宁德时代调整定增方案 隐藏了什么信号？

宁德时代(300750)于15日晚发布公告称，公司将调整向特定对象发行股票方案，定增募资总额由原先的不超582亿元调整至不超450亿元。

宁德时代表示，此举是为提高资金使用效率，将募集资金集中投资于产能建设项目和研发项目，并综合考虑本次募集资金投资项目的投资规模、投资回收期、公司财务情况、对外投资等因素。

业内人士认为，在当前全球倡导碳中和的大背景下，无论是在动力电池还是在储能电池领域，全球市场的需求均出现井喷，同时，国际竞争也日益激烈。宁德时代作为行业龙头企业，其定增、扩产等动向将直接影响全球新能源行业产业链的竞争格局。

除此之外，还有几个重要的信号不容忽视。

上游资源卡脖子：80%锂矿在美洲澳洲

宁德时代是全球领先的新能源创新科技公司，具备完善的研发体系、广泛的客户基础、高素质的管理团队和显著的规模优势，是我国在战略新兴行业参与国际竞争的重要力量，具有无可替代的地位。

据了解，目前宁德时代在世界范围内已拥有最广泛的车企合作伙伴——每4辆车就有一辆搭载了宁德时代电池。权威行业研究机构SNE Research公布的统计数据显示，公司在2017-2020 年的全球动力电池使用量排行榜上连续四年排名第一。

国际著名咨询机构瑞典EV Volumes预测，到2025年全球将进入“TWh时代”，动力电池需求量将超过1000GWh；SNE Research数据显示，至2025年全球动力电池需求量大增，电动车上的装机量将达到1163GWh，2030年为2963GWh。

值得一提的是，随着市场对动力电池需求的增加，引发了对作为原材料的锂矿等稀缺性争夺，然而，全球近80%的锂资源产量主要集中在美洲四湖以及澳洲六矿，因为稀缺，锂矿已经成为各国争抢的战略资源。

另一方面，锂等原材料价格低上涨传导给电池企业，又会带来产品成本的上涨并进一步影响的电池价格。因此，上述因素促使包括电池企业在内的下游玩家不得不将触角向上游延伸，通过收购等方式来加强供应链布局和管理，以期降低原材料价格及供应风险，缓解上游原材料供应“卡脖子”的尴尬。

宁德时代在上游锂矿资源上就与多家公司有合作，同时斥巨资购买锂矿，以保证了锂资源上的供给。对此，有分析认为，此前宁德时代曾参与收购加拿大千禧锂业，这正是完善产业链布局的战略需求，但洽购被“截胡”也恰恰反映出上游材料的竞争已经白热化，其市场价格也超出了下游产业的承受能力。

平安证券发表的最新研究报告指出，作为行业龙头的宁德时代之所以在电池材料价格大涨的情况下，三季度利润率表现仍超预期，主要在于公司面对供应商具有较强的议价能力，同时采取与上游锁价、锁量的方式，实现有效成本控制。

融资额比LG差了一大截

企业从上游布局入手解决原材料供应紧张，主要是为了满足市场需求、保障市场供应，因此，填补产能缺口、提高产能规模成为企业亟待解决的又一道难题。

目前业界的普遍共识是，储能和动力电池关系到各行各业、千家万户的使用，锂电池是碳中和的“牛鼻子”。此外，电池所产生的大量数据对于发展我国智能驾驶等行业具有重要意义。汽车是产业链纵深最广的行业，对国家的经济推动起到重要的支撑作用。

因为有先发优势，这成为中国企业的发展机遇，产业跨越式发展需要资金扩产能，需要上游矿产资源保障供应链稳定，而宁德时代的改变正契合了国家战略和产业升级的发展要求。

GGII预计，2025年全球动力及储能电池出货量为1516GWh（亿瓦时，电功单位），如果宁德时代到2025年还想占有至少30%的市场份额，就需要在当前基础上扩大产能，对应的2025年锂电池销售量约为455GWh。

从生产备货到产品交付，再到生产线的建设投产，这中间会有一个时间差。宁德时代预计，要达到2025年455GWh的销售量，2025年之前需要布局的产能应达到约520GWh。

根据宁德时代披露的数据，今年前9个月，宁德时代锂电池产能为106GWh，将正在建设尚未稳定运行的产能合并进来，工厂设计年产能预计为240GWh。也就是说，要保持2025年30%的全球市占率，宁德时代2025年的产能缺口约为280GWh。

从另一个角度看，目前宁德时代在全球动力电池市场占有率达到30.1%，紧随其后的LG能源市占率为24.8%，这几个百分点的差距很可能在LG能进行高达700多亿元IPO融资后就被拉近甚至赶超，宁德时代的本次定增额和LG融资额也是差了将近300亿。因此，宁德时代迫不及待地冀望将定增募资用于提高产能，去巩固行业领先地位。

全村的希望：对抗美韩“电池联盟”

在市场需求不断增加、各方加紧对上游资源争夺的同时，来自国内外同业的竞争压力也愈加明显。

LG集团已宣布，为使韩国电池技术领先全球，稳居全球第一宝座，将在未来10年投入超过15万亿韩元(约合人民币847.6亿元)在国内打造电池技术和人才摇篮计划。其中，12.4万亿韩元将用于LG能源解决方案研发下一代电池技术，确保建立智慧工厂所需生产技术、增设生产线；其余2.7万亿韩元将用于LG化学研发电池尖端材料技术、扩大电池正极材料产能。

今年5月，韩国总统文在寅访美，随行的三星、LG、SK、现代等韩国四大集团一共谈下了总价值394亿美元的项目，并将在美国投资建设晶圆厂、电池厂、新能源车、充电基建等项目。

另外，美国在相关行业政策方面正不断加码扶持，提出到2030年要实现美国境内一半新售汽车为可“零排放”汽车，美韩也将联手打造“电池同盟”；同时，欧盟也斥资61亿欧元计划打造两个“电池联盟”。

面对来自国内外同业的竞争，宁德时代为保持在技术方面的领先优势，不断加大研发投入力度。统计数据显示，截至2021年6月，宁德时代累计研发投入已经超过了140亿元，公司在钠离子电池、长寿命电池、高比能电池等多领域均取得了关键性的突破。

据了解，公司本次募投项目中研发项目将依托21C创新实验室、电化学储能技术国家工程研究中心现有研发资源，搭建新能源产业发展关键技术研发平台，购置相应的研发设备及软件系统等，开展新一代动力及储能电池关键材料体系研发、结构设计及智能制造、钠离子电池产业链关键材料及设备开发、大规模储能系统、智慧能源(600869)网络等，推动新能源先进技术的研发与产业应用。

在当下复杂的国际竞争环境下，以宁德时代为代表的国内新能源产业链企业身上肩负着的是“全村的希望”，尤其在“碳中和”这个大背景下，将电池这个牛鼻子牢牢牵在中国手中，更是极为重要。

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