辣条生产商卫龙通过港交所聆讯 业绩连升势头上半年受阻

财联社(上海)讯，辣条生产商，卫龙美味全球控股有限公司14日通过了港交所聆讯，此次从递表到通过聆讯只花了两天时间。摩根士丹利、中金和瑞银集团为其主承销商。在2021年上半年，卫龙实现同期收入增长22.06%，但净利润同期减少2.53%，出现了增收不增利的情况，公司解释称是原材料价格和运营成本的上升所致。

根据天眼查数据，卫龙在5月8进行了一轮融资，CPE(中信产业基金)、高瓴、腾讯、YunfengCaptial、红杉中国等基金入股，这也是卫龙首次引进外部资本。有报道称，此轮融资投后卫龙估值高达人民币700亿元。卫龙曾在2021年5月12日向港交所递交上市申请，但后来因六个月申请期到期而失效。

根据弗若斯特沙利文的数据，按2020年零售额计，公司在中国所有辣味休闲食品企业中排名第一，市场份额达到5.7%，且在调味面制品(辣条)及辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。

在品牌知名度方面，卫龙自称是25岁及以下年轻人心目中休闲食品第一品牌。消费人群大部分是年轻人，95.0%的消费者是35岁及以下，55.0%的消费者是25岁及以下的年轻人。

招股书称，近年来，公司拓展到蔬菜制品和豆制品等品类，推出了包括“风吃”和“亲嘴烧”系列等多种品牌。2020年，公司的两个产品类别（即调味面制品及蔬菜制品）产生的年零售额均超过人民币10亿元；其中，四种产品（即大面筋、魔芋爽、亲嘴烧及小面筋）产生的年零售额均超过人民币5亿元。

卫龙提出了升级现有产品，推出娱乐化、休闲化、便携化及亲民化的目标。

在募资后的发展战略上，招股书显示，公司将投入品类与品质建设，继续深耕品牌建设，精进用户运营；拓展经销网络的广度和深度，加强与经销商的而合作，拓展新销售渠道，加强线上渠道；投入数字、智能化建设，提高运营效率；巩固生产制造能力，战略性扩张生产能力；进一步巩固研发能力，升级研发设施和管理系统。

卫龙现有的销售模式，高度依赖线下渠道及低线城市。招股书数据显示，近三年来线下渠道贡献了超90%的销售收入。截止2021年6月底，卫龙与2150名经销商合作，其中80%的零售终端位于低线城市。2021年卫龙还招募了一名来自柬埔寨的经销商。

财务方面，在2021年上半年，卫龙实现收入23.03亿元，较2020年同期的18.87亿元增长22.06%；净利润为3.58亿元，较2020年同期的3.67亿元减少2.53%，出现了增收不增利。

招股书解释道，增收不增利主要由于若干主要原材料的采购价格上涨，以及运营成本的增加，包括分销及销售费用)和管理费用，前者主要是因公司销售团队扩大、广告费用增加；后者主要是由于管理人数量的增加。

2018年、2019年和2020年，卫龙分别实现总收入27.5亿元、33.85亿元和41.20亿元，年复合增长率为22.36%，这三年净利润分别为4.76亿元、6.58亿元和8.19亿元，年复合增长率为31.17%。

2018年、2019年、2020年和2020年前6个月以及2021年前6个月（上半年），卫龙的毛利率分别为34.7%、37.1%、38.0%和37.5%以及36.9%，其中2018年至2020年呈增长态势，而2021年上半年则同比减少约0.9个百分点。

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