光伏巨头回A又一家！去年暴赚50亿元 高瓴已提前埋伏

《科创板日报》（上海，编辑宋子乔）讯，国内硅料龙头企业有望齐聚A股。2月9日晚，保利协鑫能源控股有限公司（03800.HK）公告，基于本公司全体股东利益最大化的原则为前提，董事会启动一项可行性研究，就公司在中国境内证券交易所上市的可能性进行讨论和计划，包括上市方式、时间及任何发售计划。

同时，保利协鑫提醒，该公告并不构成购买或认购本公司证券的邀请或要约，概不保证任何可能于在中国境内证券交易所上市于何时落实或会否落实。

据了解，保利协鑫曾连续多年为全球最大硅料及硅片生产商，该公司主推的颗粒硅产品，具有低能耗、低投入、低成本等优势，被业界认为是光伏行业的新一代主流产品。去年年底，高瓴还参与了保利协鑫50亿港元的融资，并拿下了保利协鑫几乎一半份额的配售新股，计算下来，高瓴有望获得保利协鑫接近4%的股权。

业绩走出低谷大规模扩产呼唤大笔资金

2019年前，保利协鑫在行业中属于绝对的龙头，曾被誉为“世界硅王”，之后因行业巨变，业绩遭受重创。

不过，2021年以来，受益光伏行业装机需求大幅增长带来多晶硅量价齐升，该公司业绩回暖，预计2021年盈利约50亿元（人民币，下同），其中光伏材料业务分部实现净利润约54亿元，而2020年同期净亏损约为57亿元。

当下，双碳目标在前，多项扶持光伏产业的政策频出，保利协鑫订单饱满、迎来扩产好时机。2021年，公司已建成3万吨颗粒硅产能，其中2万吨已于公告报出日前实现满负荷生产，剩余产能预计2022年2月可全部达产。根据公司规划，预计2022年和2023年颗粒硅名义产能将分别达到20万和30万吨。亚化咨询此前分析认为，保利协鑫能源已宣布的颗粒硅规划总产能高达55.4万吨/年，若全部投产，凭借成本优势，颗粒硅有望占据我国光伏多晶硅50%以上的市场份额。

而光伏是资金密集型行业，扩产则需要大量的资金，保利协鑫选择在此时启动回A进程，有望通过打造新的融资平台，优化产业布局。

境外估值偏低光伏龙头热衷回A

近两年来，光伏企业掀起回A热潮。晶澳科技、天合光能、大全能源、阿特斯、晶科能源等国内头部光伏企业已成功回A，目前均享有更大的增量空间。

以保利协鑫所在的硅料行业来看，截至9日收盘，A股通威股份、大全能源的市值分别达1756亿元和978亿元。但港股硅料企业估值远低于两者，保利协鑫的市值仅674.8亿港元（约合551亿元人民币）。

值得注意的是，早在2021年1月，另一家港股硅料企业、特变电工的控股子公司新特能源（01799.HK）就发布公告称，考虑及探讨首次公开发行以人民币进行买卖的公司普通股的可能性，其控股股东特变电工也宣布已启动新特能源于境内上市的前期筹备工作。消息发布后，新特能源股价飙涨18.84%和10.31%，市值创历史新高。

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