港股IPO| 云音乐首日上市开盘下挫2% 难逃新股近期破发魔咒

财联社（上海，财联社胡家荣）讯，港股新股市场近阶段持续低迷，首日上市破发已是家常便饭。而作为腾讯音乐最强对手之一的云音乐（09899）周四上市，早盘小幅下挫，毫无悬念地跌破205港元发行价。截止发稿时，跌1.95%，报201港元，公司总市值为418亿港元。

对于新股暗盘破发，市场早就习以为常。在近三个月中，仅有3只股票在暗盘交易中上涨，首日交易中也只有三只股票让申购者获利。

安信证券曾指出，云音乐此次招股价对应2020年P/S为6.6-7.6倍，而目前腾讯音乐P/S估值仅2.6倍；国外Spotify不超过4.5倍，因此该公司指出云音乐估值较高，并考虑到近期港股市场低迷，并预计该公司上市初期的股价难有超越市场的表现。

虽然网易云音乐是中国领先的在线音乐平台之一，旗下包括标志性重点产品“网易云音乐”及附属的社交娱乐产品，如“LOOK直播”、“声波”及“音街”等，但该公司2018年至2020年期间经调整净亏损分别为人民币18.14亿元、15.80亿元及15.68亿元，三年共亏近50亿人民币。2021年上半年，网易云音乐录得收益31.84亿元，同比增长60.9%；录得经调整净亏损5.33亿元，同比收窄36.4%，云音乐预计其亏损还将持续3年。

同时此次上市中，引入网易、索尼和奥比斯投资管理有限公司Orbis作为基石投资人，合计认购3.5亿美元等值股票（约占总发行股份的83.15%），因此公司在公开市场招股的份额和流通市值很小，仅5.5亿港元左右。

云音乐所筹款项所得其中40%资金，用于投资于音乐及音乐衍生内容以扩充音乐内容库、发掘和吸引独立音乐人、完善社交互动功能及推广品牌；另外的40%资金将用于吸引研发人才、投资人工智能、改善及升级音乐及社交娱乐产品及服务，及扩展IT基础设施，10%将用于合并、收购及战略投资，其余将用于补充公司营运资金及一般公司用途。

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