人民币汇率连续多日回调 CFETS指数按周跌0.83

新华财经北京4月25日电（王姝睿） 中国外汇交易中心最新计算的2022年4月22日CFETS人民币汇率指数为104.25，按周跌0.83；BIS货币篮子人民币汇率指数为108.69，按周跌0.84；SDR货币篮子人民币汇率指数为101.89，按周跌1.06。

上周人民币汇率持续多日收跌，上周五（4月22日）盘中，在岸人民币兑美元跌破6.50关口，日内跌逾500点；离岸人民币兑美元跌破6.54关口，日内跌逾600个点，创去年5月以来低位。在岸人民币兑美元上周五16:30收盘报6.4875，周跌幅逾千点。人民币兑美元中间价上周五报6.4596，下调498个基点，创2021年10月13日以来新低，上周累计下调700个基点。

周一（4月25日），人民币兑美元中间价较上日调降313点至6.4909，为2021年8月23日以来最低。

分析称，受基本面因素扰动及美元指数上涨影响，人民币汇率贬值压力增大，另外，历史经验显示，进口企业的购汇时间段主要集中于当月中旬，能源进口商的购汇行为也会对人民币汇率产生一定影响。而最近几日人民币兑美元快速下跌的原因之一或是近期外汇市场流动性相对较差。后续需要关注国内供应链与经济基本面形势，同时，虽然出口增速中枢已回落，但3月出口仍表现出较强的韧性，虽然目前外部经济环境较为严峻，但短期内出口或可维持一定韧性，经常性账户对人民币仍有支撑。

人民币短期或将承压，中美利差收窄和倒挂、国际资本外流状况可能延续一段时间，但中长期来看，仍将凸显韧性。国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，从历史经验看，美联储货币政策调整特别是加息，通常会对各国跨境资本流动产生溢出影响。但是，受到冲击比较大的主要是一些基本面有短板和弱项的经济体。对于一个经济体的国际收支和跨境资本流动来说，美联储加息的确是一个重要的外部影响变量，但是根本因素还是自身宏观基本面和市场基础。就中国来讲，近年来中国外汇市场韧性不断增强，有基础和有条件适应本轮美联储政策调整。

首先，国内经济运行总体保持在合理区间，经济韧性比较强。今年以来，我国坚持稳中求进工作总基调，稳增长政策持续发力，支持实体经济力度也在加大，这些都助力稳定经济的基本盘。同时，我国经济结构也在持续优化，创新驱动态势非常明显，经济中长期稳中向好的基本面不会改变，这将继续吸引各类资金投资国内市场。

第二，经常账户和直接投资等国际收支基础性顺差仍会保持一定的规模，将发挥稳定跨境资金流动作用。初步估算，今年一季度国际收支经常账户顺差同比增加，全年仍会保持顺差格局。关于直接投资，在坚持国内高水平开放和不断优化营商环境的背景下，2021年我国吸收外资居世界第二，外资在华投资兴业意愿比较强。再加上近年来境内主体对外投资平稳有序，预计直接投资项下还会呈现资金净流入。所以，经常账户、直接投资等国际收支基础性顺差还会保持一定规模，将继续发挥稳定跨境资金流动的作用。

第三，我国对外资产负债结构优化，外债偿付风险较低。截至去年底，中国全口径外债余额和GDP比值是16%，低于全球主要发达国家和新兴经济体，说明我国外部债务水平不高。而且外债结构也在不断优化。截至去年末，存贷款、贸易融资等融资型外债的占比，比上一轮外债去杠杆比较强烈的2016年末，下降了13个百分点。这几年，我国外债增长主要来自于外资增配中国债券。同时，中国长期保持对外净资产。去年底中国对外净资产规模接近2万亿美元，处于较高水平。我国外汇储备资产居全球首位，民间部门资产规模也在不断提高，可以很好适应外部流动性的变化。

第四，汇率发挥调节国际收支的自动稳定器作用，外汇市场成熟度不断提升。近年来，人民币汇率弹性不断增强，及时有效地释放了外部压力，市场预期保持稳定，外汇市场交易理性有序。当前境内主体外汇存款在7000亿美元以上，这也属于历史高位。企业通常会择机结汇，“逢高结汇、逢低购汇”的理性交易行为，可以有效平抑部分汇率调整，有助于人民币汇率总体稳定和外汇市场平稳运行。

总的来看，尽管未来美联储货币政策调整因素复杂多变，但是在上述基础性、稳定性、根本性因素的支撑下，中国外汇市场有望延续平稳运行态势，跨境资金流动将呈现合理均衡发展格局。外汇管理部门也会坚持底线思维，密切监测美联储货币政策调整进程和外溢影响，实时评估我国外汇市场运行状况，有效维护外汇市场稳定。

中金研究院研究员李刘阳表示，“人民币既没有长期贬值的基础，也没有长期升值的基础。”长期看，中国的经济基本面支持人民币汇率的估值中枢保持在合理均衡的水平上基本稳定。在短期弹性增加，双向波动加剧的背景下，人民币汇率中长期仍会有均值回归的逻辑。

兴业研究认为，目前结汇盘呈观望态势、购汇需求主导了人民币汇率变动。然而，考虑到本轮美元指数牛市已经接近尾声、未结汇需求规模较大，人民币调整的压力较2015年到2016年、2018年到2019年要小。对冲策略方面，在相对基本面和跨境资金尚未出现根本性扭转前，美元结汇敞口建议继续观望。人民币指数方面，未来一年CFETS人民币指数下行的第一支撑位为101.76，第二支撑位为96.37。

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