前三季度亏超20亿！永辉超市CEO换帅背后有何考量？

《投资时报》研究员 吕贡

上半年亏超10亿元后，今年第三季度，永辉超市股份有限公司（下称永辉超市，601933.SH）再亏近11亿元。

日前，永辉超市公布了2021年第三季度业绩报告，数据显示，该公司前三季度延续了今年以来营收净利双降趋势，且归母净利润同比降幅进一步扩大，亏损规模也扩大至超20亿元。值得关注的是，在不久前的半年报里，永辉超市刚交出了份亏超10亿元的成绩单，是该公司上市11年以来的业绩首亏。

或是受到业绩下滑影响，进入2021年后，永辉超市的股价也几近腰斩，截至2021年11月11日收盘，该公司每股股价达4.20元。

《投资时报》研究员注意到，该公司股价上一轮的最高点出现在2020年4月，为11.20元/股，此后便呈现一路走低趋势。并且，资料显示，自上市以来，永辉超市的股价曾达到过37.71元/股的高点。

就目前形势来看，如果永辉超市在2021年最后一个季度里不能出现较大幅的业绩反弹，那该公司将有可能迎来上市以来的首个亏损年。永辉超市在此前的半年报中就曾预测，2021年公司归母净利润可能出现亏损。

在业绩、股价双双下跌的同时，永辉超市还面临高管层人事的频频变动。针对一些列问题，《投资时报》研究员日前电邮沟通提纲询问该公司相关部门，截至发稿尚未收到公司回复。

业绩走低

成立于2001年的永辉超市，曾凭借把生鲜农产品引进现代超市得以迅速扩张，并长期保持着较为稳定的发展。在2020年初突发疫情背景下，公司当年仍实现17.94亿元净利润。但是，进入2021年后公司突然陷入亏损，这也是永辉超市上市11年以来首亏。

据永辉超市日前披露的三季报数据显示，今年前三季度，该公司营收净利润双降，其中营业收入同比下滑3.90%至698.35亿元，归母净利润更是同比骤降207.37%，且延续今年半年报以来的亏损，亏损规模进一步扩大至21.78亿元。其中，第三季度营收虽同比有3.86%的微增，但同时期的归母净利润却亏超10亿元。

在财报中，永辉超市将利润下滑的原因归结为三方面的影响，首先为疫情、社区团购外环境以及公司内部调结构降库存的综合影响，而这也是该公司今年上半年营收出现下滑的主要原因。其次是股价波动致公司期末持有金融资产公允价下跌的影响，以及新租赁准则执行所致。

从经营数据来看，永辉超市在全国七大区经营业务中，除7区（豫、晋、冀）的主营收入同比有0.35%的微增以外，其他6大区的主营收入同比均处于下滑态势，降幅从0.35%至12.04%不等。并且，7大区的毛利率同比均出现了不同程度的下滑，降幅在2至4个百分点之间。

在业绩下滑背景下，永辉超市仍加大研发投入（今年前三季度达到1.93亿元），高举科技永辉大旗，一方面继续推进线下门店改造升级，在确保仓储店稳健增长的同时，对部分Bravo门店进行调优升级。

数据披露，今年第三季度永辉超市在全国新开20家门店、新签约12家超市门店、新改35家仓储超市门店。与此同时，该公司因长期亏损、管理层决策以及公司经营调整等原因，第三季度拟共计关闭20家门店，分别为9家Bravo店、10家mini店和1家超级物种，预计将产生0.51亿元的损失。

另一方面，永辉超市不断加快数字化建设步伐，2021年前三季度线上销售额同比增长52.56%，达到99.7亿元，占比13.9%。至此，“永辉生活”自营到家业务已覆盖962家门店，实现销售额53.7亿元，同比增长19.5%，日均单量27.1万单，月平均复购率达48.25%。而第三方平台到家业务也已覆盖897家门店，并实现46亿元的销售额，日均单量17.6万单。

永辉超市归母净利润及同比变化情况

数据来源：公司财报

新业态试水之路不易

冰冻三尺非一日之寒。有业内人士分析认为，目前永辉超市的业绩危机，或与该公司近年来在新业态方面试水的频频不利有关。

资料显示，早自2015年起，永辉超市就孵化出永辉云创，并先后推出永辉生活、超级物种、永辉到家等业务。然而，在业务得以迅速扩张的同时也带来了大幅亏损。据统计，永辉云创在2016年至2018年前三季度不到三年时间里，累计亏损额近10亿元。2018年12月初，永辉云创便发布了剥离“云创”板块的公告。

此后，永辉超市又从2018年起开始试水布局定位于社区生鲜超市的mini店。不过，该店在继2019年大规模扩店后便呈现出连续快速关店的局面。数据披露，永辉mini店数量由2019年的新开573家降至2020年的尚有156家。

未来，永辉超市除了要应对麦德龙（CECG）、沃尔玛（WMT）等传统超市巨头，京东（JD）、苏宁（002024.SZ）等家电巨头，以及每日优鲜、叮咚买菜、盒马鲜生等多方竞争以外，还将可能面临来自COSTCO（好市多）、山姆等会员制仓储超市的压力。

在经历了多次试水失败后的永辉超市，仍未放弃对于新业态的探索。据悉，进入2021年5月后，永辉超市再度试水仓储式超市，回归擅长的大店方向。截至今年前三季度末，该公司在全国已改造的仓储门店数量达到20家。

业绩承压、新业态试水不利的永辉超市，近段时间来的高层管理人员也出现了频频变动。继2021年7月，作为董秘陪伴公司从上市至此的元老张经仪，因达到法定退休年龄申请辞去董秘职务后，同年8月，永辉超市原CEO李国申请辞去首席执行官职务，调任为旗下供应链公司董事长。紧接着，副总裁金斌也因个人原因申请辞去职务。

值得关注的是，李松峰在接替永辉超市CEO不久后，便于同年9月8日面向全体员工发出内部信，其称将对公司的组织架构进行调整，打造更为扁平化的组织，从而提升组织灵活性，加速组织年轻化。

同时其在信中表示，未来将坚定科技永辉的战略方向，以生鲜为基础、客户为中心，打造全渠道数字化零售平台，构建具有供应链和运营能力的平台科技型组织。

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