涉氢+资产重组双概念“护体”，京城股份一个月股价翻3倍，华丽外表背后靠变卖资产度日

“沾氢”股价暴涨后马上否认，同时又在推进一项刚被否没多久的重大资产重组，短短的1个月时间内，京城股份（600860.SH）股价从7元不到一度上涨至28.8元，翻了超3倍。

12月22日，京城股份终止了其连涨势头。截至收盘，公司股价报收25.15元，跌幅6.89%。

然而这样的一只“妖股”，背后竟然扣非净利润年年亏损，还要靠变卖资产保壳。

蹭上氢能源风口，暴涨后澄清

蓝鲸财经发现，京城股份股价的大幅飙涨与涉氢不无关系。

在2021年半年报中曾表示“要继续加大氢能业务发展力度，推进氢能业务逐步步入正轨”的京城股份被捧上了风口浪尖。

10月11日，当投资者问及公司70MPa高压氢燃料车用储气瓶的经营情况，京城股份回应称，公司的70MPa三型瓶已批量生产并销售。公司产品在氢瓶市场的占有率一直处于第一梯队。

在股价上涨期间，京城股份接连发布5次股价异动公告，京城股份公告已经明确表示“我没有”并反复提示风险，但架不住市场的“说你有就有”。

在京城股份主营的一堆气体瓶罐产品中，唯一能和氢能源沾上边的只有“氢燃料电池用铝内胆碳纤维全缠绕复合气瓶”，也就是我们常说的“储氢气瓶”。而在京城股份近期的财务报告中，也没有找到关于这些业务具体销售收入的数据披露。

不过在12月22日的公告中公司做了澄清，公司主营业务为气体储运装备制造，不涉及氢能源电池行业，且公司储氢瓶等相关产品的销售收入相比公司其他主营产品占比较小，对公司业绩贡献度有限。因此，目前京城股份还不能与氢燃料电池行业直接挂钩，最多只能算是氢燃料电池概念股。

业绩疲软扣非年年亏损，靠变卖资产度日

据了解，京城股份前身为北人印刷机械股份有限公司，主营业务是印刷机。2012年4月，公司宣布重组，注入气体储运业务，剥离印刷机业务。目前也是北京京城机电控股有限责任公司下属的唯一上市平台。

股价暴涨的背后，京城股份业绩就显得相当逊色了，与基本面严重背离。

2021年三季度财报显示，京城股份前三季度实现营收8.53亿元，归母净利润亏损701.13万元，扣非净利润亏损1577.11万元。

2018年-2019年，京城股份净利润分别亏损0.94亿元和1.3亿元，公司又被实施退市风险警示。

2020年，通过出售五方桥房地资产扭亏为盈，实现净利润1.56亿元，才使得保壳成功。

更要命的是，近9年来公司的扣非净利润均为亏损。

重组被否后再度推进，期望新增盈利点

事实上，持续的业绩疲软的同时公司也在一直找方向转型，目前正在推进并购重组青岛北洋天青数联智能股份有限公司（以下简称北洋天青）。

京城股份表示，收购北洋天青是因为公司想做双主线，增加新的盈利点、改善公司盈利能力和提升持续发展能力。

据公开资料显示，北洋天青主营包括地面输送装配系统、空中输送系统、机器人集成应用和冲压连线等产品单元在内的自动化制造设备系统集成业务。

事实上，京城股份这一并购重组事项在2021年5月曾被否决，原因为公司未充分披露标的资产的持续盈利能力及业绩预测的合理性。

但京城股份并未停止这一并购重组步伐。6月11日，京城股份继续推进本次交易，在收购价格与业绩承诺不变的基础上，新增2024年扣非后净利润不低于4600万元的业绩承诺，以及业绩对赌方附加业绩补偿金条款，同时将现金对价由一次性支付改为分期支付。

事实上，北洋天青还是存在不少问题，例如主要客户销售集中度较高。2020年及2021上半年，北洋天青的营业收入全部来自前五大客户，主要客户包括海尔、澳柯玛等公司。

另外，与可比上市公司相比，北洋天青2020年第四季度业绩表现过于异常，年底激增的业绩和大幅波动的毛利率均让人怀疑其商业合理性和盈利能力的可持续性。

2020年北洋天青实现营业收入15056.2万元、净利润2958.3万元。其中第四季度，其实现营业收入8407.4万元、2836.54万元，营业收入超过前三个季度的收入总和，净利润为前三个季度之和的23倍。

目前最新的进展是，2021年12月15日，公司重组事项获得证监会有条件审核通过。

不过上交所还要求公司需要结合标的资产的核心竞争力及未来发展战略，说明其持续盈利能力，并在10个工作日内将有关补充材料及修改后的报告书报送上市公司监管部，这笔并购依然存在一定的变数。

股价暴炒的背后如果没有业绩作支撑，一旦概念散去便会现原形，目前京城股份迫切需要一次重组来改头换面。（蓝鲸上市公司 金磊 jinlei@lanjinger.com）

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