国发股份连吃4个跌停：盈利能力差股价仍半年翻倍 一年研发费用仅5万元

中国网财经11月29日讯(记者叶浅胡靖聆)疑似“杀猪盘”的国发股份(600538)“惨案”还在发酵。连续3个跌停板后，今日国发股份开盘再度触及跌停，盘中低位震荡，尾盘回落收于6.65元，跌幅9.40%。11月24日至今，4个交易日，国发股份累计跌幅33.96%，总市值缩水至34.86亿元。

24日上午，国发股份股价在1分钟内从小幅下跌直线跳水至跌停，此后连续2个交易日一字跌停，有网友公开质疑其为“杀猪盘”。在股吧中，不少网友提到“李老师”带着操盘。同花顺ifind显示，截至9月30日，国发股份股东户数为15756户。

需要注意的是，在此之前，国发股份从5月19日的年内最低点5.37元，上涨至11月12日10.76元的高点，用近6个月的时间实现股价翻倍，累计涨幅约为100.37%。然而，国发股份的基本面并不佳，上市18年以来，国发股份的归母净利润合计-4.84亿元。作为医药企业，2020年国发股份的研发费用为5万元，仅有1名研发人员。

盈利能力差

国发股份成立于1993年，主营业务包括医药制造及医药流通业务、分子医学影像中心和肿瘤放疗中心及肿瘤远程医疗技术服务、体外诊断及司法鉴定业务。主要产品为批发业务、连锁零售、珍珠明目滴眼液、乙醇消毒液。

作为海洋生物制药企业，国发股份引以为傲的是，其珍珠液的提取技术比较先进，其生产的“海宝”牌珍珠明目滴眼液已有20多年的历史，是1999年国家重点技术创新项目。不过，国发股份也在财报中提到，这款滴眼液也仅仅是广西名牌产品。中国网财经记者看到，在阿里健康大药房中，1支10ml的“海宝”牌珍珠明目滴眼液售价为6.5元。

虽然是医药行业企业，但国发股份的业绩并不如想象中光鲜。2003年-2020年，国发股份上市18年来，归母净利润合计为-4.84亿元。2017年国发股份的营业收入达到4.34亿元，2018年接近腰斩，营收为2.25亿元。不过，今年前三季度，国发股份的营业收入同比增长67.99%，达到3.05亿元，超过2020年全年的营业收入。

数据来源：同花顺ifind

然而，今年前三季度国发股份营业收入增加，公司的应收票据及应收账款也水涨船高。截至今年3季度末，国发股份的应收款项达到2.29亿元，超过去年全年的总额，占流动资产的比例也达到46.36%。应收账款及应收票据的周转率也在下降。

数据来源：同花顺ifind

与此同时，国发股份的存货也在大幅增加。2017年，公司的存货为0.28亿元，截至今年3季度末，公司的存货达到0.75亿元，同比增加81.97%。存货周转率也由2017年的7.70次，下降到2020年的4.12次，今年前三季度为3.40次。

作为医药企业，国发股份极少的研发费用格外醒目。2020年年报显示，公司的研发费用为5.01万元。今年前三季度，国发股份前三季度研发费用为511.06万元，同比大增22371.88%。不过，国发股份研发费用大增主要是因为去年年底收购高盛生物。国发股份的研发人员也越来越少，国发股份2017年的研发人员为16人，2018年剩下5人，2019年和2020年仅有1人，2020年研发人员的月薪仅3628元。

国发股份还涉足艺术品领域。2020年国发股份加大文化艺术品的营销力度，全资子公司北京文化公司公开拍卖成交了324件书画、紫砂壶、黄花梨等艺术品，拍卖成交价共计2287.7万元，成交净利润为1300多万元。

大股东清仓式质押

值得注意的是，在国发股份股价闪崩的前一天(11月23日)，国发股份控股股东朱蓉娟通过大宗交易减持了公司308万股股份(占公司总股本的比例为0.59%)，按照当天国发股份的大宗交易股价来计算，套现接近3000万元。

国发股份此前还曾发布一些列减持、质押公告。11月12日国发股份发布公告称，公司董事长兼总裁潘利斌减持计划实施完毕，期间减持公司股份345万股，减持股份占公司总股份为0.66%；11月14日公司发布公告，持股20.05%的控股股东朱蓉娟计划15个交易日后的3个月内，通过集中竞价减持不超过公司总股本的1%。

此外，从国发股份的股东质押情况看，包括朱蓉娟在内的3位股东，近乎是清仓式质押。其中，11月2日，广西国发投资集团有限公司质押给重庆威灵顿酒店管理有限公司2715万股股份，其预警价格为6元，平仓价格为5.20元。

不仅国发股份的控股股东在股价闪崩前套现，还有资金精准逃顶减持。据上海证券报报道，11月23日，国发股份3笔大宗交易总成交308万股，成交金额2818.2万元，成交均价9.15元。当日国发股份收盘报价10.07元，跌幅0.59%，成交金额4977.92万元；大宗交易成交金额占当日成交金额56.61%，折价9.14%。

据财联社报道，流通市值小、业绩较差、筹码分散，国发股份具有此前遭遇“杀猪盘”的个股所有典型特征。蹊跷的跌停，或许不只是“技术性调整”。

对于国发股份的盈利能力和在二级市场的表现，中国网财经记者将保持持续关注。

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