老板电器2021年营收破百亿 计提7.78亿坏账致净利下降19.81%

4月19日晚间，厨电龙头企业老板电器(002508)发布2021年年报，公司2021年实现营业收入101.48亿元，同比增加24.84%；实现归母净利润约13.32亿元，同比减少19.81%；基本每股收益1.41元。公司拟每10股派发现金红利5元（含税），合计派发现金红利4.72亿元，占当期净利润的35.45%。

需要指出的是，这是老板电器自2010年上市以来首次出现年度净利润下降，同时也是公司营收首度突破百亿大关。

“增收不增利”的背后，主要原因在于公司部分精装修业务客户出现到期商业承兑汇票违约情况，基于谨慎性原则，公司对部分财务状况困难的精装修业务客户单项计提坏账准备，计提金额合计7.78亿元，对公司2021年净利润造成了等额的损失。据公司此前公告披露，相关坏账主要来自于恒大。

蝉联吸油烟机市场份额全球第一

资料显示，老板电器成立已有40余年，目前已经成为中国厨房电器行业发展历史最悠久、市场份额最高、生产规模最大的企业。公司旗下产品涵盖吸油烟机、燃气灶、蒸烤一体机、洗碗机、集成灶等家用厨房电器套系解决方案。其中在吸油烟机领域，老板电器取得了24年国内销量第一、连续七年全球销量第一的地位。

年报显示，2021年度，面对国家地产宏观政策收紧、原材料以及人力成本上涨等不利因素，厨电行业整体竞争更为激烈，行业集中度持续提升。

根据奥维数据报告显示，厨房电器主要品类吸油烟机、燃气灶线下零售市场零售额较上年同期分别下滑-0.05%、-1.9%；厨电套餐线上零售市场零售额较上年同期增长5.4%；精装修市场厨电新开盘项目3378个，同比下滑7.5%，厨电规模278.85万套，同比下滑12.2%。

在行业需求整体不佳的情况下，老板电器新老厨电品类共同发力，各渠道均大幅优于行业水平。截止2021年12月31日，根据奥维精装修报告显示，“老板”吸油烟机在精装修渠道市场份额为36.2%，稳居行业第一。根据世界权威市场调查机构欧睿国际发布调查数据显示，老板电器吸油烟机2015-2021年连续七年蝉联全球吸油烟机自有品牌市场份额第一。

券商看好新兴品类增长

年报显示，在营销端，公司创新渠道，与全屋定制公司以及家装公司头部企业深入合作，抢占前端流量入口，积极挖掘存量市场资源，快速提升二三品类配套率。电商渠道，新老媒体平台相互引流，各品类迭代升级加速，提升渠道效率。工程渠道，调整客户结构，产品结构升级，新品渗透率提升，推广精装修住宅厨电产品套系化解决方案，同时进一步普及中央吸油烟机。

在生产端，公司通过精细化成本控制、工艺革新新型技术应用等，确保厨电新老品类交付能力，持续达成采购降本，实现生产效率以及规模效应的提升。同时，公司强化总部需求预测职能，运用库存模型、科学极致补货，全国10余个地区顺利实现直配送改革，用户订单满足度达97%以上。老板电器未来工厂作为中国厨电行业首个智慧无人工厂，入选浙江省首批“未来工厂”之一。此外，茅山智能制造科创园项目已开始陆续投入使用，将推动产品迭代、制造智能能力升级。

在研发方面，老板电器2021年共申请专利1093项，其中发明专利274项；截止2021年末，公司累计共授权专利2010项，其中发明专利65项。此外，公司2021年度共主导标准制定9项，其中行业标准1项、团体标准6项、浙江制造标准2项；参与标准制定21项，其中国家标准9项、行业标准3项、团体标准9项。

对于老板电器2021年计提坏账带来的业绩波动，券商普遍认为影响不大。开源证券研报认为，公司坏账计提利空出尽，龙头地位持续强化。公司传统品类优势明显以及新兴品类驱动二次增长，看好公司长期收入端增长和业绩恢复。

首创证券研报指出，老板电器恒大相关坏账准备充分计提，2022年轻装上阵。新兴品类方面，公司蒸烤一体机及嵌入式洗碗机继续保持高速增长，市占率快速提升，预计2022年公司新兴品类有望延续高增态势。

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