净利润连降两年,零添加小鱼消失,劲仔食品的年轻化之路有些“坎坷”
3月18日,劲仔食品(003000.SZ)报收8.26元/股,总市值33.30亿元。距离2021年2月份的高点,公司股价跌去近六成。
17日晚间,劲仔食品披露2021年年报,全年实现营业收入11.11亿元,同比增长22.21%;实现归母净利润0.85亿元,同比减少17.76%,净利润连续两年同比下降。
在刚刚过去的“3·15”国际消费者权益日,劲仔食品可谓“流年不利”。先是下午,影视男演员邓伦偷逃税被国家税务总局公示,曾与邓伦有过合作的劲仔食品紧急澄清称,公司与其经纪公司签订的相关协议已于2021年7月15日到期终止。到了晚上,央视315晚会又曝光插旗菜业的“土坑酸菜”,而劲仔食品的招股书显示,插旗菜业曾是其供应商之一。
2013年到2019年,劲仔食品的产品代言人为汪涵,2019年更换为邓伦,招股书显示,邓伦的代言合同总金额超过两千万元。对于代言人的更换,劲仔食品曾指出,邓伦的形象更为年轻化。
日益收窄的利润空间
“劲仔小鱼,辣确实”,汪涵的魔性广告令不少消费者记住了这款产品。目前,在不少商超或路边零售店,常能看到劲仔小鱼干的身影。小鱼干也撑起了劲仔食品这家上市公司。同花顺iFinD数据显示,2018年到2021年,鱼产品在劲仔食品营收中的比重均超过70%。
小鱼是劲仔食品最重要的原材料。招股书显示,2017年至2019年,鳀鱼干、包装材料等原材料占劲仔食品主营业务成本的比例在70%以上,其中,鳀鱼干的成本占比在35.71%~42.74%之间。
银柿财经记者了解到,鳀鱼是一种常见的小型海洋鱼类,市场供给量与海洋捕捞政策、周遭海域渔汛情况息息相关。虽然中国近海就有大量的鳀鱼,但由于沿海地区无大量的晒场生产鳀鱼干,劲仔食品采购的鳀鱼干主要来自越南以及泰国海域。
2018年以来,劲仔食品的毛利率出现下滑。同花顺iFinD数据显示,在2018年,劲仔食品的毛利率达到33.51%,净利率达到14.30%,均为2016年以来最高。随后几年,劲仔食品就陷入了毛利率、净利率双双下滑的窘境。到2021年,其全年的毛利率减少至26.83%,净利率减少至7.55%。
从幅度看,劲仔食品整体利润率的下降在于毛利率。2021年全年,劲仔食品的鱼制品销售量为17900.52吨,实现营业收入8.22亿元,营业成本5.87亿元;而2018年全年,其风味小鱼的营收为6.99万元,营业成本为4.67万元,销量则为16049.24吨。以此计算,2018年,风味小鱼的单价约为4.36万元/吨,成本约为2.91万元/吨。到了2021年,公司鱼制品单价为4.59万元/吨,成本飙升至3.28万元/吨。
对于劲仔食品利润率的下降等问题,银柿财经记者已向公司证券部发送采访函,截至发稿,仍未得到回应。
记者注意到,此前的1月份,劲仔食品在接受调研时表示,从2021年来看,公司的油、大豆、鸭胸肉等原材料价格上涨较多。对于主要原材料鳀鱼干,公司做了一定的战略库存,缓解了一部分其他材料上涨的压力。劲仔食品的年报显示,2021年,公司大豆油的采购均价同比增加了43%,黄豆的采购均价同比增加了34%。
食品产业分析师朱丹蓬对记者直言,其一直不看好劲仔食品的发展。
“首先,劲仔食品是单一品类,单一产品,单一渠道,单一场景,单一客户,单一消费者。”朱丹蓬表示,“对于细分市场来说,劲仔食品已经来到天花板,没有可持续发展的核心竞争力。随着成本的上升,会蚕食它的利润,未来,劲仔食品整体的业绩可能不会太理想。”
不提价,是为了市场份额?
