营质量。”
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