大战浑水！贝壳千字文回应做空：存在大量事实错误

12月17日，贝壳在官微发布千字文回应浑水做空报告。贝壳表示，根据对报告的初步审阅和评估，公司认为该报告毫无事实依据，存在大量事实错误、未经证实的陈述以及误导性猜测和解读。

美股贝壳(BEKE)周五股价出现反弹。截至收盘，贝壳收报19.36美元/股，涨幅为5.73%。

回应做空报告

从贝壳官微发布的内容看，主要从新房交易GTV和收入、存量房交易GTV和收入、门店数和经纪人数等方面进行回应。

新房交易GTV和收入方面，贝壳指出，浑水抓取交易量数据的方法是错误的，其对于贝壳的新房交易GTV和收入的计算存在严重遗漏。公司提供新房交易的通路有四条：一是链家门店；二是平台连接门店；三是新房销售团队；四是其他销售渠道。而在其报告中只计算了第一、二种方式，遗漏了第三、四种方式。

存量房交易GTV和收入方面，贝壳指出，浑水抓取的交易量数据严重失实且存在遗漏。它的数据并非来自于公司的真正数据，所以其计算的存量房交易GTV和收入都是错误的。同时，浑水并未使用贝壳真正的存量房套均价，而是选取了来自CRE的外部套均价格进行模糊替代。

门店数和经纪人数方面，贝壳表示，报告中提到的贝壳门店数和经纪人数的衡量方法存在比较明显的瑕疵。这是由于它的信息源不完整。贝壳App首页“找经纪人”功能无法找到新房专岗经纪人，这一类经纪人可以在 “新房”频道的子页面里找到，显然浑水并未意识到这一点。同时，在此频道中的新房经纪人有权利选择不对外展示自己。因而，在计算门店总数时，浑水通过“找经纪人”功能抓取门店数据的方法存在明显缺陷。

贝壳所发文章还显示，董事会已授权独立审计委员会对浑水报告中的主要指控进行内部审查，并由审计委员会聘请的独立第三方顾问提供协助和建议。公司将在适当时候提供内部审查的最新信息。公司一直并将继续致力于保持高标准的数据完整性、公司治理和内部控制，以及遵循美国证券交易委员会和纽约证券交易所适用的规则和规定进行透明和及时的披露。

浑水发报告质疑

12月16日，浑水发布77页报告对贝壳财务、经营数据进行质疑。

12月16日，贝壳回应浑水做空的声明表示，公司确保财报数据的真实性和规范性，欢迎各种调查，但坚决抵制任何机构的恶意做空行为。浑水因为不了解中国房产市场，缺乏对贝壳业务的基本认知和三张报表的正确解读。

浑水公司沽空报告表示，预计贝壳第二季度和第三季度的收入数据被夸大了77%-96%，新房总交易额(GTV)被夸大126%，存量房交易额被夸大33%。浑水公司称，他们认为这是一个巨大的骗局，就像瑞幸咖啡一样。

贝壳三季报显示，第三季度，贝壳实现营业收入181亿元，同比下降11.9%，经调整后净亏损8.88亿元；成交额为8307亿元，同比下降20.9%。其中，存量房业务成交额为3782亿元，同比下降34.3%；新房业务成交额为4101亿元，同比下降2.5%；新兴和其他服务成交额为423亿元，同比下降20.4%。前三季度，贝壳共实现营业收入630亿元，同比增长31.7%。总成交额约为3.12万亿元，同比增长31.2%。其中，存量房业务成交额为1.7万亿元，同比增长25.7%；新房业务成交额达1.25万亿元，同比增长37%；新兴及其他业务成交额为1656亿元，同比增长50.5%。

浑水报告表示，浑水发现贝壳向投资者报告的交易量、商店数量和代理商数量与浑水从贝壳平台多月数据收集程序中获得的交易数据之间存在巨大差异。浑水称，通过实地采访和考察，抽查证实了这些差异。同时，还发现了大规模欺诈行为，包括一项看似旨在掩盖欺诈性收入的虚假收购。

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