黄金坑还是冷灶台？ 399家A股公司跌破净资产

本报记者桂小笋

对于投资者而言，股价跌破净资产的公司常常让他们百感交集。据同花顺数据统计显示，截至11月12日，两市共计399家公司市净率低于1，即公司股价跌破净资产。

从上述399家公司具体情况来看，部分公司因经营不佳或存在违法违规问题，股价长期疲软；部分公司虽然经营稳健、分红慷慨，但股价却长期原地踏步。

谈及如何看待破净企业后续发展，部分投资者认为一些公司或因行业共性问题被“错杀”，出现“黄金坑”；但投资者更表示大多数公司已经是“冷灶台”，再也烧不热。

金融、地产、钢铁行业多破净

从上述399家公司所属行业来看，钢铁、地产、金融等行业占比较多。

深圳丰元创瑞投资基金管理有限公司总经理王世升表示，银行、地产行业出现破净，主要反映了目前基本面。同时，对未来增长担忧，金融行业坏账增加，房地产暴雷等均是导致破净的主要原因。

股票市场看重预期。兰格钢铁研究中心主任王国清介绍，四季度以来，钢铁行业在“银十”需求释放不及预期后进入需求淡季，市场价格大幅震荡下行，行业吨钢毛利空间显著收缩。此外，粗钢产量压减将继续推进，使业内对行业利润继续收缩预期增强，从而导致投资者对钢铁股的青睐度下降，进而导致钢铁股延续回调态势，越来越多的钢铁企业或跌破净资产。

不过，王国清认为，钢铁行业破净公司增多并不意味着所有企业都没有竞争优势，特别是在“双碳”背景下，一些企业在碳减排技术、设备、降碳路线、碳交易等多方面进行较充分的探索，这些企业将会否极泰来。

长远来看，钢铁行业发展也有一些需要关注事项，“《钢铁行业碳达峰实施方案》及《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见》两大重磅文件预计在今年年底正式发布。2022年，钢铁行业将在两大纲领性文件指导下，向绿色低碳、高质量发展迈进。在国家坚决遏制高耗能、高排放项目盲目发展指导下，钢铁行业将减量发展，产能结构不断优化转型，资源保障力度有所增强。”王国清表示。

投资者呼吁公司回购

仔细甄别上述399家公司来源可知，一些制造业中的央企也出现破净现象。而据公司财报数据显示，公司经营状况并不差，在营收、净利润、分红等指标上的表现在同类公司中遥遥领先。

对此，有投资人对《证券日报》记者表示，“央企破净比较普遍，虽然可以通过市值管理、投资者沟通等方法有所改善，但是无法扭转局面。”

对于出现破净现象的上市公司，不少投资者纷纷提出建议，字里行间大有“恨铁不成钢”的意味。例如，有上市公司被投资者表示：产品市场占用有率全球第一，竞争优势如此明显下，但股价表现却不尽如人意，甚至跌破净资产。对此，公司方面只能安抚投资者：股价波动受多方面因素影响，与公司基本面不完全相一致。

同时，更多投资者则呼吁公司应该适时通过“回购、增持”等计划，扭转破净局面，甚至积极给公司如何保护市值“支招”。例如，10月27日，有投资者就曾问及龙建股份，大股东是否该尽快实施增持股票计划，建议上市公司可以发放红利给大股东用于启动增持计划。

区别对待投资价值

除了呼吁上市公司大股东回购、增持以向市场传递信心之外，对于是否会考虑投资破净股，接受《证券日报》记者采访的投资者表达了不同态度。

破净股是否具有投资价值？对于投资者而言具有极大不确定性。“为什么要买破净股？有什么值得买的理由吗？”有投资者对《证券日报》记者坦言，如果自己投资这类股票，并不会单纯地用破净指标来判断投资价值，要看是否有基本面变更的可能，还有一类公司盘子太大，大股东比例过高，这样的公司股票长期不涨是常态，因此也不会选择这类股票投资。

香颂资本沈萌在接受《证券日报》记者采访时表示，“破净只是二级市场价格短时间低于净资产，而破净的行业主要集中在缺乏活力的大盘股和整体出现剧烈震荡的行业，前者由于规模庞大、业绩稳定，特别是大股东持股比例非常高，所以即使破净，也难以通过破产清算或回购等方式推动股价回归。因此市场也就没有资金会去推高其股价。而后者在政策严格监管下，可能会发生资产价值缩水的可能，而且这类企业通常具有负债率高、流动性不足等问题，虽然资产规模大但变现能力差，很容易因为流动性不足导致破产。”

从投资角度来看，沈萌认为，投资者购买前一类股票一般是为了每年固定分红，将其作为一种安全性高、收益稳定的类固收产品；购买后一类股票则是为了投机，博弈其重组机会，属于高风险。

综合来看，基于上述种种考量，对于破净股而言，“冷灶台”多过“黄金坑”，这也造成了两市不断有破净股出现。如何改变自身在资本市场冷遇的窘境，投资者认为，上市公司做好内功的同时，还要加强和投资者的联系。

标签： 灶台 净资产 黄金