华新集团IPO：上市前突击分红5560万、实控人得2846万，2000万债务却募资偿还

出品|搜狐财经

作者|岳家琛

4月26日，华新集团向港交所递表。

招股书显示，华新集团为火力发电能源行业的民营服务供应商，提供的服务包括运维、检修、升级改造、早期开发、设计及施工等。其中运维和检修服务是华新集团的核心业务。

2019至2021年，华新集团营收分别为2.93亿元、4.34亿元及5.31亿元，净利润分别为3326万、5120万及4782万元。

在碳达峰、碳中和的大背景之下，新能源受到越来越多的关注，而传统的能源公司，目前生存境况如何？

净利润同比降6.6%，毛利率三连降

据华新集团招股书，2019年至2021年，该公司营收分别为2.93亿元、4.34亿元及5.31亿元；毛利分别为6944.6万元、9533.1万元及1.04亿元；净利润分别为3326万、5120万及4782万元。

其中2021年度，华新集团营收增长了22.35%，但净利润则下降了6.6%。

2019至2021年，华新集团毛利率分别为23.7%、21.9%及19.5%，呈现逐年下降的趋势。其中2021年毛利率创三年来新低。

对此，华新集团解释称，毛利率的下降，主要受运维服务的毛利率影响。

华新集团主营业务成本包括劳动力服务成本、项目分包费用、职工薪酬、材料成本等。

华新集团表示，由于受新冠病毒疫情的地理覆盖面扩大，多个城市的防疫政策升级，致使提供服务的成本增加。

具体来看，2021年该公司劳动力服务成本达2.64亿元，占总成本比重为61.7%，同比增长13.04%。项目分包费用0.99亿元，占比23.3%，同比增长58.31%。

期间费用方面，华新集团2019至2021年行政开支分别为0.25亿元、0.3亿元、0.43亿元，其中2021年度同比增长43%。

另外，截至去年末，华新集团应收款项多达1.36亿元，而截至2019和2020年末分别为0.89亿元和1.29亿元。其中2020年应收账款大幅增长41%。2021年，华新集团计提应收款项减值273.9万元。

去年，华新集团经营活动现金流净额仅0.3亿元。

前五大客户占总收入的87%

招股书显示，华新集团主要为主要使用煤炭等化石能源如煤炭发电的火力发电厂及煤化工厂提供服务。

从业务构成来看，2019年至2021年，运维服务收入分别为人民币2.14亿元、2.8亿元及人民币2.87亿元，包括火力发电厂及现代煤化工厂的运维服务，占比分别为72.9%、64.5%及54.1%，是其主要业务。

2019年至2021年，中国华新集团分别完成26份、30份及32份运维合约，分别有19份、28份及26份进行中的运维合约。

华新集团的客户主要包括中国五大发电集团的附属公司，即国家电投、中国华电、中国大唐、中国华能、国家能源投资集团。

值得注意的是，华新集团客户集中度较高。根据招股书数据，其收益绝大多数来自主要客户，2021年度，五大客户占华新集团总收入的86.9%。

其中，2019至2021年，来自最大单一客户的收入，分别占同期总收入的57.1%、61.9%及55%。

而在碳达峰及碳中和政策的背景下，未来数年火力发电装置的数量将有限，节能减排是华新集团不容忽视的难题。

上市前突击分红5560万，上市募集资金拟偿还2000万债务

据艾瑞咨询报告数据显示，中国火力发电厂运维和检修服务市场规模从2017年的223亿元持续增长至2021年的280亿元，复合年增长率达到了5.9%。

但在双碳的大背景下，未来几年火力发电设施的数量将受到限制，该数据预计2021年至2026年复合年增长率为5.1%。

股权结构方面，Poweroy、PanEnergy及张德红先生为华新集团的控股股东。

目前，张德红透过其全资拥有的离岸控股公司PanEnergy及Poweroy间接持有25.59万股股份，相当于已发行股本总额约51.2%。

张德红现年56岁，曾在新乡火电厂任技术人员、专业测量师、继电保护部门主任、电气专业经理、常务副经理及检修公司经理。2009年，张德红创立华新集团。

值得注意的是，在赴港IPO前的2021年2月、8月、9月，华新集团密集地进行了三次分红，总金额多达5560万，为2020年度净利润的108.59%。其中2021年8月和9月的两次分红，时间上仅仅间隔了10天。据此计算，大股东分得2846.72万元。

截至2021年12月31日，华新集团现金及现金等价物为1.09亿元，也就是说，华新集团将超过半数的现金用于分红。

对于募资用途，华新集团表示，此次IPO募集资金将用于与项目营运资金有关的开支，以支持新的运维和检修项目的运作，巩固其市场地位。

此外，部分资金还将用作进一步提高研发能力，并在适当时候用于开展四至六个潜在的光伏发电站EPC项目。同时，华新集团还计划通过股本投资，扩张行业链布局。

上市募资资金，华新集团还计划用于偿还现有的2000万元债务。截至去年末，华新集团有息银行贷款余额为3500万元。

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