上市公司股东内斗闹剧频现，中小投资者应当用脚投票

近日，真视通披露公司印章、营业执照处于“失控”状态，引来市场热议。

具体来看，章照失控实为公司股东内斗，新老实控方已不和一年有余，互相冻结了对方所持上市公司9.06%的股份，较劲意味浓厚。此次，新控股方显然是希望公告披露后能引来舆论的支持，促使对方重回谈判桌。

且不论股东内斗因何而起，也先不必纠缠于双方谁对谁错，一个不争的事实是，在业绩连续三个年度下滑的背景下，真视通今年的业绩颓势更加明显：今年前三季度归母净利润同比由盈转亏，较去年前三季度下滑140.58%。要知道，真视通的一大业务便是云视频，疫情之下，数字化进程加快，云视频需求正盛。

放眼A股市场，股东内斗并不罕见，近年来甚至更有频发的趋势。不久前，嘉应制药两方股东争斗，甚至出现董秘被原总经理殴打的荒唐场面。而去年*ST圣亚的控制权之争动静更大，董事会结束，救护车进场，董事会上的“表演”比该公司海洋馆里的更显“精彩”。

而当股东把精力放在了互相争抢上，董事会就成了角斗场，文明的沟通方式不免失效，肢体冲突也变得并不少见。

股东内斗公开化，多是沟通失效、协商未果。作为战略决策机构的董事会，很可能会因为股东间的撕扯而效率大减，而此时，维持经营已经很难，发展与超越更是奢望。

以长远来看，内斗持续的时间越长，对公司的高效运转就越不利，甚至影响信息披露，进而导致外界更难判断公司的真实情况。

以真视通为例，新控股方掌握的董事会在今年8月更改了公章管理相关章程，引发老控股方的不满，两方裂痕加深。彼时，深交所两次下发关注函，但真视通至今未作回应。章照之争中，新老控股各执一词，真视通的独董辞职，并直言“十分困惑”，在外界看来，独董此举就是“快逃”的提示。

作为旁观者，上市公司内斗是茶余饭后的谈资，但作为投资者，内斗可谓是红色警告。中小投资者力量微薄，难以承受大股东间的博弈游戏，抄底、押注的期望常被残酷的股价走势打破。

*ST圣亚就是例证。2020年7月，公司内斗公开化之初，该公司股价曾被炒至突破48元/股（此前半年股价在40元/股上下波动），但内斗的发酵影响了经营管理，本就在疫情中处于不利处境的业务最终靠“卖企鹅增收”，如今公司挣扎在“保壳”边缘。自去年12月以来，*ST圣亚股价一路下挫，如今不足13元/股，较去年高点下跌约七成。

固然，有人的地方就有江湖，调和利益是门深奥的学问，也是公司治理为何成为ESG投资中重要组成部分的原因之一。若决策者和管理者沉溺于内斗，说明这家公司的治理结构和企业文化至少是不健全的，中小投资者在这样的公司中更难参与公司治理，也更难保障投资利益。

劝告诸君，惹不起躲得起，中小投资者应当用脚投票，表达市场对内斗闹剧的抵制，进而对那些不顾公司治理的大股东形成反制。在ESG投资兴起的当下，市场应该让那些自以为掌握主动权的大股东们清醒地意识到，如今，市场更趋理性与健康，撒泼打滚不是解决问题的方式，公司治理的混乱，只能更暴露其自身的无能，中小投资者不需要无能的“猪队友”。

每经评论员 李少婷

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