“白马股变白骨精”！5连跌！3千亿创新药巨头遭外资大笔抛售

来源：德林社　　

文 | 杨万里

大盘红艳艳，但这份快乐与买了恒瑞医药的股民无关。

1月17日，创新药巨头--恒瑞医药再次下挫0.51%，创下5连跌记录。从2022年年初以来，该公司累计跌幅为8.48%，跑输大盘。

截至收盘，恒瑞医药股价为46.41元，总市值为2968亿元。

股价走弱，与大资金持续抛售有关。不完全数据统计，近10个交易日，超过27亿主力资金净卖出其股票。在上周，北上资金（“外资”）净卖出恒瑞医药11.68亿元股票。

目前，外资持有恒瑞医药股份数量，已从去年年初的约8.1亿股下降至不足6.5亿股。

我们关注到，近2年，恒瑞医药在二级市场表现不佳。

该公司自去年1月8日涨至97.23元后，便进入了下跌通道，最低跌至44.33元。当前股价与高点相比，跌幅约为52.26%，总市值蒸发超2200亿元。

股价大幅下挫，不仅让机构“受伤”，中小投资者也快扛不住了。

有人在互动平台上公开提问，“请问贵企业股票走势越来越差，贵企业是否遇到了重大问题？有什么挽回利好呢？”恒瑞医药方面则表示，“公司目前生产经营情况正常”。

去年，恒瑞股价大幅下杀，一方面是前几年涨多了，有回调需求；二是业绩增速下滑，无法支撑公司估值。

数据显示，2021年前三季度，恒瑞医药营收为202亿元，同比增长4.05%；实现归属净利润42.07亿元，同比下滑1.21%，与以为动辄两位数的业绩增速大相径庭。

恒瑞医药解释称，“公司部分仿制药销售下滑，叠加公司创新药纳入医保目录后，价格大幅下降，导致业绩增速有所放缓”。

截至去年上半年，该公司仿制药和创新药占营收比重分别为60%、40%，前者依然是业绩支柱。不过，随着医药行业发生变化，仿制药的高毛利时代正在消失，具体表现为产品出现巨幅降价现象。

此外，创新药行业内部竞争激烈，使得恒瑞医药的研发、人力、生产等多项成本攀升，一定程度上拖累了业绩增长。

为了平滑利润波动，恒瑞医药对会计准则进行了修改，拟将研发支出资本化。不过，该行为一度引起外界争议，甚至收到了上交所下发的监管工作函。

恒瑞医药的亮点在于舍得投入研发。近年来，该公司每年投入销售额17%以上的资金用于新药研发。

截至2021年年末，恒瑞医药合计有10 款创新药获批上市，其中8 款创新药全部纳入国家医保目录，券商机构也期待创新药能提振公司业绩。

在尺度股东群，网友对恒瑞医药分歧严重。

乐观方认为，“作为市场公认的白马，恒瑞业绩增速下滑只是短期问题，中长期依然是有价值的公司”。

谨慎方认为，“去年部分白马股变成白骨精。如果基本面不能反转，还是要小心”。

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