KK集团冲刺港股IPO：上半年巨亏44亿元 向加盟商放贷2.6亿收10%-12%利息

中国网科技11月16日讯(记者 苏畅)近日，KK Technology Company Holdings Limited(下称“KK集团”)向港交所递交招股书。KK集团以零售店KK馆为起点，相继开发了美妆和潮玩品牌，目前已在线下铺设了640家自营门店和加盟店，估值达到200亿元。

2018年至2020年，KK集团的GMV复合年增长率达到246.2%。除了商品买卖以外，KK集团还以股权投资、借贷和收取管理费等方式吸金。高速增长背后亏损难题犹存，KK集团今年上半年巨亏44亿元，经调整净亏损为3846万元。

上半年巨亏44亿元

KK集团旗下拥有KKV、THE COLORIST、X11和KK馆四大零售品牌，产品横跨美妆、潮玩、食品及饮品、家居品及文具等领域。2015年12月首家门店KK馆于开业，其余三个子品牌在2019年至2020年集中面世。截至今年6月，门店数量已增长至640家，SKU超过2万个。

伴随门店数量增长，KK集团营收规模水涨船高。2018年至2021年6月，集团分别实现营收1.6亿元、4.6亿元、16.5亿元和16.8亿元。前三年的GMV复合年增长率达到246.2%。

集合店KKV占了大半营收，上半年实现营收10.5亿元，在整体收入中占比62%。其次是美妆店THE COLORIST，上半年收入为4.6亿元，占总收入的27%。KK馆和X11两个品牌营收累计占比只有9.8%。

在所有品牌中，THE COLORIST的毛利率最高，为39.9%，KKV毛利率为37.3%排在第二位。自2019年以来，KK集团大力推进这两项业务发展，KKV和THE COLORIST门店分别扩增至281家和240家，这在一定程度上带动了整体毛利率的提升。2018年至今年上半年，集团毛利率分别为32.1%、27.1%、30.4%及36.2%。

高昂的销售成本侵蚀了KK集团的利润空间。2018年至2020年，KK集团的销售开支分别为5496万元、1.1亿元和4亿元，今年上半年期间同比飙升了291%至4.7亿元。报告期内，行政开支分别为4649万元、1.1亿元、2.8亿元和1.4亿元。

高成本压力下，KK集团经营活动产生的现金流常年告负，报告期内分别为-2519万元、-3.8亿元、-3.1亿元和-3.6亿元，同期集团分别亏损7950万元、5.1亿元、20.2亿元和44亿元。

KK集团在招股书中解释称，2020年及2021年上半年亏损大幅增加，主要原因是集团估值增加，按公平值计入损益的金融负债随之增加，分别为4.5亿元及43.5亿元。

借助加盟模式扩张

KK集团借助加盟模式实现规模扩张。截至2021年6月30日，集团的加盟门店数量已经反超直营门店，自有门店有288家，加盟店有352家。此外，KK集团还通过股权投资、借贷和收取管理费等方式拓宽营收渠道。

KK集团与加盟商成立合资企业，共担风险和收益。招股书显示，集团零售品牌门店通常两个月实现收支平衡，约12至21个月达到投资回收点。报告期内，合资企业的盈利大于亏损。2020年和2021上半年，应收合资企业款项分别为4720万元和1.3亿元，应占合资企业亏损分别为1620万元和3180万元。

KK集团为加盟商提供贷款业务，年利率介于10%至12%之间，为期三年。2019年、2020年以及2021年上半年集团相继向10家、32家及32家加盟商提供计息贷款。相应报告期内，提供给加盟商贷款的未偿还金额分别为3480万元、2.7亿元及2.6亿元，分别占总收益的7.5%、16.5%及15.3%。不过KK集团表示，自2021年6月30日起不再向加盟商授出新贷款。

值得注意的是，KK集团在招股书中特别声明，贷款业务并未违规。贷款不是集团的主要业务，而是为了业务伙伴实现可持续发展，集团未从收取利息中获利。贷款对象只是加盟商，而非任何随机第三方，且利率未超过法律所规定的利率。

集团还按照加盟店每月GMV的一定比例收取管理费及咨询服务收入。2018年至2021年上半年，咨询服务收入分别为409万元、2291万元、7980万元和7464万元，今年上半年在总营收中占比为4.4%。

2016年至今，KK集团累计完成7轮融资，获得经纬创投、京东、深创投等机构超40亿元的投资。在今年7月的3亿美元F轮融资后，KK集团估值达到了200亿元。

手握充沛资金的KK集团将继续拓展门店，计划2021年及2022年分别增设约290家及270家新零售店，主要以KKV和THE COLORIST为主。

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