重组、混改、上市 国企改革“三重奏”高潮迭起

2021年的国企改革步入收官倒计时。这一年，聚焦重组、混改、资产证券化等，一项项改革蹄疾步稳，足音铿锵。

面向2022年，按照国资委部署，一季度国企改革将迎“首考”，7月份前基本完成国企改革三年行动目标。业内人士认为，随着国企混改、结构调整、稳增长等一系列改革举措加快出台，在未来这一段关键窗口期，央企专业化重组将迎来新突破，混改上市会掀起新高潮，必将书写更为波澜壮阔的国资国企改革新篇章。

重组换挡提速

这一年，重组换挡提速，多家航母级企业鸣笛启航。

从中国物流集团到中国电气装备集团，从中国星网集团到即将挂牌的大型稀土产业集团，一批新央企集团正踊跃登场。

同时，今年以来，中国建材水泥板块业务完成深度整合，中国电科重组中国普天，鞍钢重组本钢，中化集团和化工集团联合重组，一批资产规模大、影响深远的重组项目相继瓜熟蒂落。

放眼全国，地方国企重组风起云涌。今年5月，四川省属国企四川交投集团、四川铁投集团重组整合为“蜀道集团”；7月，江苏省淮安市新组建5大市属国企正式揭牌。

近期，多地相继出台“十四五”国有资本布局优化和结构调整相关规划，勾勒产业发展蓝图，提出打造数个千亿元级产业集团等计划，作为重要举措之一，重组整合正酝酿更多新动作。

从二级市场看，知本咨询提供的数据显示，截至目前，今年有17户央企上市公司发起并购重组计划，同比增长42%，主要分布在制造、电力、建筑、软件和信息技术服务等领域。有15户地方国企实际控制上市公司发起并购重组计划，主要分布在制造，电力、热力生产和供应，道路运输，零售等领域。

北京师范大学政府管理研究院副院长、产业经济研究中心主任宋向清称，今年国企重组在四方面的成效尤为明显，总结起来就是四个“基本完成”：中央企业和地方国企党委前置研究讨论重大经营管理事项清单制定基本完成，重组国企董事会应建尽建工作机制和规则基本完成，推行重组国有企业经理层成员任期制和契约化管理基本完成，地方国有企业“两非”剥离专项治理等改革任务基本完成。“国企重组在确保国有资产保值增值的同时，实现了‘1+1﹥2’的规模效应，实现了重组企业市场共振共享的蝴蝶效应。”宋向清说。

“未来国企布局结构的优化调整还有很大空间，国企并购重组将继续深化推进。”中国企业研究院首席研究员李锦认为，明年粮食储备、港口、钢铁、煤炭等领域整合有望提速，海工装备、新能源车、工业互联网、物流大数据、航空货运等协同发展平台将加快建设。此外，健康、养老等民生领域重组也将得到推进。

混改量增质提

这一年，混改量增质提，百亿元级混改大单接二连三。

一方面，央企混改捷报频传。近期，中广核风电公司超300亿元增资引战成功落地，华电福新发展完成150亿元增资引战，中国宝武集团、国家电网旗下公司混改也全面加快。另一方面，地方国企混改批量落地。从华北到东北，从东南到西部，一场场混改项目推介会相继召开，规模屡创新高。

国家发改委体改司司长徐善长透露，下一步，国家发改委将研究建立混改引战对接机制，为社会资本参与国企混合所有制改革搭建更多平台和渠道。围绕国家重大战略，在新能源、储能设施建设等领域开展增量混改。同时，研究制定深化国企混改实施意见，推动国企混改不断深化，取得更大实效，培育更多产权多元、治理现代、激励有效、充满活力的混合所有制企业。

北京产权交易所数据显示，2021年以来有144家中央和地方国有企业通过该交易所实施混改，引入社会资本902.74亿元，同比增长66.36%。电力、石油等七大关键领域企业混改项目明显增多。投资人类型更加多元，今年以来有近百家金融机构通过北京产权交易所参与混改。

宋向清说，混合所有制改革正由探索试验阶段转向总结推广和发力推进阶段，涉及煤炭、电力、化工、天然气、钢铁、有色金属等领域的国企股权结构得到优化，国企资本池中新鲜血液的注入为国企管理和运营带来新活力，市场化经营机制更加健全，国企内生动能竞相迸发。

“从量上看，围绕国家重大战略，有大量混改项目陆续推出，呈现快速增长态势。从质上看，混改从‘混资本’转向‘改机制’，会从单一的混改转向围绕混改综合推进各项改革。”李锦认为，随着深化国企混改实施意见的出台，铁路、电力、电信、军工、民航等领域混改有望率先实现突破；新能源、储能设施建设等领域混改有望进一步提速；自然垄断改革将得到推进，电网、铁路等领域混改将积极推进。

上市掀起新高潮

这一年，国资证券化靶向发力，国企上市掀起新高潮。

年中召开的全国国有产权管理工作会议提出，积极培育和推动更多符合条件的企业在科创板上市，用好资本市场助力科技创新，推动更多优质资产进入上市公司。

数据显示，今年前11个月，中央企业向上市公司注入优质资产1221.5亿元，运用上市公司平台实施股权融资1986.9亿元，同比分别增长17.4%、64.7%。截至11月底，中央企业控股上市公司总市值17.5万亿元，比2020年年底增长16.3%，明显高于上证综指涨幅。

随着中国移动A股IPO成功“过会”，中国三大电信运营商即将“会师”A股。据统计，今年已有铁建重工、有研粉材等10户国企成功登陆科创板。

地方国资也正积极发力证券化。北京市国资委日前表示，将梳理拟上市企业库，重点培育和推进“专精特新”企业上市，积极动员和推动符合条件的企业到北京证券交易所上市。上海市国资委提出，“十四五”期间将推动国有企业多地上市发展，新增国有控股上市公司20余家。今年8月，湖北省国资委印发《关于推进提高国有控股上市公司质量有关工作的通知》提出，将支持优质企业上市，拓宽上市公司融资渠道。

宋向清建议，在将混改、重组和上市作为国企改革组合拳打出的过程中，强化国有资产证券化意识，强化国有企业的方向性引领，强化国有团队的市场化激励，盘活“人”与“物”资源，有效提升国企的活力与效率，从而培育更多产权多元、治理现代、激励有效、充满活力和具有强大国内外市场竞争力的混合所有制企业。

“混改上市已成为国企改革组合拳的重要组成部分，其背后是国有资产证券化、‘管资本’，以及注册制等政策推动，也有国企自身的内在需求。”李锦认为，通过资本证券化，推动更多优质国有资本向上市公司集中，可极大提高国有资本的流动性与价值增值能力。国有企业通过资本市场可建立规范的治理机制和激励约束机制，推动企业提高经营效率，从而打造“百年老店”。

千帆竞发浪潮涌，击楫勇进破浪行。随着国企改革三年行动吹响收官冲锋号，一系列改革任务逐步破题，将有效激活国资国企活力，为资本市场注入强大动力。

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