【央行圆桌汇】经济学家考虑欧洲央行单次加息50个基点可能性

•美联储拟每月缩表950亿美元

•多位美联储官员表示将继续收紧货币政策

•欧洲央行会议纪要：货币政策需立即正常化 加息最快第三季度开始

•欧洲央行官员：欧元区经济衰退可能性极低

•俄罗斯央行降息300个基点至17%

【全球央行动态】

•美联储3月货币政策会议纪要显示，许多美联储官员表示，可能需要一次或者多次加息50个基点。美联储官员在3月的会议上讨论了他们希望如何缩减资产负债表的路线图，共识规模约为每月950亿美元。

•美联储理事布雷纳德表示，“美国通胀已经过高，而且存在上行风险，遏制通胀是美联储当前的首要任务。”

•圣路易斯联储总裁布拉德表示，基于广泛假设的货币政策基准，美联储可能需要将利率提高至约3.5%，以应对目前过高的通胀。布拉德表示，他预计2022年的增长速度将放缓，失业率可能会降至3%以下。

•费城联储总裁哈克在特拉华州商会的演讲中表示，伴随经济数据的动态变化，预计今年会进行一系列有计划、有序的加息，美联储可能很快开始减持美国国债、机构债和抵押贷款支持证券。

•里士满联储总裁巴尔金表示，为了控制通胀，必要时可能加快加息步伐。

•欧洲央行3月货币政策会议纪要显示，央行决策者认为目前货币政策立场仍然非常宽松，预计2023年通胀将保持在目标水平以上 。许多成员认为，当前的高通胀水平及其持续存在要求立即采取进一步措施使货币政策正常化 ，资产购买计划在夏季结束可以为第三季度的加息铺平道路。

•欧洲央行管委斯图纳拉斯称，欧元区经济停滞、衰退的可能性非常低，将采取行动阻止结构性通货膨胀。

•欧洲央行管委内格尔表示，欧洲央行将在夏季之前决定下一步的货币政策措施，加息可能很快就会到来。今年欧元区的平均通胀率可能达到6%，部分是由一系列特殊因素推动。

•俄罗斯央行8日宣布将基准利率下调300个基点至17%。声明中说，由于基数效应，年度通货膨胀率将继续上升，但最新的每周数据表明当前价格增长显著放缓，这也得益于卢布汇率走强。声明表示，俄央行将会对内外部风险、金融市场反应与通胀水平变化作进一步评估，继续针对关键利率采取相应措施。

•澳储行警告称，借款人和放贷机构需要为利率上升做好准备，利率攀升将提高抵押贷款还款额并可能打击房价。

•斯里兰卡央行8日宣布大幅加息，将常备贷款便利利率和存款便利利率上调700个基点至14.5%和13.5%，以应对通胀压力。

【市场观察】

•多家主要金融机构的经济学家纷纷思索，欧洲央行是否可能在年底前有单次加息50个基点的举措，从而以更加激进的立场应对创纪录的通胀。根据上周四发送给客户的一份报告，荷兰国际集团的Carsten Brzeski表示，物价在更长时间内大幅上涨可能令欧洲央行“感到相当恐慌”，以至于在9月加息50个基点；上周早些时候，Mark Wall牵头的德意志银行称，“欧洲央行可能在一次或多次发表经济预测的会议上以更大幅度--50个基点--加息。”尽管荷兰国际集团的基本假设是，欧洲央行会在第四季度加息25个基点，明年初再次加息，但存在“更早及更激进的政策正常化”的风险。德意志银行预计，今年9月至2023年12月料累计加息250个基点。而摩根士丹利最近也提高了欧洲央行加息的幅度预期。

•DailyFX分析称，欧洲央行本周将公布最新利率决议，行长拉加德需平衡抑制通胀和支撑疲软经济两方面。与此同时，美联储、加拿大央行、新西兰联储加息50个基点的概率在上升。欧洲央行需要展现出采取强硬措施的意愿，但在欧洲经济疲软之际说服市场恐怕不易。加上正在进行的法国总统大选和俄乌冲突持续，欧元兑美元可能会继续震荡下行。

