变卖资产套现超10亿后再定增28亿，合力泰是有多缺钱？

自去年开始，合力泰的日子似乎愈发艰难。

近日，合力泰披露关于出售资产的公告，称拟通过产权交易所公开挂牌转让持有的合力泰化工、新联化物流100%股权。要知道，合力泰化工和新联化物流均被看作是有着不错营收的优质资产，考虑将盈利资产剥离，合力泰究竟是怎么了？

剥离资产为聚焦主业，业绩亏损下符合发展战略？

相关公告显示，合力泰称本次转让子公司股权，有利于集中精力和资源聚焦主营业务，符合公司发展战略。

不过，根据合力泰2020年年报，其去年实现营业收入171.53亿元，同比下滑7.93%，同时归母净利润由盈转亏，并呈现31.19亿元的大额亏损。对于净利润的大幅波动，从合力泰营收构成具体来看，这似乎很大程度上与其主营的触控显示业务相关。

数据显示，合力泰触控显示类产品和电子纸显示类产品的收入在去年分别同比减少了10.81%和34.92%。并且，合力泰也表示，由于去年疫情及贸易摩擦等因素影响，公司主要原料TFT玻璃，IC等成本进一步上升，增加了产品生产成本，大幅度降低了公司毛利率。

今年上半年，合力泰触控显示业务营收仍呈现下滑趋势，并且整体扣非净利仍显示亏损4571.54万元。

而相较于此，拟剥离的合力泰化工和新联化物流却在前三季度内分别实现1.17亿元和130.26万元的盈利。公告中，合力泰也提到，本次交易可能对公司资产总额、营业收入、净利润等将产生一定影响。

根据公开资料，合力泰为一家智能终端核心部件的制造商和方案商，主要产品包含显示类产品、光电传感类产品、柔性线路板等。这样看，剥离合力泰化工和新联化物流的确可以让合力泰更专注于主业，但在当前经营情况下，剥离盈利合计1.19亿元的资产，此决定真的符合发展战略吗？对此，合力泰称，要还是为了聚焦主业，回笼资金，并且，这两部分资产业绩占比很小。目前公司对于资金的具体安排还尚未清楚。

频繁变卖资产变现，去年至今套现超10亿

相关资料显示，本次拟剥离的合力泰化工和新联化物流评估价值分别9.32亿元和1,320万元，合计9.44亿元。

此外，需要注意的是，在本次转让合力泰化工和新联化物流之前，合力泰自去年起就已开始频繁转让旗下资产。

去年3月，合力泰发布公告称，拟公开挂牌转让持有的珠海晨新科技有限公司（以下简称“珠海晨新”）100%股权、深圳业际光电有限公司（以下简称“业际光电”）100%股权以及东莞市平波电子有限公司（以下简称“平波电子”）100%股权。

根据当时公告，三家标的公司捆绑联合转让，经过确定的挂牌底价为14.19亿元，其中业际光电2.25亿元、平波电子1.28亿元、珠海晨新10.65亿元。

不过，转让过程似乎并不顺利，先是结果最终显示未征集到意向受让方，再是调为分别单独挂牌转让后，也仅完成了平波电子的出售，交易价格1.28亿元，其他两项转让事项则均宣布终止。

当时合力泰称转让计划主要为了调整产业布局、进行资源优化整合、补充营运资本。经计算，自去年以来，合力泰通过变卖资产大致套现10.7亿元。

身陷财务困境，变卖资产后再定增28亿补流

进一步来看，在上述频繁变卖资产的背后，似乎是合力泰棘手的债务问题。

据悉，合力泰前身是联合化工，合力泰于2014年完成借壳上市，上市后的合力泰大举并购扩张，这也因此使合力泰面临越来越大的偿债压力，身陷财务困境。

数据显示，近三年间，合力泰各报告期内全部债务逐年增高，分别为117.71亿元、141.09亿元、146.37亿元，其中短期债务占比约八成，分别为100.37亿元、126.83，亿元、114.55亿元，比重分别为85.27%、89.89%、78.26%。然而，合力泰同期内的现金及现金等价物余额则分别仅为12.52亿元、24.31亿元、15.71亿元。

显然，合力泰面临着极大的短期偿债压力，并且变卖资产而来的资金对于超百亿的债务来说远远不够。

今年，合力泰公告称拟进行非公开发行股票，公司控股股东福建省电子信息(集团)有限责任公司以现金方式顶格认购28.70亿元，扣除发行费用后的募集资金净额全部用于补充流动资金。

关于这笔定增，目前已获证监会受理进行审批。至于后续能否顺利发行，能否一定程度缓解合力泰的财务情况，只能关注后续进展。

遭遇离职潮？一年内多名高管离职

实际上，除了棘手的财务情况，合力泰内部管理层同样不安稳。自2020年11月以来合力泰先后已有3位高管辞职。

具体来看，2020年11月，合力泰独立董事徐波因个人原因申请辞职，此后将不再担任任何职务；今年1月，董事苏其颖因工作原因申请辞职，此后将不再担任任何职务；今年4月，职工代表监事李德军因个人原因申请辞去职工代表监事职务；今年7月，董事黄旭晖申请辞去公司董事及战略委员会委员职务。

并且，董事长陈贵生于今年7月同样以个人原因申请辞去公司总裁、董事、董事长及战略委员会主任委员职务，辞职后将不再担任任何职务。

短短不到一年时间，合力泰多名高管先后离职，这对于本就经营不佳的合力泰来说似乎雪上加霜。而在这之后，多方面陷入困境的合力泰又该何去何从？

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