万物云拟IPO 真有“云”还是噱头？

出品：新浪财经上市公司研究院

作者：大眼楼管/肖恩

美国著名基金经理彼得林奇曾说，要小心那些名字花里胡哨的公司。

近日，万科企业股份有限公司（下称“万科”）公告宣布，其拟分拆所属子公司万物云空间科技服务股份有限公司（下称“万物云”）到香港联交所上市。

万物云空间，本质上就是个物业管理公司，但这个词既与“万物互联”搭上了点边，还会让人产生一种其与“云计算”存在某种关系的联想。

那么我们要问，万物云，究竟有没有“物联网”，究竟有没有“云”，还是这一切只是噱头？

每年拿营收的1.5%用于科技研发

万科年报显示，截止2020年万物云以在管面积5.66亿平方米（2021上半年未披露在管面积），超过同期雅生活服务的5.05亿平米及碧桂园服务的4.09亿平方米，位列行业第一。加上阳光智博2020年末的0.302亿平米、伯恩物业0.7亿平米在管面积，保守估计，目前万物云的在管面至少达到了6.68亿平米。

作为国内数一数二的体量，万物云的营收也是名列前茅。上半年，万物云实现营收103.8亿元（含向万科集团提供服务的收入），仅次于碧桂园服务的115.6亿元，同比增长33.3%。

其中住宅物业服务收入57.1亿元，占比55.0%；商业物业及设施服务31.6亿元，占比30.4%；智慧城市服务6.3亿元，占比6.1%；其余包括社区生活服务收入5.6亿元、万物成长收入3.2亿元。

看上去收入构成基本都是传统的物业管理业务，而据朱保全表示，万物云从每年的营业收入中，会拿出1.5%用于研发与创新，也就是说今年万物云的研发投入预计达到3亿左右。这个研发投入放在一般的公司不算少，毕竟在A股研发费用超过3亿的公司只有490家，但是要放在“云计算”和“物联网”行业来说，3亿元几乎等于没有。

我们找到IaaS、PaaS、SaaS、物联网公司金山云、紫光股份、用友软件、小米集团，甚至是万物云模仿的贝壳等5家公司2020年研发支出进行对比。

事实上，名字里带云的企业体量多数是体量较大的云服务商，国内包括阿里云、腾讯云、华为云、天翼云、金山云等，这些公司的体量和科技含量，与万物云并不是一类物种。

打起了同行的主意

那么，万物云这“区区”亿元的经费都投到了哪里呢？

朱保全表示，从万科物业到万物云的转变，就像是Google到Alpha、链家到贝壳的转变。换句话说，万物云所谓的“云”科技实则是物业服务的数字化网络平台，即其所谓的睿联盟平台，而这个概念并不是万科最先提出来的，甚至都不是万科第一个在做的。

数年前彩生活就通过彩之云进行平台输出，在2018年彩生活曾通过平台输出指引与95家企业达成合作，2019年覆盖面积达12亿平方米。但此后，彩生活有意减少了对合作面积的表述，目前也并没有做出声势，彩生活、花样年目前的总市值仅18、20亿元。

有一个并不成功的案例在前，缘何万科仍要打同行的主意，做个平台出来收租呢？

郁亮或许是看到了“衣食住行”都有了具有影响力信息交易平台，其中“住”目前走出来的是贝壳，而贝壳仅仅是覆盖了交易端，物业服务端的平台，似乎应该能成事，尽管彩之云没有做到。

睿联盟平台，就是万物云从2013年就开始陆续打造的物业服务数字化网络平台，睿联盟通过为成员企业使用统一的设施设备、员工、客户、支付系统或标准，同时通过睿服务合作模式共享解决方案，即所谓BPaaS服务，2020年10月，万物云发布“星尘”操作系统作为开放连接平台。

而要撑起这个平台，光有自己内部输血的项目肯定是不行的。所以，雷同于路边歌手，万科第一步就是自己需要先往帽子里扔几块钱，之后其他人才会跟随。

截止2021年中，万科物业自己管理5.66亿平米，这些都是睿联盟的“原住民”；

2019年10月，升龙投资集团与万物云达成合作，双方成立的物业合资公司加入睿联盟；

2020年9月，万物云宣布以换股方式收购阳光城旗下阳光智博，必定接入睿联盟；

2020年10月，收购三盛旗下物业后，伯恩物业宣布加盟万物云生态家族；

……

这与贝壳起步之初颇有相似之处，万物云的下一步，就在住宅物业领域形成的BPaaS服务将在万物云旗下各空间服务子品牌上全覆盖，并以睿联盟及“星辰”为主要载体对外进行输出。

但究其根本，万物云及其平台的操作系统最多就是一个物业服务领域的SaaS（星辰操作系统也有可能是外部采购），平台积累的数据多了就可以上云，租公有云抑或是建私有云。譬如今年7月的武汉远程运营中心，3000多个在管项目实现线上指挥调度和运营考核。

不做肯定是等死做了也可能是找死

公告显示，目前万科直接或间接合计持有万物云62.889%股权，万物云营收与规模均处于物管行业领先地位，

“万科物业”品牌的社区空间服务已覆盖105个大中城市（含香港）、3490个项目；

“万物梁行”商企服务品牌已服务超1900个项目，涵盖商业、写字楼等业态，客户包括中国市值前十互联网企业中的8家；

“万物云城”为品牌城市空间服务，业务范围已辐射北京、深圳、广州等21个城市。

以此体量，万物云本应可以在行业内稳坐头部地位，但朱保全却认为不做平台肯定是等死，做了也可能是找死。

带着找死的心态，万物云请来了原阿里云智联网首席科学丁险峰，丁险峰有20年的AI与IoT物联网领域经验的互联网高管，目前的新身份是万物云管理合伙人、首席科学家CTO。

除了找人站台，把名字全部改一遍也是提高科技含量的一种手法。“万科物业”变成“万物云”；“中标某物业项目”变成了“中标B端客户”；“万科物业+万物梁行+万物云城”变成了“空间+科技+成长”三大板块。

但目前来说，万科搭建的平台和数字化工具，离全面渗透进物业管理中还有较长的路要走。朱保全表示万科物业20%的流程是通过远程完成。

综上看，万物云就是通过“星辰”操作系统的形式，搭建了一个物业管理数字化平台“睿联盟”，并先以自己及收购进来的物业接入“睿联盟”，试图做成“彩之云”没有做成的事，做平台收同行的租。但一个SaaS级别的平台操作系统，甚至有可能是采购的SaaS，且IOT物联网应用物业服务领域仍处于非常早期的阶段，万物云的“云”含量实在有点低。

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