东南电子首季净利降去年净利降 经营现金净额连降2年

中国经济网编者按：4月29日，东南电子股份有限公司（简称“东南电子”）首发申请将上会，保荐机构是国金证券股份有限公司，保荐代表人是朱铭、樊石磊。东南电子拟于深交所创业板上市，首次公开发行股份不超过2146万股，占发行后总股本比例不低于25%，全部为新股发行。公司拟募集资金42,057.70万元，其中，22,068.47万元用于年产3.3亿只微动开关智能工厂建设项目，7618.03万元用于年产625万只汽车（新能源）开关及其他部件生产线建设项目，3871.20万元用于东南电子研发中心建设项目，8500.00万元用于补充流动资金。

东南电子长期专业从事微动开关产品的设计、研发、生产及销售。仇文奎、管献尧、赵一中为公司控股股东、实际控制人，三人已签订《一致行动人协议》。三人合计控制公司56.68%的股份，公司实际控制人最近三年未发生变化。报告期内，公司未实施股利分配。

2019年、2020年、2021年，东南电子的营业收入分别为22,630.85万元、25,171.79万元、30,215.86万元；主营业务收入分别为22,604.80万元、25,129.37万元、29,949.50万元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为21,613.92万元、22,720.84万元、27,975.73万元；主营业务收现比分别为0.96、0.90、0.93。

公司经营活动产生的现金流量净额连降两年。2021年，公司净利润同比减少5.65%。2019年、2020年、2021年，东南电子的净利润分别为5725.18万元、6389.50万元、6028.48万元；扣除非经常性损益后的净利润分别为5661.27万元、5882.43万元、5497.23万元；经营活动产生的现金流量净额分别为7252.74万元、4832.14万元、4786.84万元；公司净现比分别为1.27、0.76、0.79。

公司加权ROE逐年下滑。报告期各期，东南电子加权平均净资产收益率分别为23.59%、20.61%、15.82%。

东南电子预计2022年1-3月实现营业收入5100万元-5300万元，同比减少7.49%至3.86%；净利润790万元-850万元，同比减少26.73%至21.16%；扣除非经常性损益后的净利润770万元-830万元，同比减少22.29%至16.23%。

报告期各期末，东南电子的资产总额分别为32,341.47万元、41,028.89万元、46,892.52万元；负债总额分别为5120.17万元、5946.22万元、5764.21万元；资产负债率分别为15.83%、14.49%、12.29%。报告期各期末，公司流动比率分别为3.48倍、3.71倍和4.24倍，速动比率分别为2.63倍、2.72倍和2.88倍。各期末，公司短期借款余额分别为1001.45万元、500.66万元及500.66万元，总体规模不大。公司货币资金主要为银行存款，各期末，货币资金余额分别3431.03万元、4680.77万元和5248.69万元，占公司流动资产比例分别为20.53%、22.13%和22.86%，公司不存在使用受限的货币资金。

东南电子的产品包括微动开关、电源开关、压力开关、旋转开关等类别，其中微动开关系公司核心产品，报告期各期微动开关销售收入占主营业务收入均超过90%。2019年、2020年、2021年，东南电子的微动开关平均售价分别为0.90元/只、0.85元/只、0.89元/只。公司微动开关分为KW系列、WS系列、MS系列。2019年、2020年、2021年，东南电子的KW系列平均售价分别为0.74元/只、0.72元/只、0.77元/只，WS系列平均售价分别为4.56元/只、3.88元/只、3.11元/只，MS系列平均售价分别为1.37元/只、1.33元/只、1.32元/只。

公司综合毛利主要由主营业务毛利构成。报告期内，东南电子综合毛利率分别为45.94%、42.27%和35.15%；主营业务毛利率分别为45.90%、42.25%和34.92%。不过，东南电子的微动开关产品毛利率明显高于可比公司均值水平。2019年、2020年、2021年1-6月，微动开关毛利率分别为45.93%、42.81%、37.40%，可比公司主要产品毛利率均值分别为34.19%、34.26%、33.28%。

公司研发费用率低于同行业可比公司均值。2019年、2020年、2021年，东南电子研发费用分别为993.35万元、1096.66万元、1370.24万元；研发费用率分别为4.39%、4.36%、4.43%。各期，同行业可比公司研发费用率均值分别为5.97%、5.90%、5.44%。

2019年末、2020年末、2021年末，东南电子应收账款净额分别为5868.27万元、8034.90万元、8023.43万元，整体呈增长趋势。各期末，公司应收票据、应收款项融资及应收账款余额分别为9272.96万元、10,947.56万元和10,588.23万元，占营业收入的比重分别为40.97%、43.49%和35.04%。报告期内，公司应收账款周转率总体呈下降趋势，各期应收账款周转率分别为4.12次/年、3.44次/年、3.57次/年。

公司存货逐年增加。报告期各期末，东南电子存货账面价值分别为4051.03万元、5678.35万元和7335.02万元。报告期内，公司存货周转率分别为2.86次/年、2.90次/年和2.95次/年，未发生较大变化。

