成本抬升压缩毛利率，A股防水“一哥”东方雨虹部分主营产品提价、最高涨20%

出品｜搜狐财经

作者｜吴亚

防水、涂料行业掀起“涨价潮”，A股防水建筑材料“一哥”东方雨虹(SZ:002271)也出手了。

3月13日晚间，东方雨虹(SZ:002271)发布涨价公告，宣布自3月16日起公司部分主营产品价格进行上调。

东方雨虹认为，此次产品价格的调整有助于进一步提升公司持续盈利能力，预计将对公司经营业绩产生一定的积极影响。事实上，今年以来，已有多家防水企业纷纷官宣涨价，产品价格涨幅在5-20%不等。

业内人士向搜狐财经分析，春节后原材料涨势凶猛是促使防水企业做出调价的重要原因。不过，此轮原材料涨价带给中小企业显著的成本压力，对头部企业的影响或较小，从某种程度上来说也是业绩增长的预示。

防水“一哥”部分主营产品提价

东方雨虹称，基于主要原材料价格持续上涨导致产品成本不断增加，同时结合市场需求情况等因素，自3月16日起，对公司部分主营产品价格进行调整，预计调整幅度为：沥青卷材上调15%-20%；高分子卷材上调约10%；聚氨酯涂料上调约20%；水性涂料上调约20%；沥青涂料上调约20%。

梳理来看，东方雨虹本次计划提价的主营产品，涉及公司近期拟在武汉等地投资建设项目。按照东方雨虹的说法，这些主营产品提价有助于公司今后盈利能力的提升。

往期公告显示，此前的1月14日和1月19日，东方雨虹分别与福州市闽清县人民政府、武汉市新洲区人民政府签订《项目投资协议书》，拟投资12亿元、20亿元在当地建设绿色建材生产基地及建设相关项目。

这两个拟建设的生产基地项目，所推进的项目包括但不限于高分子防水卷材、水性防水涂料、精品砂、砂加气板材、特种砂浆、屋面瓦系统、高端石膏制品等绿色高端新材料等产品研发生产项目。

其中，武汉生产基地项目预计投资总额20亿元。其中固定资产投资约13亿元，建成达产后预计平均每年产值约20亿元、销售额10亿元，年纳税预计1.3亿元-1.5亿元。

福州生产基地项目一期投资总额6亿元，二期投资总额6亿元，各期在交地之日起9个月内取得施工许可证，并在取得施工许可证后1个月内开工建设，开工之日起24个月内竣工验收通过并陆续投产。

东方雨虹认为，华东、华南地区是公司重要的产品销售市场，希望通过相关投资进一步扩大公司在华东、华南地区的供货能力，促进产能分布的持续优化，以期进一步满足华东、华南地区的市场需求。

防水行业迎“涨价潮”

东方雨虹的这份涨价公告，并不让人意外。此前于3月10日，东方雨虹董秘就曾在互动易回答投资者关于公司提价的问题时表示，“公司会根据成本及行业市场等生产经营情况择机对相关产品进行调价。”

事实上，东方雨虹并不是防水领域里唯一一家宣布涨价的企业。搜狐财经不完全统计发现，截止目前，已有包括仅次于东方雨虹的“防水老二”科顺防水、蓝海防水、新东源防水、天地华宇等多家防水企业发布了涨价通知。

如科顺防水早在2月21日就宣布，自3月1日起，对公司产品进行不同幅度的调价。其中，防水系列上调5%~30%；瓷砖铺贴系列5%-15%；辅料系列5%-10%。

防水企业掀起的这波“涨价潮”并未毫无预兆，3月2日和3月7日，中国建筑防水协会和中国涂料工业协会就曾先后发文，提醒防水、涂料企业根据上游原材料市场波动变化适时调整经营策略。

如中国建筑防水协会在3月2日发布的《关于工程防水材料质量风险提示函》中称，2022年初，防水材料主要原材料(石油类化工产品)价格同比大幅上涨30%-60%不等，但与之对应的防水产品的市场成交价，却并未与原材料价格同步上涨，防水企业盈利水平大幅下降。

中国涂料工业协会则指出，2019年底至2022年初，全球疫情肆虐，国际政局动荡，给全球经济发展带来了史无前例的打击，期间进出口贸易受阻，化工大宗原材料价格持续高涨，给处于终端市场和原材料市场夹缝中的中国涂料行业带来了巨大冲击。

拆解多家防水企业的提价公告也可以发现，原材料价格持续上涨是多家企业提价的主要原因。

天风证券在3月13日晚间发布的建筑材料行业研究周报也显示，截至上周五OPEC一揽子原油价格已涨至117美元/桶，周中最高涨至128美元/桶，或影响消费建材中的防水、涂料、管材以及混凝土减水剂等子行业。

该研报数据显示，2022年年初至今，原材料涨幅由高至低依次为钛白粉/丙烯酸（涂料原材料）>沥青（防水原材料）>PVC/HDPE/PPR（管材原材料）。

“建筑防水产品所需的原材料大多属于石油化工附产品，其价格与国际原油市场价格波动具有联动性。近期受国际形势影响，原油价格暴涨，导致防水原材料大涨，严重压缩了企业成本端利润。”一位观察人士认为，就目前情况来看，防水、涂料行业的这波“涨价潮”或还将持续一段时间。

2021年Q3沥青价格上涨致毛利下滑

不过，也有业内人士持有不同的观点，“若原材料涨价持续时间较短或幅度减小，头部企业的产品涨价存在一定溢价空间的话，提价落地将有望覆盖成本压力，提振公司盈利。”

一家就职于某龙头防水企业的内部人士也向搜狐财经透露，为了保证一个稳定的利润，公司在和客户签订订单时，会全盘预估全年原材料的成本，并和客户约定一个调价的区间。

“某些材料涨到这一调价空间时，公司便可相应提价。上半年提价还有利于对冲下半年的风险，在采购端，结合上半年的情况，公司下半年就可通过窗口期的配置进行随机采购，降低采购成本。全年来看是比较平稳的，不会造成公司利润的巨大波动。”这位内部人士表示。

事实上，原材料价格的上涨直接影响东方雨虹业绩，在2021年三季度的体现则尤为明显。

当期，东方雨虹总营收、净利润均实现双位数增长；综合毛利率却仅为28.95%，同比下降11.2个百分点。

究其原因，系三季度公司竣工数据转好带动防水材料需求增加，但沥青价格上涨导致公司毛利下滑。数据显示，沥青平均价格从2020年三季度的3387.6元/吨震荡上涨，到了2021年三季度最高时直超4000元/吨。

东方雨虹2021年业绩概况，图片来源：东方雨虹2021年业绩快报

到了今年1月，东方雨虹发布业绩快报，2021年公司实现总应收318.92亿元，同比增长46.76%；实现净利润41.85亿元，同比增长23.50%。

针对业绩的大幅增长，东方雨虹称，尽管报告期面临原材料价格大幅上涨情形，但公司通过加强原材料择机采购、成本费用管控及规模效益的持续发挥从而缓解了一定的成本上涨压力，上述因素对公司盈利规模的提升均有一定的贡献。

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