光伏支架龙头中信博突然下修业绩!上市以来SGI持续下降，股价跌超80%

昨日，又一龙头公司暴雷！光伏支架龙头中信博突然下修业绩，预计2021年实现归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比，将减少2.70亿元到2.71亿元，同比减少94.47%到95%。预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比，将减少2.87亿元到2.90亿元，同比减少113.84%到115.30%。

而此前，1月28日发布的业绩预告为，预计2021年年度实现归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比，将减少约2.47亿元到约2.53亿元，同比减少86.69%到88.79%。预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比，将减少2.68亿元到2.71亿元，同比减少106.35%到107.54%。

具体修正变化数据如下：

图：中信博2021年度业绩快报更正公告

中信博业绩更正的主要原因系对部分信用、减值准备计提调整导致，主要影响利润的原因有两个：

（一）调增信用减值损失723.37万元。其中主要系光伏支架销售业务中，某一客户项目应收账款余额1007.81万元，公司前期采用一般坏账计提方法，按照账龄计提比例50%。鉴于该客户期后被纳入“失信未执行名单”，由一般坏账计提改为特殊坏账计提方式，计提100%坏账。因此，信用减值损失增加503.91万元。

（二）重新复核资产减值、存货跌价准备的计提，调增资产减值损失1157.71万元。

而此前，中信博一直因上市一年后业绩大幅“变脸”、收入下滑、毛利走低被受质疑，根据中信博的和讯SGI指数评分可以看到，其表现一直不佳，并且自2020年8月上市以来评分持续下滑，截止到2021年三季度评分57，4月28日中信博将披露2021年年报，其最新评分也会相继出炉，但以目前快报数据看，不太乐观。　　

从盈利能力看，中信博盈利能力明显下滑。2021年前三季度加权净资产收益率2.11%，较2020年同期减少13.32个百分点，而原因主要系净利润下降。中信博净利率、毛利率也出现同步下滑，2021年前三季度毛利率13.2%、净利率3.05%，2020年同期为22.93%、9.39%。对于毛利率的下降，中信博表示受多方面因素影响，且现阶段市场竞争呈现白热化，为了进一步巩固市场占有率，未将钢材价格上涨完全转嫁给客户。

现金流方面，中信博2021年前三季度经营活动产生的现金流为1.66亿元，出现直线下滑，占营业收入比重为-9.66%，主要原因系预付材料款增加，应对钢材价格波动以及本期采购付现比例较上年有所上升。

研发方面，中信博穆迪·BVD企业创新指数为62，截止2021年6月末，共拥有241项专利及4项软件著作权。研发费用2021年前三季度9097.95万元，比上年同期增加18.65%。值得一提的是，中信博研发投入占营业收入比重有进一步提升，2021年前三季度为5.3%，在盈利下降的同时，研发仍持续推进。

中信博主营业务为光伏跟踪支架、固定支架及BIPV系统。就行业来说，在政策指引和市场需求的影响下，正处于快速发展阶段。

光伏支架方面，由于光伏行业的快速发展，光伏支架的市场规模也进一步提升，在国家“碳达峰，碳中和”及“十四五”总体目标下，支架市场需求也或将增长。

BIPV方面，中信证券(600030)发布光伏行业研报称，在全球范围内，BIPV尚处于起步阶段，2020年安装规模约1GW，占全球新增光伏装机规模约1%。BIPV具有广阔的发展前景，BIPV行业的发展将给产业链带来明显的变化。可见，市场也同样广阔。

市场向好，但中信博股价却一直跌跌不休。自去年底中信博股价一路下跌，截止4月25日已跌至50.90元/股，距离去年的巅峰股价274.21元/股已跌去81.43%。不过，券商却仍然对中信博充满信心，认为2022年市场预计将迎来困境反转，公司业绩有望量利齐升。

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