巨量解禁前夕 300家机构密集调研工控龙头中控技术 是机会吗？

近日，国内工控领域龙头中控技术（688777.SH）发布公告称，公司限售股份约2.28亿股将于2021年11月24日解禁并上市流通，占公司总股本比例为46.21%。此次上市流通的限售股为中控技术首次公开发行部分限售股，限售股股东数量为111名，限售期为自公司股票上市之日起12个月。

在刚刚过去的第三季度，解禁再度成为了科创板投资的市场关注热点，不过此轮集中解禁较去年已发生较大的变化。国盛证券分析师张启尧指出，本轮解禁虽规模更大、窗口更长，但压力不一定更大；本轮解禁分布相对均衡，解禁冲击或将相对平缓。

张启尧认为，短期看，科创板解禁主要体现为情绪扰动，且短期的潜在市场冲击实则为资金入场提供了底部机会。中长期看，科创板的集中解禁将释放大量流通股本，为机构增配提供更多筹码。浙商证券通过对科创板历史数据的复盘也发现，解禁前个股呈现小幅下跌的普遍情况，再向后看，解禁后个股整体趋势向上。

实际上，一家公司股票短期价格是市场供求关系或者市场情绪决定的，而股价长期趋势则需要公司不断发展驱动，也就是说，是价值中枢决定。

中控技术就是这样一家持续突破创新的公司，自成立以来，公司一直深耕于流程工业领域，沿着清晰的业务主线发展，以集散控制系统（DCS）起步，从工业3.0到“工业3.0+4.0”，从产品到“产品+服务”，由工业自动化产品供应商逐步发展成为服务于流程工业的智能制造整体解决方案提供商。

根据睿工业统计，2020年度，公司核心产品集散控制系统（DCS）在国内的市场占有率达到了28.5%，连续十年蝉联国内DCS市场占有率第一名。其中，在化工领域的市场占有率达到44.2%，在石化领域的市场占有率达到34%。根据ARC统计，2020年度，中控技术核心工业软件产品先进过程控制软件（APC）国内市场占有率27%，排名第一。

今年三季度，中控技术业绩大幅增长，前三季度，公司实现营业收入29.22亿元，同比增长41.25%；实现归母净利润3.33亿元，同比增长37.78%。

中控技术期末合同负债也刷新历史，达到23.56亿元，同比增长36%，环比继续增加2.23亿元，显示出行业下游整体需求景气度在不断提升。今年以来，中控技术陆续与中国寰球工程公司、陕鼓集团、沈鼓集团、浙能集团、万华化学、杭氧集团、普洛药业、天津石化、鹏飞集团、新特能源等各领域优秀企业建立战略合作伙伴关系，而且海外市场拓展顺利，ABB、化工巨头巴斯夫等也在近期加入公司合作版图，不断走向全球化工行业高端市场。同时，公司陆续中标海南、塔里木、福建等多地重大石化化工项目，持续巩固领先地位。

同时，中控技术也一直重视研发投入，坚持以研发驱动创新，2021年前三季度累计研发投入3.40亿元，研发费用率为11.64%。

通过持续高比重的研发投入，以及公司对用户需求的不断挖掘和洞察，中控技术的产品也在不断“推陈出新”。

近日，在第十二届中国国际石油化工大会“5T创新融合发展大会”上，中控技术展示了5T战略研发成果，并发布了系列工业软件新品，其中“supAPS先进计划与调度优化解决方案”正式亮相。

据了解，中控技术supAPS先进计划与调度优化解决方案以“高效便捷、降低成本、信息共享”为目标，覆盖采购、途运、储存、输送、加工、销售等石油加工全价值链，通过现代化信息技术和数学建模手段，建立全流程的计划与调度一体优化模型，优化企业资源流向，保障产品安全高效的流转。

在应用领域方面，中控技术supAPS先进计划与调度优化解决方案不仅适用于石化炼油企业，还适用于煤化工、精细化工等行业企业，能够有效支撑企业计划与调度排产优化工作的开展，提高企业的现代化管理水平，促进企业向智能化发展，为企业挖潜增效。

与此同时，中控技术在石化大会期间还发布了新一代智能控制系统DCS 4.0。

当前，工业自动化控制系统正面临着高难度的数据采集、高要求的生产协调、高强度的生产监控等多重挑战。而新一代智能控制系统DCS4.0拥有全新高密度横装机架ECS-700neo、全新智能通用IOSmartEIO、全新全生命周期健康管理平台、全新控制器技术以及一体化FusionSite智能集控软件，可实现控制应用与生产管理协同，确定性实时控制与仿真预测协同，为生产保驾护航，铸就客户成功。

总体来看，在当前智能制造大背景下，国家政策与市场双轮驱动工控行业景气度提升，中控技术作为具备核心竞争优势的国内工控龙头，积极深化全产业链布局，多类产品协同发力，未来发展前景广阔。

值得注意，自去年底上市以来，中控技术频繁被机构调研，特别是今年8、9月份，参与调研的机构总数近300家。伴随着公司三季度业绩大涨，已相继有13家券商发布了季报点评，其中多家券商给出“增持”或“买入”的评级。

国元证券研报显示，公司致力于满足流程工业企业的“工业3.0+工业4.0”需求，通过多年的发展，已经成长为智能制造整体解决方案提供商，未来成长空间较为广阔。上市以来，公司PS主要运行在10-20倍的区间，维持公司2021年13倍的目标PS，对应的目标价为107.65元。维持“买入”评级。

中信证券研报认为，相较于可比公司，中控技术在流程工业下游具备市场主导力，国产化带动市占率上升且具备出海市场空间，新突破全球化工巨头巴斯夫，工业软件与工业互联网能力扩展使公司获得更高的价值提供能力，可享受一定估值溢价。根据可比公司估值，给予公司2021年70倍PE，对应目标价102元，维持“增持”评级。

信达证券近期发布的研报认为，工业4.0时代，在国家政策的强力支持下，智能造行业有望提速发展，中控技术作为国内工控&智能制造龙头企业，“一体两翼”布局，未来“一纵一横”发展空间大。预计中控技术2021-2023年净利润分别为5.55亿元、6.96亿元、8.72亿元，对应PE为89.01倍、71.02倍、56.64倍，给予公司2021年125倍PE，对应目标价140元，给予“买入”评级。

截至11月22日收盘，中控技术股价为89.3元，总市值达441.22亿元，公司对应的动态市盈率（21E）为78.98倍。

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