V观财报｜通策医疗一季度现金流骤降 股价年内跌四成

中新经纬4月28日电 28日，“牙茅”通策医疗股价报收于117.91元，较上一交易日跌4.39%。

现金流同比降近五成

通策医疗于27日晚间发布2021年年报及2022年一季报。一季报显示，通策医疗2022年一季度营收6.55亿元，同比增长3.74%；归母净利润1.66亿元，同比增长1.25%；归母扣非净利润1.63亿元，同比增长0.99%；经营活动产生的现金流量净额6480万元，同比下降49.45%。

图片来源：通策医疗一季报

对此，通策医疗表示，主要原因为本期因浙江智慧医保上线导致医保款延迟到账以及本期支付税费增加所致。

公司官网介绍，通策医疗是一家以医疗服务为主营业务的主板上市公司，目前拥有多家口腔医疗、健康生殖医疗机构。在全国各地开设了近30家口腔医院，公司旗下杭州口腔医院创建于1952年，是世界上较大的口腔医院，并于2016年5月挂牌中国科学院大学杭州口腔医院。通策医疗还参与设立了口腔医疗投资基金，投资建设北京、武汉、重庆、成都、广州和西安六家大型口腔医院。

对于第一季度业绩增长趋缓的原因，通策医疗也解释称，今年一季度公司业务受疫情影响较大，疫情此起彼伏，医院营业须接受各地疫情防控的统一安排部署，疫情区内经常停诊限流，患者因疫情原因延迟就诊计划，外地患者到杭州就诊人次大幅下降，同时总院专家对分院支援受当地疫情防控政策限制。因此，通策医疗一季度整体业绩增长受影响呈现趋缓的态势。

浙江省内医疗服务收入占九成

同日，通策医疗还公布了2021年业绩，去年公司营业收入约27.81亿元，同比增长33.19%；归母净利润约7.03亿元，同比增长42.67%；归母扣非净利润6.71亿元，同比增长41.74%。

图片来源：通策医疗年报

此外，年报还显示，通策医疗口腔医疗服务营业面积超20万平方米，开设牙椅2246台，口腔医疗门诊量达到279.82万人次。浙江省内依然贡献了大部分医疗服务收入，2021年省内医疗服务收入23.74亿元，占比90%。

从业务板块来看，通策医疗从医疗服务收入26.32亿，同比增长31.06%，占营业收入的94.67%，为公司主要的收入来源。医疗服务收入中，口腔医疗服务收入为26.15亿元，其余为辅助生殖医疗服务收入。

太平洋证券在研报中指出，受疫情反复和人员提前储备影响，2021年四季度、2022年第一季度，通策医疗业绩有所承压，但其整体盈利能力仍维持高位。

研报分析称，主要是从去年第四季度以来，通策医疗重点经营区域疫情零散暴发，当地防疫政策趋严导致医院客流量受到明显限制。此外，公司为接下来扩张的新院提前做了大量人员储备，以及新开分院部分仍处于亏损状况，导致费用端增长高于收入端。

“小作文”答疑

与年报一同发布的，还有通策医疗的董事长吕建明署名的一篇《致通策医疗全体股东的公开信》。在公开信中，吕建明坦言，“担心有些股东并不了解我们在干什么”

图片来源：通策医疗年报

吕建明指出，医院的扩张无法像快消行业一样迅速星火燎原。“如果我们27.8亿收入分散在全国各地，增加巨大的管理成本不说，每一处都不是别人的对手。我们今天集中在浙江，尤其是集中在杭州地区，便没有人是对手，无论是民营的还是公立的。”吕建明称，“我们现在在浙江地区最强，但还不够强，还需要进一步扩大市场份额。我们说在浙江要形成1万张牙椅的规模，平均6000人有一张牙椅。”

但同时，吕建明也表示，通策集团从来没有放弃过在外省布局的努力，在地域上，重点关注长三角地区、珠三角地区。在城市中，则关注武汉、西安、成都、上海、广州、苏州等市场化较充分的城市。

“一季度多家医院轮流关停，门诊量荣枯不定，全体医务人员已经付出了最大努力，保证业绩不至于滑坡。”吕建明还表示，“杭州亚运期间的防控和安全政策，也一定会对今年的业绩有所影响，但口腔疾病很难自愈和可以择期的特性，我们相信仍然会有一个业绩高峰期。”

截至目前，通策医疗总市值为378.1亿元，但其股价年内跌幅已达40.75%。(中新经纬APP)

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