在此前的2021年,我国消费品领域曾掀起涨价潮,遍及乳业、啤酒、调味品、副食品、零食等多个领域。彼时,平安证券曾在研报中表示,自2006年起,我国共出现了4次PPI的大幅上涨,也带动了食品饮料行业出现了4次涨价,其中,本轮与第三次涨价潮最为相似,均是由PPI向CPI传导。
不过,在一片“涨声”中,劲仔食品却“岿然不动”。2018年,劲仔食品风味小鱼的单价约为4.36万元/吨,到2021年上半年,鱼制品的单价下降至约4.32万元/吨,虽然2021年全年,鱼制品单价又回升至4.59万元/吨,但同比2018的涨幅要远慢于营业成本。关于提价问题,2021年12月份,劲仔食品曾表示,公司目前没有直接提价,最重要的还是市场份额的提升,对于聚焦大单品的战略来说,市场规模提升带来的效益提升是非常重要的。
“我们会关注和参考其他休闲零食,尤其是属性相近的辣卤零食企业的产品提价情况。如果阶段性的成本上升压力大,公司会结合市场情况和公司实际评估产品价格调整问题。”彼时,劲仔食品表示。
事实上,对比同行业的休闲食品上市公司,近几年,劲仔食品对于成本的控制或“弱了一筹”。银柿财经记者整理发现,自有工厂生产的还有绝味食品(603517.SH)、周黑鸭(1458.HK)等,等待上市的还有卫龙美味。2018年到2021年前三季度,绝味食品的毛利率仅从34.30%微降至33.55%,净利率更是从14.44%提升至19.58%。在上述区间,周黑鸭的毛利率从57.53%提升至59%,净利率则微降约1%;卫龙美味的毛利率从34.72%提升至36.90%,净利率从17.31%微降至15.53%。
对此,朱丹蓬指出,劲仔食品主要通过经销商、大众渠道、批发渠道销售,毛利率低是必然的。劲仔食品的年报显示,2021年,公司经销模式的收入比重达到87.55%。截至2021年末,公司共有1869家经销商。
银柿财经记者联系到劲仔食品在杭州的一位客户,对方向记者表示,“公司目前的确与劲仔食品有合作,但公司仅是一家小贸易商,是劲仔食品全国几百家经销商之一”,同时,婉拒了记者的采访要求。劲仔食品的招股书显示,2019年度,该公司向劲仔采购超2000万元。
默默抹除的零添加产品
2021年第四季度,劲仔食品实现营业收入3.6亿元,创下2019年第三季度以来新高,同时,单季度归母净利润则有所下滑。对此,朱丹蓬认为,劲仔食品在第四季度可能有大面积压货的情况,营收得到提升,同时,由于要压货,以及处理旧货,劲仔食品需要促销、人员调配等,很容易增收不增利。
事实上,与同行相比,过去几年,劲仔食品的营收增速并不算快,这也或多或少说明小鱼干市场竞争的激烈。2018年到2020年,劲仔食品的营业收入同比增长率分别为4.99%、11.17%、1.60%,与此同时,绝味食品的营收增速分别为13.45%、18.41%、2.01%,洽洽食品是16.50%、15.25%、9.35%。2019年和2020年两年,卫龙的营收增速均超过20%。
一位私募机构人士对记者指出,劲仔食品的小鱼干产品用户粘性很差,同类可替代产品很多,单靠营销代言并不再像以往般高效,如何打出特色成为难题。此外,这位机构人士还表示,现在健康饮食的观念越来越普及,消费品出现变革,类似小鱼干的小零食产品,及时适应健康饮食的消费观十分重要。
2020年,劲仔食品曾表示,公司新推出了第三代零添加防腐剂的小鱼产品。然而,近日,在劲仔京东自营旗舰店及天猫劲仔旗舰店,记者并未能搜索到“零添加”产品。天猫劲仔旗舰店的客服人员对记者表示,店内暂时没有“零添加”产品,也暂时没有“零防腐剂”产品。
银柿财经记者注意到,在2021年半年报中,公司披露主要产品包括高端系列0添加深海小鱼,而到了2021年年报,高端系列0添加深海小鱼已不见了身影,取而代之的则是特供渠道小鱼。
对于劲仔食品“零添加”产品的“失踪”,朱丹蓬指出,对于“零添加”产品国家监管很严,并不是说谁都能够提出“零添加”。
在品牌升级上,接连找上两家咨询公司的劲仔食品,显得颇为“迫切”。
2020年7月3日,劲仔食品与北海君智管理咨询有限公司(以下简称“君智”)签订了《新品咨询服务协议》,约定君智自2020年7月1日至2020年9月30日期间,为公司“劲仔”品牌“新品-深海小鱼”提供咨询报告并提供执行咨询服务,合同金额为550.00万元。据悉,君智是一家战略咨询公司,曾服务飞鹤乳业、波司登羽绒服、雅迪控股等。银柿财经记者注意到,2021年11月,另一家品牌咨询公司汤臣杰逊的公众号文章显示,其或与劲仔开展合作。
2021年年报显示,年轻化成为劲仔食品的重点工作,一是从“华文食品股份有限公司”正式变更名称为“劲仔食品集团股份有限公司”,二是做了品牌定位,以及传播渠道上在抖音、快手、小红书等平台与热门主播KOL绑定。
不过,从目前看,对于劲仔食品来说,在年轻化这条道路上,还有很长的路要走。
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