浙江美大集成灶毛利率下滑2.39%，库存量增162.22%

4月7日，集成灶龙头企业浙江美大（002677.SZ）发布2021年报显示，实现营业收入21.64亿元，同比增长22.19%；归属上市公司股东的净利润6.65亿元，同比增长22.28%。

4月8日，浙江美大股价高开低走，截至收盘报14.28元/股，最新市值92.26亿元。

集成灶作为厨电市场的新兴品类，近几年发展迅猛。行业数据显示，我国集成灶市场零售额由2016年的60.8亿元增至2020年的182.2亿元，年均复合增长率达31.6%。2021年，奥维云网（AVC）推总数据显示，集成灶市场规模为304万台、256亿元，零售额同比增长41%，增长势头强劲。

浙江美大于2003年首次自主研发生产出我国第一台集吸油烟系统、灶具和消毒柜等功能于一体的集成灶产品，公司于2012年深交所主板上市，当年营收3.62亿元，净利润8805万元。

集成灶产品是浙江美大的主要收入来源。分产品来看，2021年浙江美大集成灶营收19.68亿元，占营业收入比重的90.97%，同比增长24.89%；橱柜营收0.59亿元，占营业收入比重的2.74%，同比增长35.67%。

据中怡康和奥维云网测算数据，集成灶产品销量在整体烟灶市场销量的占比快速提升，渗透率已从2016年的3%上升到2021年的12.4%。根据产业在线数据，2021年浙江美大市占率达20%以上。

浙江美大在集成灶市场也并非高枕无忧。自2020年末开始，帅丰电器、亿田智能、火星人等专业化的集成灶企业相继上市，其中2021年前三季度，火星人实现收入15.98亿元，浙江美大实现收入15.34亿元，两者基本上旗鼓相当。此外，方太、老板、华帝等传统厨电企业的集成灶业务也快速增长。3月30日，老板电器宣布正式进军集成灶品类，给集成灶行业带来的冲击不容轻视。

库存方面，2021年浙江美大集成灶产品库存量金额从2020年的1667.56万元增加到2021年的4372.68万元，同比增加增加162.22%，主要系公司销售规模扩大，库存商品备货量相应加大。

此外，营收、净利润双增长的同时，浙江美大的毛利率却出现连续两年下滑。报告期内，占公司营业收入或营业利润10%以上的集成灶行业毛利率为51.69%，较去年同期下降1.07%；集成灶产品毛利率则为54.13%，较去年同期下降2.39%。

集成灶产品的主要原材料为不锈钢板、冷轧板等，原材料成本占公司主营业务成本比例较高。报告期内，浙江美大集成灶行业直接材料的营业成本从2020年的7.29亿元，增加到2021年的9.35亿元，同比增加28.2%。

厨电行业属于品牌性明显的行业。近年来，厨电企业热衷广告营销、植入宣传。年报显示，2021年浙江美大销售费用达2.43亿元，较上年同期增加22.15%，主要系本报告期广告宣传促销费有所增加。公司销售费用占营业收入的比例为11.22%，其中2021年度广告宣传及促销费金额为2.02亿元，占销售费用的83.15%。

浙江美大介绍，公司大力推进品牌宣传和推广工作，持续在央视、高铁、高速媒体、地方性媒体等多渠道宣传推广，同时加大和强化网络媒体、新媒体和自媒体平台的宣传推广。2020年公司推出第二品牌——天牛品牌，实施双品牌战略。

高额的广告宣传促销费也给公司现金流带来影响。2021年浙江美大经营活动产生的现金流净额为6.19亿元，同比减少2.41%，主要系本报告期内用于支付广告宣传促销费增加所致。

对于如何提高盈利能力、库存积压风险、实施有效的品牌策略等问题，中国房地产报记者向浙江美大董事会办公室发去采访函，截至发稿未收到回复。

中房报记者 焦玲玲 | 北京报道

标签： 浙江美大