•德意志银行经济学家David Folkerts-Landau等人表示，随着美联储提高利率以应对居高不下且不断攀升的通胀，美国明年将陷入衰退。他们预计，美联储将在接下来的三次会议上每次加息50个基点，并在明年中使利率达到3.5%以上的峰值。除了美联储加息之外，预计到明年底，美联储将把8.9万亿美元的资产负债表减少近2万亿美元，这相当于三到四次的加息25个基点。预计到明年底和2024年初，美联储额外的收紧政策将对美国经济造成重大打击。根据预测，美国失业率将在2024年急剧上升至 4.9%。

•凯投宏观首席美国经济学家Paul Ashworth预计，在接下来的几次会议上，美联储将加息三次，每次50个基点，到年底，联邦基金利率将攀升至2.50%至2.75%之间。此次美联储QT计划的缩表速度为每月950亿美元，明显低于美联储去年大部分时间的1200亿美元的购债速度。

•德国LBBW银行资本市场总监Haeling称，美联储每月950亿美元的缩表规模符合市场的想法，这意味着他们不必直接出售证券。考虑到他们之前如此落后于形势，现在着急回到中性立场，市场人士的仓位部署将围绕今年美联储会进行几次50基点的加息来进行。

•法兴银行经济学家报告称，美国经济衰退仍是未来前景的一部分，但眼下的通胀风险是真实存在的，美联储在未来几个月仍有加息和资产负债表缩减的空间。“毫无疑问，美联储正在加快收紧政策的步伐。加息50个基点，再加上更多的加息，应该会在年底前将联邦基金利率提升至2%以上。我们认为，对商业周期的担忧还为时过早。美联储的利率指引在短期内并不值得担忧。除了利率前景，我们更担心的是加息和资产负债表收缩的组合。各种紧缩措施的结合，可能会推动政策比仅从利率角度看更紧缩。”

•中信证券研报指出，实际利率是反映资金实际成本的重要指标，虽然实际利率难以直接观测，但通货膨胀保值债券（TIPS）利率是实际利率较好的表征变量。回顾历史，经济增长放缓以及货币政策逐渐宽松是推动实际利率逐步下降的主要原因。此轮紧缩周期，美联储预计将较为激进，预计于5月缩表，快节奏缩表将推动实际利率较快上行，预计实际利率年内或将实现由负转正。

•澳新银行继续预计新西兰联储在下周及随后一次会议上加息50个基点，其后每次会议加息25个基点直到2023年4月达到峰值3.5%。即使通货膨胀继续加剧，经济增长的前景却继续走弱。2022年初企业和消费者信心都明显恶化，可能意味着无论今年其国内经济实现何种增长，都将是来之不易的。不过，这些因素都不会成为新西兰联储停止加息的理由。

【本周重点关注】

周一

•21:30 亚特兰大联储总裁博斯蒂克发表讲话

•21:30 美联储理事鲍曼和沃勒在美联储举办的活动上发表讲话

周二

•00:00 纽约联储总裁威廉姆斯在纽约经济俱乐部主持一场座谈

•00:40 芝加哥联储总裁埃文斯就美国经济和货币政策发表讲话

周三

•00:10 美联储理事布雷纳德就美国经济发表讲话

•06:45 里士满联储总裁巴尔金就美国经济发表讲话

•10:00 新西兰联储公布利率决议

•14:15 日本央行行长黑田东彦在信托银行协会年会上发表讲话

•22:00 加拿大央行公布利率决议和季度货币政策报告

•23:00 加拿大央行行长麦克勒姆召开新闻发布会

周四

•09:00 韩国央行公布利率决议

•19:00 土耳其央行公布利率决议

•19:45 欧洲央行公布利率决议

•20:30 欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会

周五

•02:30 克利夫兰联储总裁梅斯特参与关于劳动力发展的讨论

•06:00 费城联储总裁哈克就美国经济和就业市场发表讲话

标签： 货币政策 实际利率 经济学家