2021年，格力电器退出东南电子前五大客户行列。招股书显示，2019年、2020年，珠海格力电器股份有限公司（简称“格力电器”）分别是东南电子的第二大、第五大客户，销售收入分别为1341.71万元、943.04万元，占比分别为5.93%、3.75%。2021年，格力电器退出东南电子前五大客户行列。东南电子表示，2019年至2021年，公司对格力电器的销售收入呈下降趋势，逐步退出公司前五大客户，主要原因系公司客户格力电器的采购需求有所变化。

东南电子于2016年11月在新三板挂牌，2019年2月摘牌。招股书显示，2016年11月1日，公司在全国中小股份转让系统公开转让，公司简称“东南电子”，证券代码为839543。2019年1月31日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司出具《关于同意东南电子股份有限公司股票终止在全国中小企业股份转让系统挂牌的函》（股转系统函[2019]427号），同意公司股票自2019年2月13日起终止在全国中小企业股份转让系统挂牌。

微动开关企业冲刺创业板拟募资4.21亿元

东南电子长期专业从事微动开关产品的设计、研发、生产及销售。

仇文奎、管献尧、赵一中为公司控股股东、实际控制人，三人已签订《一致行动人协议》。

仇文奎直接持有公司股份1307.34万股，占公司总股本的20.31%，且通过乐清市众创投资管理合伙企业（有限合伙）控制公司股份250万股，合计控制公司股份1557.34万股，占公司总股本的24.19%；管献尧直接持有公司股份1307.34万股，占公司总股本的20.31%；赵一中直接持有公司股份784.49万股，占公司总股本的12.19%；三人合计控制公司56.68%的股份。公司实际控制人最近三年未发生变化。除东南电子以及众创投资外，东南电子的实际控制人未控制其他企业。

报告期内，公司未实施股利分配。

东南电子拟于深交所创业板上市，首次公开发行股份不超过2146万股，占发行后总股本比例不低于25%，全部为新股发行。

公司拟募集资金42,057.70万元，其中，22,068.47万元用于年产3.3亿只微动开关智能工厂建设项目，7618.03万元用于年产625万只汽车（新能源）开关及其他部件生产线建设项目，3871.20万元用于东南电子研发中心建设项目，8500.00万元用于补充流动资金。

2021年净利下降

2019年、2020年、2021年，东南电子的营业收入分别为22,630.85万元、25,171.79万元、30,215.86万元；主营业务收入分别为22,604.80万元、25,129.37万元、29,949.50万元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为21,613.92万元、22,720.84万元、27,975.73万元；主营业务收现比分别为0.96、0.90、0.93。

2019年、2020年、2021年，东南电子的净利润分别为5725.18万元、6389.50万元、6028.48万元；扣除非经常性损益后的净利润分别为5661.27万元、5882.43万元、5497.23万元；经营活动产生的现金流量净额分别为7252.74万元、4832.14万元、4786.84万元；公司净现比分别为1.27、0.76、0.79。2021年，公司净利润同比减少5.65%。

公司加权ROE逐年下滑。报告期各期，东南电子加权平均净资产收益率分别为23.59%、20.61%、15.82%。

结合行业发展趋势及公司实际经营情况，东南电子预计2022年1-3月实现营业收入5100万元-5300万元，同比减少7.49%至3.86%；净利润790万元-850万元，同比减少26.73%至21.16%；扣除非经常性损益后的净利润770万元-830万元，同比减少22.29%至16.23%。

东南电子表示，2022年1-3月业绩测算情况仅为公司初步预计数据，未经会计师审计或审阅，不构成公司的盈利预测或业绩承诺。

2021年末资产负债率12.29%

2019年末、2020年末、2021年末，东南电子的资产总额分别为32,341.47万元、41,028.89万元、46,892.52万元；负债总额分别为5120.17万元、5946.22万元、5764.21万元；资产负债率分别为15.83%、14.49%、12.29%。

报告期各期末，公司流动比率分别为3.48倍、3.71倍和4.24倍，速动比率分别为2.63倍、2.72倍和2.88倍。

公司以房产及土地作为抵押物，向银行抵押借款。报告期各期末，公司短期借款余额分别为1001.45万元、500.66万元及500.66万元，总体规模不大。

报告期各期末，公司货币资金主要为银行存款，货币资金余额分别3431.03万元、4680.77万元和5248.69万元，占公司流动资产比例分别为20.53%、22.13%和22.86%，公司不存在使用受限的货币资金。

微动开关销售收入占主营业务收入超90%

东南电子的产品包括微动开关、电源开关、压力开关、旋转开关等类别，其中微动开关系公司核心产品，报告期各期微动开关销售收入占主营业务收入均超过90%。

2019年、2020年、2021年，东南电子的微动开关平均售价分别为0.90元/只、0.85元/只、0.89元/只。

公司微动开关分为KW系列、WS系列、MS系列。

2019年、2020年、2021年，东南电子的KW系列平均售价分别为0.74元/只、0.72元/只、0.77元/只，WS系列平均售价分别为4.56元/只、3.88元/只、3.11元/只，MS系列平均售价分别为1.37元/只、1.33元/只、1.32元/只。

