尚纬股份“三无”跨界股价两跌停 负债率七连升抛39亿投资财务或承压

无技术、无人才、无资金，A股现“三无”跨界。

1月16日晚间，尚纬股份（603333.SH）发布公告称，公司已与相关方签署投资协议，联手港股公司海螺创业在四川省乐山市高新区投资建设新能源西南制造基地项目。公司与海螺创业签署了合资协议，设立合资公司，建设年产20万吨动力储能电池负极材料一体化项目的首期4万吨项目。

根据公告，项目总投资预计为80亿元，首期投资16亿元，尚纬股份占49%份额，共计需要出资约39.2亿元。

尚纬股份的前身是明星电缆，曾因卷入中石油窝案，实际控制人李广元锒铛入狱。公司主营业务一直为电线电缆，借助上述投建项目，公司试图跨界至市场火热的储能领域。

不过，在储能领域，尚纬股份既没有技术，也没有人才，且资金也缺乏，属于典型的“三无”跨界。

长江商报记者发现，2014年以来，尚纬股份资产负债率已经连续七年上升。截至2021年三季度末，其资产负债率为56.28%，为其2012年上市以来的最高位。

投资者似乎也不看好尚纬股份的本次跨界。1月17日，二级市场上，尚纬股份开盘后出现闪崩，股价在跌停线上有所挣扎，收盘时封死跌停，18日开盘后又闪崩跌停。

资金不足大举投资跨界

在储能市场火热之际，传统制造业公司尚纬股份也在试图进击。

根据公告，1月14日，尚纬股份与乐山市政府、海螺创业等签署投资协议，拟在四川省乐山市高新区投资建设“新能源西南制造基地项目”。

尚纬股份主营特种电缆，投资建设上述项目，表明公司将首次涉足动力储能电池负极材料领域。

当日，尚纬股份与合作方海螺创业还就前述投资协议中，年产20万吨动力储能电池负极材料一体化项目的首期4万吨项目的投资建设事宜签署合资协议，拟共同出资设立四川海创尚纬新能源科技有限公司（下称“合资公司”）运营本次投资项目。

公告显示，年产20万吨动力储能电池负极材料一体化项目建设投资总额预计80亿元。其中，首期先行建设4万吨，投资额为16亿元，投资双方拟以自筹资金及项目贷款投入。

公告称，首期4万吨项目建设达产运营后，投资双方将视首期项目运营的效益、宏观经济环境、产业政策、市场变化等情况决定后续项目的投资。

上述合资公司注册资本为5亿元，尚纬股份拟出资2.45亿元，占比49%，海螺创业持股51%。

资料显示，海螺创业产业涉及节能环保、新型建材、港口物流等，业务涵盖生活垃圾处理、新能源正负极材料、锂电池回收、新型建材等。

尚纬股份表示，公司与海螺创业共同投资主要是结合双方优势，共同拓展新能源材料市场，投资项目具有良好的市场前景和经济效益，有利于促进公司投资结构优化，提高投资收益，为公司的健康、可持续发展提供保障。

本次投资还具有成本优势。公告称，项目所在地四川乐山属于绿色电力资源丰富且平均电费较低地区，有利于降低电力成本从而降低石墨化的加工成本。凭借投资项目所处区域的西部政策及资源优势等，合资公司有较强的市场竞争力，未来也将加速市场拓展，加强技术研发，通过投资方的资金支持、渠道共享、技术共享等手段推进资源整合。

不过，于尚纬股份而言，是既无人才也无技术，且资金也不充足。

对于资金，尚纬股份称，截至2021年底，公司可用资金余额为4.4亿元（剔除非公开发行募集资金、受限的货币资金和受限的承兑汇票后的金额），公司维持正常经营所需可用资金余额为2亿元，超出部分可用于本项目投资。去年12月，公司完成定增，募集资金净额6.05亿元，其中补充流动资金1.55亿元，可进一步提高可用货币资金。

尚纬股份披露了可用资金余额，未披露债务余额。去年三季报显示，截至三季度末，公司货币资金3.47亿元（含受限等），对应的短期债务为8.77亿元，存在较为明显的偿债压力。预计四季度应收账款回收较好，但也不会大幅改善流动性。

根据公告，80亿元投资，尚纬股份持股49%需要投入39.20亿元。

净利连续大幅下滑

借助海螺创业跨界进军储能领域的背后，是尚纬股份难看的经营业绩数据。

尚纬股份的前身是明星电缆，曾是一家明星公司。上市之前的2008年至2011年，公司业绩呈稳步增长之势。但是，公司从2012年上市开始，经营业绩不断下滑。

公开资料显示，明星电缆是中石油一级物资供应商，2008年至2012年，中石油集团（含分公司/子公司）是其大客户。 随着“中石油窝案”爆发，中石油逐渐从明星电缆大客户名单中消失。2016年11月，李广元因犯单位行贿罪、行贿罪和虚开增值税专用发票罪，被法院判处有期徒刑十一年。

失去了中石油这一大客户，加之李广元出事，露出底色的明星电缆业绩也被打回原形。

数据显示，2013年至2016年，其营业收入分别为9.87亿元、6.07亿元、6.29亿元、5.58亿元，同比分别变动-14.50%、-38.50%、3.61%、-11.19%，2016年营业收入较2011年的13.31亿元缩水过半。同期，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）分别为646.76万元、-6920.11万元、330.28万元、-7759.27万元，同比分别变动-92.21%、-1169.97%、104.77%、-2449.32%。对比发现，相较于营业收入，净利润下降幅度更大，基本上是微利一年亏损一年。

这期间，公司实现的扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）分别为573.28万元、-6324.93万元、-2038.61万元、-8310.15万元，2013年的扣非净利润同比下降超九成，不及2012年零头，2014年至2016年则连续亏损。

2017年，如果扣除政府补助459.24万元、上年计提的坏账准备转回1423万元，公司净利润、扣非净利润分别为-193.92万元、-656.46万元，仍然亏损。

2018年、2019年，明星电缆经营有所好转，营业收入分别为15.75亿元、20.34亿元，同比增长72.29%、29.10%。对应的净利润分别为0.58亿元、1.04亿元，同比增长243.40%、78.82%；扣非净利润为0.51亿元、0.86亿元，同比增长316.62%、68.58%。

遗憾的是，这一好形势仅保持两年。2020年，公司实现营业收入20.30亿元，同比微降0.19%，净利润、扣非净利润分别为0.17亿元、0.23亿元，同比下降84.06%、73.69%。2021年前三季度，公司实现营业收入17.70亿元，同比增长9.74%，净利润、扣非净利润分别为0.16亿元、0.14亿元，同比下降64.81%、77.27%。连续大幅下降。

wind数据显示，2012年上市以来，尚纬股份实现的净利润累计数为1.57亿元，派发红利0.81亿元，超过其盈利数的一半。

应收票据及应收账款居高不下依然是尚纬股份的顽疾。2021年9月底，公司应收票据及应收账款账面价值为16.21亿元，约占其总资产34.17亿元的47.44%。

业绩欠佳、款项回收不力，尚纬股份的资产负债率持续攀升。2014年底，公司资产负债率为14%，到2020年底，经过不间断攀升，达到51.61%。2021年9月底，再度攀升至56.28%，预计到年底较上年底仍会有所上升。届时，公司资产负债率将出现连续七年攀升。

去年底，为了缓解流动性压力，尚纬股份实施了定增，募资净额为6.05亿元。此外，大股东也通过协议转让股权，以应对股权质押风险。

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