彩虹集团依赖线下渠道净利四季连降 销售费用为研发费用7倍产品创新待突破

长江商报消息 ●长江商报记者 汪静

“电热毯第一股”彩虹集团（003023.sz）近年来似乎难掩疲态。

近日，彩虹集团披露2021年年报，根据年报2021年实现营收11.44亿元，同比微增7.47%；同期净利润为1.11亿元，同比下滑1.51%；扣非后净利润为1.05亿元，同比微增3.7%。

这种颓势也延续到了2022年。数据显示，彩虹集团今年一季度实现营收2.42亿元，同比下滑15.98%；同期净利润为2507.47万元，同比大幅下滑32.69%；扣非后净利润为2347.37万元，同比下滑36.44%。

对于一季度业绩的下滑，彩虹集团表示：“2022年开局受不利气候条件及疫情反复的影响，一季度公司销售收入、利润出现下滑。”

推广宣传费用大增超3倍

公开资料线显示，彩虹集团1994年在成都成立，公司主要从事电热毯、取暖器具等家用电器产品，电热蚊香片、电热蚊香液等家庭杀虫产品的研制、生产、销售和进出口业务，是我国的“电热毯第一股”。

2016年-2018年间，彩虹集团电热毯销量稳居全国第一，也是我国卫生杀虫用品的知名企业，并于 2020 年12月在深交所主板市场上市。

上市首年彩虹集团就迎来了业绩下滑。

2021年第二季度开始，彩虹集团净利润就在持续下滑。2021年二季度-2022年一季度，公司净利润分别为4597万元、558.2万元、2206万元、2507万元，同比分别降低4.01%、13.98%、33.47%、32.69%。

记者注意到，作为国内电热毯龙头股，彩虹集团2021年家用柔性取暖产品营收6.96亿元，占比高达60.8%。虽然在电热毯上市占率极高，但似乎有产品较为单一的问题。

公司在2021年年报中称，公司推出了便携充电式发热围脖、电热艾灸盒、水暖毯等产品，继续研发改进天然萃取物为主要成分的植物精油产品，完善驱蚊网，然而，其2021年研发费用仅为3358万元，同比降低3.2%，研发费率仅为2.9%。2022年一季度研发费用726.2万元，研发费率仅为3.04%。

研发费率较低的情况下，彩虹集团的销售费用却在节节攀升。2021年、2022年一季度，公司的营业成本分别达到10.22亿元、2.16亿元，其中，销售费用分别为2.39亿元、6025万元，分别为研发费用的6.03倍、7.3倍，销售费率分别为23.39%、27.78%。

其中，2021年，彩虹集团销售费用构成中，公司宣传推广费高达2865.94万元，同比大增313.61%；网络平台费用5770.97万元，同比增长30.62%。

销售费用激增，却似乎收效甚微，公司2021年营收增幅仅为7.47%，显然不成比例，2022年一季度，营收净利润甚至双双下滑。这也直接导致其盈利能力大幅下降，公司2021年毛利率为43.92%，同比降低0.5个百分点。净利率更是降低至10.06%，同比降低3.25个百分点。

不过，2022年一季度，公司毛利率为48.29%，同比增长0.2个百分点，不过净利率10.18%，同比降低3.25个百分点。

销售依赖线下渠道

彩虹集团销售额持续降低，与公司的渠道布局也有着密不可分的关系。

近年来，社区团购、到家业务等新零售模式迅猛发展，加之疫情反复，线下实体渠道特别是大型卖场客流严重分流，渠道碎片化趋势在2021年加剧。

虽然根据彩虹集团在年报中自称对社区团购渠道进行全国布局，共开发40多家社区团购客户，并搭建线上生态平台、开发抖音用户等，但数据显示，2021年，公司线上销售营收为3.98亿元，同比增长33.26%，占总营收比仅为34.81%。

可以看出，在电商、社区团购等模式火热的今天，彩虹集团仍然十分依赖线下销售，更具体地说，是“经销为主，直销为辅”的销售模式。

据悉，彩虹集团经销商主要包括连锁零售超市、 各区域的地区性经销商以及互联网经销商。该渠道主要是将彩虹的产品覆盖至各区、县、乡镇的大量小型超市、便利店、日用杂货店等。虽然与沃尔玛、家乐福、大润发等知名超市的合作，令其市占率较高，但前面也提到，如今大型卖场客流严重分流，这样的模式显然已经无法适用于当下。

2022年一季度，彩虹集团销售商品、提供劳务收到的现金为4.7亿元，同比降低10.67%。这也影响到公司经营性现金流净流入为1.36亿元，同比降低23.23%。

此外，由于公司生产销售的家用柔性取暖器具集中在第一、四季度销售，而卫生杀虫用品集中在第二、三季度销售，产品的这一销售季节特性使公司需要保持大量库存以支持销售，造成公司的库存周转率低于同行业其他企业，并且，其周转率也在持续降低。

2022年一季度，公司存货周转率降低至0.22，较去年同期再降0.47个百分点，存货周转天数增长至416.7天，较去年同期增长133.7天。

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