微动开关产品毛利率明显高于可比公司均值水平

公司综合毛利主要由主营业务毛利构成。报告期内，公司综合毛利率分别为45.94%、42.27%和35.15%。

报告期内，东南电子的主营业务毛利金额较为稳定，分别为10,374.85万元、10,616.03万元、10,459.47万元。公司主营业务毛利主要由KW系列和WS系列微动开关构成，合计贡献毛利金额占比分别为83.87%、88.09%、86.89%。

报告期内，东南电子的主营业务毛利率分别为45.90%、42.25%和34.92%。

报告期内，KW系列毛利率分别为41.91%、39.86%和33.00%；WS系列产品毛利率分别为67.87%、63.27%、51.15%；MS系列的毛利率分别为43.38%、37.86%和32.68%。

东南电子的微动开关产品毛利率明显高于可比公司均值水平。2019年、2020年、2021年1-6月，微动开关毛利率分别为45.93%、42.81%、37.40%，可比公司主要产品毛利率均值分别为34.19%、34.26%、33.28%。

东南电子表示，2019年、2020年、2021年1-6月，公司主要产品销售毛利率高于同行业公司均值，主要系公司与同行业公司在产品种类、收入结构、业务模式等方面存在一定差异。

研发费用率低于同行业可比公司均值

2019年、2020年、2021年，东南电子研发费用分别为993.35万元、1096.66万元、1370.24万元，逐年增长；研发费用率分别为4.39%、4.36%、4.43%。

各期，同行业可比公司研发费用率均值分别为5.97%、5.90%、5.44%。

应收账款周转率总体呈下降趋势

2019年末、2020年末、2021年末，东南电子应收账款净额分别为5868.27万元、8034.90万元、8023.43万元，整体呈增长趋势。东南电子指出，主要原因系报告期内公司营业收入不断增长，使得各期末应收账款余额随着当期营业收入同步增长。

东南电子表示，报告期内，公司应收账款周转率分别为4.12次/年、3.44次/年、3.57次/年。报告期内，公司主要客户、销售政策和业务模式未发生较大变化，应收账款周转率总体呈下降趋势，主要系各期末应收账款余额随着当期营业收入同步增长，导致应收账款周转率有所下降，不存在通过调节信用政策增加收入的情形。报告期内，公司客户回款情况良好，不存在大额核销应收账款的情况。

报告期各期末，公司应收票据、应收款项融资及应收账款余额分别为9272.96万元、10,947.56万元和10,588.23万元，占营业收入的比重分别为40.97%、43.49%和35.04%。

存货逐年增加

报告期各期末，东南电子存货账面价值分别为4,051.03万元、5,678.35万元和7,335.02万元。东南电子表示，公司存货逐年增加，主要原因为：一方面，公司的销售订单大幅增长；另一方面，公司考虑到新冠疫情复发的风险，为保证产品及时供货和合理的材料采购价格，提高了原材料和产成品的安全库存量。

报告期内，公司存货周转率分别为2.86次/年、2.90次/年和2.95次/年，未发生较大变化。

格力电器2021年退出公司前五大客户行列

招股书显示，2019年、2020年，珠海格力电器股份有限公司（简称“格力电器”）分别是东南电子的第二大、第五大客户，销售收入分别为1341.71万元、943.04万元，占比分别为5.93%、3.75%。2021年，格力电器退出东南电子前五大客户行列。

2022年3月27日，东南电子公布的《发行人及保荐机构关于第二轮审核问询函的回复（2021年报财务数据更新版）》指出，格力电器系公司主要生产型直销客户之一。格力电器自2010年开始与公司合作，其长期向公司采购微动开关及其他开关产品，双方保持十年以上稳定且良好的合作关系，合作情况良好。

2019年至2021年，公司对格力电器的销售收入呈下降趋势，逐步退出公司前五大客户，主要原因系公司客户格力电器的采购需求有所变化。

2016年11月在新三板挂牌2019年2月摘牌

招股书显示，2016年6月8日，东南电子召开第一届董事会第二次会议，审议通过了《关于申请公司股票在全国中小股份转让系统挂牌并公开转让的议案》、《关于提请股东大会授权董事会办理公司股票在全国中小股份转让系统挂牌并公开转让相关事宜的议案》等议案。2016年6月23日，东南电子召开2016年第二次临时股东大会，决议通过上述议案。

2016年10月18日，公司取得全国中小企业股份转让系统有限责任公司《关于同意东南电子股份有限公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌的函》（股转系统函[2016]7536号）。2016年11月1日，公司在全国中小股份转让系统公开转让，公司简称“东南电子”，证券代码为839543。

2019年1月2日，东南电子召开第一届董事会第十七次会议，审议通过了《关于申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》。2019年1月18日，东南电子召开2019年第一次临时股东大会，决议通过上述议案。

2019年1月31日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司出具《关于同意东南电子股份有限公司股票终止在全国中小企业股份转让系统挂牌的函》（股转系统函[2019]427号），同意公司股票自2019年2月13日起终止在全国中小企业股份转让系统挂牌。

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