仅靠一款药物冲刺科创板？累亏4.4亿 盟科药业研发支出降六成

报告期内，尚未实现营收的盟科药业累计亏损4.38亿元。同期，该公司研发费用大幅下降，也多次进行股权激励

《投资时报》研究员辛夷

一个小小的刀口如果不注意消毒清洁，就可能夺去一个人的生命，这并不是危言耸听。从临床来看，感染性疾病是各科医生经常面临的问题。

近日，以治疗感染性疾病为核心的创新药企业——上海盟科药业股份有限公司（下称盟科药业）正式向上海证券交易所递交招股说明书，申请登陆科创板。

本次IPO，该公司拟公开发行人民币普通股（A股）不超过1.50亿股，拟募集资金12.50亿元，将全部用于“创新药研发项目”“营销渠道升级及学术推广项目”及补充流动资金。

《投资时报》研究员查阅盟科药业招股书注意到，2018年至2020年及2021年上半年（下称报告期），该公司仅有一款产品获批上市，尚未实现营收，累计亏损4.38亿元。同期，该公司研发费用大幅下降，也多次进行股权激励。

针对上述情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至盟科药业相关部门，截至发稿尚未得到公司回复。

累亏4.38亿元

盟科药业的前身是上海盟科药业有限公司，成立于2012年8月，于2020年12月整体变更为股份有限公司。盟科药业以治疗感染性疾病为核心，聚焦全球日益严重的细菌耐药性问题。

该公司目前尚无产品实现商业化，截至报告期末，盟科药业未实现销售收入，因此未弥补亏损还未消除。

数据显示，报告期内盟科药业仅在2018年实现109.34万元营业收入，主要为提供药物测试服务所得，各期归母净利润分别为-1.50亿元、-1.15亿元、-8632.72万元和-8680.58万元，累计亏损4.38亿元。

对此，盟科药业在招股书中解释称，主要原因是报告期内除康替唑胺已取得药品注册证书启动商业化外，其他产品仍处于产品研发阶段，研发支出较大，且报告期内存在股份支付费用亦对公司亏损造成一定影响。

招股书显示，盟科药业目前主要有8款药物，其中5款处于临床前阶段，3款核心产品进入临床试验阶段。其中，除了康替唑胺获批上市外；MRX-4已完成美国II期临床试验和中国I期临床试验，并计划启动MRX-4序贯康替唑胺的全球多中心III期临床试验；MRX-8正进行美国I期临床试验，并已提交中国新药临床试验申请（IND申请）。

盟科药业于2021年6月获批上市的唯一产品——康替唑胺，是在中国首次上市的国产原研噁唑烷酮类抗菌新药，用于治疗复杂性皮肤和软组织感染。但目前，中国市场上此类药物还包括辉瑞的利奈唑胺、默沙东的特地唑胺，分别于2006年及2019年在中国获批上市。

另外，盟科药业的康替唑胺和MRX-4均属于治疗多重耐药革兰阳性菌感染的抗菌药中的噁唑烷酮类抗菌药。目前，在已上市的抗革兰阳性抗菌药产品中，万古霉素、替考拉宁以及利奈唑胺属于较为成熟的抗菌药，市场占有率较高。

可见，康替唑胺虽已获批上市，也不具有产品先发优势，且在同类型产品中面临较强的市场竞争。

盟科药业在招股书中表示，未来3年仅有康替唑胺在中国处于商业化阶段，其余产品均处于临床前或临床研究阶段，公司存在单一产品、单一市场依赖风险。如果已获批上市的核心产品康替唑胺销售情况不及预期，则公司亏损情况仍将继续。

研发费用下降62%

作为创新药企业，研发投入一直是医药公司资金投入的“大头”。盟科药业也在招股书中表示，报告期内持续的研发投入以及经营相关开支，导致公司尚未实现盈利。

但《投资时报》研究员注意到，该公司的研发费用却出现大幅下滑。数据显示，报告期各期，其研发费用分别为1.42亿元，9544.06万元、5428.20万元以及5717.58万元，2019年及2020年均呈现下降趋势，2020年相比于2018年更是下降61.85%。

盟科药业研发费用主要包括委托研发费用、职工薪酬、股份支付费用、研发用材料费等。剔除股份支付费用的影响后，报告期内公司的研发费用分别为1.28亿元、8500.63万元、4697.54万元和4749.76万元。

值得注意的是，该公司进行了多次股权激励。报告期内，公司股份支付费用分别为2320.50万元、1649.06万元、1084.20万元和1906.40万元，为报告期内亏损原因之一。

整体来看，盟科药业研发费用中的股份支付占比均在10%以上。尽管股权激励有助于稳定人员结构以及留住核心人才，但可能导致当期股份支付金额较大，从而对当期净利润造成不利影响。

在研药品产生销售收入之前，该公司需要完成临床开发、监管审批、市场推广等。自成立以来，盟科药业的业务运营已耗费大量现金。报告期内，盟科药业经营活动产生的现金流量净额分别为-1.49亿元，-1.12亿元，-8934.24和-9159.12万元。

如果公司未能及时获得足够资金，或筹措的资金未能按计划配置使用，或资金使用效率未能达到预期，可能给公司带来短期的流动性风险，甚至被迫推迟或取消公司的研发项目。

盟科药业期间费用情况（万元）

数据来源：盟科药业招股书

销售费用攀升

查阅招股书，《投资时报》研究员注意到，相比于研发费用的大幅下降，盟科药业的销售费用及管理费用明显上升。

该公司在2020年开始投入销售费用，2020年及2021年上半年销售费用分别为437.40万元、2279.35万元。主要为保证核心产品康替唑胺获批上市后的商业化推进，公司着手筹建商业化团队。

报告期内，该公司管理费用分别为2475.55万元、3138.97万元、3645.45万元、2719.63万元，2019年、2020年增长率分别为26.80%、16.14%。其中，各期计入管理费用的职工薪酬分别为813.20万元、924.51万元、1115.48万元和871.78万元，占管理费用比例分别为32.85%、29.45%、30.60%和32.06%。

盟科药业表示，随着公司经营规模不断扩大并引进各类人才，公司管理人员规模呈整体上升趋势，因此职工薪酬支出也随之相应上升。报告期内，该公司高管人员薪酬总额分别为1468.40万元、1626.54万元、2131.96万元、771.55万元。

招股书显示，盟科药业股权结构较为分散，无控股股东和实际控制人。现任公司董事长、总经理为ZHENGYUYUAN（袁征宇），1955年出生。2020年，ZHENGYUYUAN（袁征宇）取得税前收入/津贴为411.88万元；董事、副总经理、首席财务官、董事会秘书李峙乐取得税前收入/津贴327.98万元；董事、副总经理、首席临床官袁红取得税前收入/津贴125.99万元。2020年该公司18位高管人员合计取得收入2131.96万元。

盟科药业薪酬情况（万元）

数据来源：盟科药业招股书

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