天安科技的“内耗”

天安科技2019年-2020年合计实现的净利润，较2013年-2014年合计实现的净利润仅多了1000多万元，净利润似乎“一夜回到7年前”。

近期，沈阳天安科技股份有限公司（下称“天安科技”）提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过2488万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

《国际金融报》记者发现，报告期内，天安科技的净利润持续增长，但与7年前相比却并未有明显增长。此外，公司的“内部消耗”也可能较为严重。

回到7年前

据了解，天安科技是一家专业从事以煤炭综合采掘设备为核心的煤炭采掘技术解决方案提供商，其主要产品包括特种支护支架、巷道快速掘进系统及装备、巷道修复设备和洗选设备等。

2018年-2020年（下称“报告期”），天安科技分别实现营业收入33838.59万元、40456.16万元、37587.07万元，净利润分别为3135.01万元、5722.66万元、6814.06万元。

在上述时间段内，虽然天安科技的营收在波动，但其净利润却呈现持续上升的趋势。

但如将时间线拉长，天安科技的业绩或许增长并不明显。

据了解，天安科技于2015年在新三板成功挂牌。新三板公告显示，2013年-2014年，天安科技实现的营业收入为30069.67万元、30745.77万元，净利润为5822.89万元、5580.7万元。

可以看出，天安科技2020年的营收较2013年多了7000多万元，净利润多了1000多万元。但公司2019年的营收较2013年多了近1亿元，但净利润却少了100多万元。

整体来看，天安科技2019年-2020年合计实现的净利润，较2013年-2014年合计实现的净利润仅多了1000多万元，净利润似乎“一夜回到7年前”。

2015年-2017年，天安科技实现的营业收入分别为19382.15万元、20105.3万元、24098.84万元，净利润分别为687.2万元、1654.71万元、2703.92万元。

可以看出，在上述时间段内，天安科技的业绩较2013年和2014年出现了大幅度地下滑。原因何在？

“内耗”

除了上述情况之外，记者还注意到，天安科技的“内耗”似乎较为严重。

招股说明书显示，报告期内，天安科技母公司分别实现营业收入15233.47万元、17472.99万元、23597.42万元，净利润分别为1604.37万元、1532.84万元、20103.49万元。

令人疑惑的是，2020年，天安科技母公司的营收仅较2019年多了6000万元，但是净利润同比增长了接近2亿元，这是为什么？

而天安科技2020年合并报表之后的净利润仅为6814.06万元，比天安科技母公司实现的净利润少了近1.3亿元。

报告期内，天安科技纳入合并报表的子公司分别为特种机器人和辽宁天安。其中，2020年特种机器人实现的净利润为141.59万元，辽宁天安实现的净利润为2464.96万元。

也就是说，天安科技的子公司并未出现亏损，反而2020年合计还赚了2600万元。

那么，子公司是盈利状态、天安科技母公司2020年的净利润高达2亿元，为何天安科技合并报表之后的净利润仅有6814.06万元？

对此，一位注册会计师向记者表示，天安科技的净利润出现上述的情况，极有可能是因为天安科技的财报进行了对冲，也就是天安科技母公司将产品销售至子公司、子公司再销售产品至客户，但是在合并报表时，母公司与子公司之间的交易要进行对冲。

那么在2020年，天安科技是否存在大量“内部消耗”的行为？

应收变现力弱

除了上述情况之外，记者还注意到，天安科技实际上是一家以轻资产运营的公司。

招股说明书显示，截至2018年末、2019年末、2020年末，天安科技的流动资产分别为61920.77万元、63166.78万元、57944.91万元，分别占当期资产总额的82.74%、82.91%、77.97%。天安科技每年至少有七成的资产是流动资产。

细分来看，在上述时间段内，天安科技的应收账款余额分别为26150.18万元、25107.31万元、23157.32万元，分别占当期流动资产42.23%、39.75%、39.96%。

也就是说，应收账款是天安科技重要的资产架组成部分。

但与此同时，天安科技在应收账款的变现能力上却远弱于同行业可比公司平均值。

招股说明书显示，报告期内，天安科技的应收账款周转率分别为1、1.22、1.11，同行业可比公司平均值分别为2.68、2.56、2.56。

可以看出，在上述时间段内，天安科技的应收账款周转率始终远低于同行业可比公司平均值。

对此，天安科技表示，虽然公司严格按照会计准则的规定，每年度对应收账款进行减值测试并计提坏账准备，但仍不排除应收账款发生超出预期的坏账损失风险，从而对公司经营业绩造成不利影响。

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