美科科技成本压力加大致毛利率三连降 应收账款与存货占比超四成现金流降58%

长江商报消息 ●长江商报记者 蔡嘉

精密结构件行业公司厦门美科安防科技股份有限公司（以下简称“美科科技”）创业板IPO申请获得受理。

长江商报记者注意到，近年来美科科技的经营业绩虽然逐年提升，但综合毛利率呈逐年下降明显趋势。

不仅如此，随着经营业务规模的不断扩大，美科科技的应收账款和存货规模也在快速攀升，在一定程度上影响了公司现金流表现。

原材料价格上涨致毛利率逐年下降

资料显示，美科科技是一家专业从事精密金属及塑胶结构件的设计、研发、生产和销售的高新技术企业。2010年，林辉、徐海英、谢锦育共同出资设立美科科技的前身美科有限，2020年公司完成股份制改革。

日前，美科科技创业板IPO申请正式获得受理，公司拟公开发行新股不超过2000万股，募集资金总额不超过3.92亿元，拟投向精密结构件智能制造扩产项目、研发中心建设项目和补充流动资金。

财务数据显示，2019年至2021年，美科科技分别实现营业收入2.17亿元、2.69亿元、3.93亿元，归属于母公司股东的净利润分别为3290.5万元、5126.35万元、6185.02万元，扣除非经常性损益后的归母净利润分别为2746.28万元、4122.05万元、5361.54万元，期间整体增幅分别为81.1%、87.97%、95.22%。

不过，长江商报记者注意到，美科科技产品的主要原材料为为铜及铜合金、锌合金、塑料粒子等，随着全球逆周期经济政策的不断加码以及疫情后复工复产的持续推进，国内外终端需求和原材料补库需求持续回升，铜、锌等基本金属价格呈现反转趋势，甚至明显高于疫情以前的水平，其中铜、锌市场均价在2021年度较上一年度分别上涨40.63%、22.83%。

在此背景下，美科科技虽然对主要产品进行了不同幅度的调价，但仍无法消除原材料价格波动对公司业绩的不利影响，报告期内公司综合毛利率分别为36.56%、34.97%、30.35%，呈小幅下降趋势。

不过，虽然毛利率下降，但美科科技主要产品产能利用率较高，公司此次IPO募资也主要围绕产能扩充展开。

招股书显示，美科科技采用关键设备的利用率，来直接反映主要产品的产能利用情况。2019年至2021年，美科科技精密金属结构件的车制设备的产能利用率分别为91.78%、99.22%、99.57%，近两年产能已经处于饱和状态。

但相比较而言，美科科技的精密塑胶结构件产能利用率并不高，其中注塑设备产能利用率分别为65.39%、83.97%、85.85%，滚塑设备利用率分别为63.24%、91.25%、70.9%。

去年净利润增长经营现金流下降

随着物联网、大数据、5G通讯等行业技术的发展，国际产业转移的深化以及国内外消费结构的升级，优质精密结构件的市场需求扩大，使得美科科技近年来盈利能力不断增强。但与此同时，公司应收账款和存货规模也在攀升，或将对公司流动性产生不利影响。

招股书显示，2019年至2021年末，美科科技应收账款余额分别为6830.13万元、6724.9万元、1.09亿元，占当期营业收入的比例分别为31.51%、25.04%、27.81%。

美科科技的应收账款主要以6个月以内的短期货款为主，期末占比分别为98.35%、95.74%和 96.37%。

同时，随着经营规模的不断扩大，各报告期末，美科科技存货账面余额分别为4367.81万元、3893.72万元、6732.11万元，占资产总额的比例分别为20.35%、15.93%、16.2%。

长江商报记者注意到，截至2021年末，美科科技资产总额为4.16亿元，其中应收账款和存货合计为1.7亿元，占比约为40.87%。

而应收账款和存货规模的增长，已在一定程度上影响到了公司的现金流状况。2019年至2021年，美科科技经营活动产生的现金流量净额分别为2731.88万元、8199.42万元、3445.9万元，与各期净利润的差异分别为-558.62万元、3073.07万元、-2739.12 万元。其中，2021年公司净利润虽然同比增长20.65%，但经营活动产生的现金流量净额却下降58%。

对此，美科科技表示，公司处于快速发展阶段，采购规模及经营性应付项目持续增长，长期资产折旧金额也持续增长，从而导致2020年度经营活动产生的现金流量净额高于净利润。2019年度及2021年度公司经营活动产生的现金流量净额低于净利润的主要原因为销售、采购规模增长导致的应收款项及存货余额增加较高。

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