快狗打车IPO：四年累亏27亿超过营收之和，招股书25次提到“竞争加剧”

出品｜搜狐财经

作者｜岳家琛

4月24日，快狗打车向港交所提交上市申请。

招股书显示，快狗打车2019年、2020年、2021年营收分别为4.53亿元、5.48亿元、5.3亿元、6.6亿元；亏损净额分别为1.84亿元、6.58亿元及8.73亿元；经调整亏损净额分别为3.97亿元、1.85亿元、3.11亿元。

据计算，2021年度快狗打车亏损额扩大了32.67%。

而2018年，快狗打车净亏损为10.71亿元，近四年累计亏损27.86亿元，超过营收之和。

市场份额仅3.2%，落后于货拉拉和滴滴货运

“竞争加剧”、“竞争激烈”，这一表述在快狗打车招股书中出现了多达25次。

快狗打车将其业绩上的不尽人意归结为竞争加剧。招股书显示，中国内地的在线同城物流市场高度集中。按截至2021年交易总额计算，五大市场从业者占总市场份额约64.9%。

其中，行业第一的市场份额为52.8%。而快狗打车排名第三，市场份额仅为3.2%。

上述市场份额的数据与弗若斯特沙利文的市场数据完全重合，据弗若斯特沙利文报告，上述市场份额排名第一的企业是货拉拉，第二是滴滴货运，占5.5%。

不过在香港，快狗打车占有过半的市场份额。招股书显示，快狗打车在港的市场份额为50.9%。

从订单总量来看，快狗打车近两年几乎原地踏步。根据招股书，快狗打车托运订单交易总额自2020年的26.94亿元，略降至2021年26.77亿元。

“主要由于2021年其中国内地平台服务的交易总额减少，该减少主要是由于中国内地线上同城物流市场竞争加剧。”快狗打车表示。

截至2019年、2020年及2021年末，快狗打车分别拥有1980万名、2400万及2760万名注册托运人，以及300万名、420万名及520万名注册司机。

不过，虽然注册量增长，但快狗打车平台的活跃用户数量却在下降。

招股书显示，2021年5月至12月，平台服务中国内地的平均托运人月活跃用户数量为48.89万名，而2020年为55.92万名。

2021年，快狗打车平台共完成2840万份订单，比2020年增加了4.8%，但平台产生的交易总额略有下降。

不过，2021年5月至12月期间，快狗打车平台服务中国内地的月平均托运订单数量为199.01万个，而2020年同期为213.23万个。

单数及交易额的下降，这使得司机跳槽去其他平台，从而迫使快狗打车通过激励补贴等方式留住司机。

“一个220的单子，到手只有200出头。”一位快狗打车司机对搜狐财经表示，“快狗的单子比以前也少了。但是会有一些激励补贴。”这位司机称，激励补贴是他选择留在快狗而不是跳去货拉拉的原因。

这进一步增加了快狗打车的期间费用，进而扩大亏损。

净抽佣率从8.3%降至2.6%，销售费用同比增七成

2018年，快狗打车创始人陈小华曾称：“要有亏两亿美金的决心，没有想过怎么挣钱。”

快狗打车在招股书中称，因为同城物流业务尚处于初期阶段，因而作出了大量投资以推动业务增长。考虑到业务投资计划，预计至少截至2024仍将继续产生亏损。

快狗打车为何连年亏损？

同城货运平台服务的变现能力，某种程度上取决于抽佣率。不过，过去一年，快狗打车的抽佣率急剧下降。快狗内地平台的净抽佣率从2020年的8.3%下降至2021年的2.6%。

快狗打车称，由于竞争对手继续扩展到中国内地新的城市，公司业务表现进一步受到影响，因此去年在内地的若干关键运营指标没有实现明显增长，甚至有所下降。

分区域来看，快狗打车在中国内地业务收入占到总收入52%，海外业务占48%。去年净抽佣率在内地为2.6%，海外为9.1%。

招股书显示，从2021年4月到2022年3月，快狗打车被交通部、上海交通委等部门约谈了6次，主要涉及公共安全、司机权益保障等方面的问题。

面对国内的竞争压力，快狗打车下一步计划重点拓展海外市场。

过去四年，快狗打车海外业务的贡献持续增长，海外业务收入分别占总收入的26.5%、35.4%、47.1%及48%。

据招股书介绍，接下来，下沉市场、海外市场都将是快狗打车发力的重点方向。“我们计划进一步扩大我们的国际足迹并利用东南亚（例如越南和印度尼西亚）的增长潜力。”快狗打车表示。

此外，快狗打车还表示，将进一步挖掘社交电商及小区团购服务等新兴行业企业客户的物流需求。

研发费用方面，2019年、2020年及2021年，快狗打车研发费用分别为7633万元、6460万元、3460万元及3475万元，分别占总收入的16.8%、11.8%、6.5%及5.3%。

值得注意的是，快狗打车销售及营销费用由2020年的1.95亿元增加至2021年的3.35亿元，增幅72%，占总收入比重高达63.2%。

如此看来，庞大的营销费用，成为快狗打车大幅亏损的主要原因。

快狗打车解释称，主要是由于增加对中国内地交易用户的奖励，以吸引托运人，并提高对平台的依附性。这反映出中国内地线上同城物流市场的激烈竞争态势。

获得三轮融资，淘宝中国持股近13%

资料显示，快狗打车前身为58速运，2017年与中国香港同城物流服务平台GoGoVanCayman合并，2018年8月更名为“快狗打车”。

截至目前，快狗打车在亚洲五个国家及地区开展业务，包括中国内地、香港、新加坡、韩国及印度，覆盖城市340余个。

融资方面，成立至今，快狗打车共获得3轮融资。

其中，快狗打车投资方包含58同城、菜鸟网络、前海母基金等，其关联公司天津五八到家货运服务有限公司成立于2017年，法定代表人为陈小华，由陈小华、姚劲波共同持股。

2015年1月，快狗打车获得数千万人民币的天使轮融资；2018年8月完成A轮融资，融资2.5亿美元。由华新投资领投，菜鸟、中俄基金、弘润资本、前海母基金及母公司到家集团跟投。

2021年7月，快狗打车获得交银国际、数码港投资创业基金共同领投近亿美元融资。

截至IPO前，快狗打车最大股东为58到家，持股比例达50.51%。GoGoVanCayman持股17.58%，淘宝中国持股12.92%，菜鸟持股2.84%。

根据招股书，快狗打车此次IPO募集资金主要用于以轻资产模式扩展服务网络，继续扩大客户基础；加强技术能力以巩固竞争优势；扩大司机基础及提高司机的参与度等。

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