民航板块回暖路上遭遇双轮冲击 上海机场11月市值蒸发超150亿

过去一个月，资本市场民航板块表现跌宕起伏。

《每日经济新闻》每月持续关注民航业上市公司资本运作与市场表现，特别推出“民航数据洞察”系列报道。

从二级市场来看，民航板块的整体升温趋势在11月画上休止符。消息面上先有进京政策收紧，后有变异毒株来袭，12家上市航司和机场总市值合计蒸发265亿元。其中，上海机场（600009，SH）跌幅最大，但在公布重组草案后迎来触底反弹。

另一方面，深圳机场（000089，SZ）卫星厅于12月7日正式启用，打响深圳机场规模扩张的第一枪。新的卫星厅使深圳机场在原先基础上增加了近一半产能。尽管市场普遍看好其远期潜力，但短期内深圳机场仍面临着需求不足、成本上升带来的业绩压力。

民航板块遭双轮冲击，上海机场市值蒸发超150亿

11月，民航板块本已在回暖路上，却意外遭遇双轮冲击。先是在11月中旬，民航局进一步收紧进京政策，进京航线遭大幅削减。随后奥密克戎变异毒株来袭，多国加强边境管控。航空股应声下跌，12家上市航司和机场总市值从月初的6012.11亿元下跌至5746.87亿元，跌幅达到4.41%。

由于新发行了24.95亿股，中国东航（600115，SH）市值逆市上涨14.99%。另一方面，此前上海机场已经维持了近三个月的股价上行趋势，但在11月遭遇“滑铁卢”，市值蒸发约152.42亿元，相较于月初下降了15.49%，成为11月市值跌幅最大的航空股。

不过，在上海机场11月30日发布重组计划草案后，市场信心得到提振。截至记者发稿（12月8日午盘），上海机场收报46.69元/股，相比11月30日43.16元/股的收盘价，上涨了8.18%。这与6月上海机场首次公布重组预案时的市场反响大不相同。当时，上海机场复牌后的近十个交易日，公司股价基本以下跌为主。

《每日经济新闻》记者注意到，相较之前，此次重组草案新增了标的资产的交易作价及业绩补偿安排。上海机场拟以191.32亿元的价格收购上海虹桥国际机场有限责任公司100%股权、上海机场集团物流发展有限公司100%股权和浦东第四跑道。其中，物流板块资产和广告板块资产分别作出业绩承诺，未来三年的归母净利润合计将不低于6.49亿元和13.02亿元。虹桥公司整体虽未作出业绩承诺，但今年上半年实现净利润6374.18万元。

“重组将帮助上市公司导入潜在收益资产。”民航专家綦琦在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。他认为，由于目前上海机场免税店业务收入的可持续性较差，公司急需更加稳定的航空性收入来调整收益结构。据重组草案披露，交易完成后，上海机场今年上半年将减亏29.83%，归母净资产增长34.72%。

深圳机场卫星厅正式启用短期内业绩承压

耗资68亿元、历时三年，深圳机场卫星厅于昨日（12月7日）正式启用。

筹划深圳机场卫星厅源于供给侧瓶颈凸显。据深圳机场2017年年报，其设计保障容量为年旅客吞吐量4500万人次，但当年的旅客吞吐量已达4561.07万人次。由此，“促进航空主业快速增长、保证盈利能力稳健成长”，成为深圳机场卫星厅的使命。

据深圳机场介绍，该卫星厅与T3航站楼相连，主要为国内航班旅客提供候机、登机、抵达和中转功能服务，建成后每年可保障旅客2200万人次，相当于在深圳机场原本的设计容量上增加了近一半。

此外，卫星厅的投用将进一步提升深圳机场的商业资源价值。据深圳机场介绍，卫星厅商业面积共计约6000平方米左右，目前90%以上的网点已完成招商，其中不乏GUCCI、BURBERRY、BV、YSL等国际知名品牌。

长远来看，随着产能逐步释放，卫星厅将打开深圳机场新的增长空间。不过，在疫情反复的背景下，短期内谈卫星厅带来的业绩增量还为时尚早。“卫星厅解决的是服务供给能力的问题，但现在并不是供给不足，而是需求不足。”綦琦表示。

据深圳机场2021年半年报，今年上半年深圳机场旅客吞吐量为1870.4万人次，约为疫情前（2019年）同期七成。

除了供需“鸿沟”，卫星厅的启用还抬升了成本侧压力。据浙商证券研报，卫星厅投用将明显提升深圳机场的折旧成本与能源费用。深圳机场也在接受机构调研时坦言：“卫星厅投入使用后会导致成本加大，短期内会给公司业绩带来下行压力。”

实际上，卫星厅只是深圳机场扩张之路上的一环。“十四五”期间，深圳机场计划从现有的单航站楼、双跑道运作，升级为T3、卫星厅、T4、机场东航站楼的四航站楼、三跑道运作。据深圳机场对调研机构的最新回复，其三跑道扩建工程正在实施中，总投资123.3亿元，预计2024年建成。

每经记者 岳琦 每经实习记者 杨煜 每经编辑 梁枭

标签： 双轮 市值 民航