灿勤科技超90%收入依赖华为 IPO实募10.5亿不足计划上限三成

长江商报消息●长江商报记者蔡嘉

“华为概念股”灿勤科技（688182.SH）IPO募资规模远低于预期。

根据发行结果，灿勤科技此次以10.5元/股的价格发行新股募集资金10.5亿元，实际募资金额仅占计划募资上限38.36亿元的27%。

灿勤科技主要生产5G宏基站的核心射频器件介质波导滤波器，2019年成为华为的战略核心供应商之后，由于当年5G快速发展，公司营收和归母净利润同比分别增长4.19倍、8.56倍。但去年以来，随着市场竞争愈发激烈，5G产品市场需求放缓，2020年灿勤科技归母净利润下降64%，今年前三季度预计继续下降七成左右。

另一方面，已经深度绑定华为的灿勤科技还面临着对华为销售的主要型号产品存在竞品，甚至被其他供应商取代的风险。但灿勤科技连续两年超90%收入来自华为。

去年5月，华为旗下哈勃投资以1.1亿元投资入股灿勤科技，目前为公司四大股东，持股比例4.58%。

实募10.5亿大基金二期跟投6658万

灿勤科技的IPO引入了大基金等“国家队”作为战投。

发行结果显示，战略配售方面，包括主承销商中信建投在内的8名战略投资者合计获配3000万股，对应规模为3.15亿元。其中，国家军民融合产业投资基金以及国家集成电路产业投资基金二期（大基金二期）分别获配634.15万股，对应金额约为6658.5万元。中国保险投资基金（有限合伙）、中国互联网投资基金（有限合伙）分别获配549.59万股、422.76万股，对应金额5770.73万元、4439.02万元。中信建投作为保荐机构跟投400万股，跟投金额4200万元。

不过，长江商报记者梳理发现，尽管获得了大基金二期等国家队级别的机构投资，但灿勤科技募资金额其实并未达到预期。

招股书显示，灿勤科技原计划IPO募集资金总额不超过38.36亿元，分别投入到新建灿勤科技园项目、扩建5G通信用陶瓷介质波导滤波器项目以及补充流动资金。

但实际上，灿勤科技此次以10.5元/股的价格分别在网上网下初始发行4900万股、2100万股，发行总规模为10.5亿元，发行市盈率15.77倍。实际募资规模仅为计划募资上限的27%左右。

资料显示，灿勤科技主要从事微波介质陶瓷元器件的研发、生产和销售，其主要产品介质波导滤波器是5G宏基站的核心射频器件之一。

2018年，灿勤科技成功实现5G介质波导滤波器的大规模量产，2019年成为华为的战略核心供应商。

由于主营产品与5G息息相关，灿勤科技的经营业绩受到5G发展进程的影响出现较大的波动。招股书披露，2018年和2019年，灿勤科技抓住5G通信基础设施建设的机遇，分别实现营业收入2.71亿元、14.08亿元，归母净利润7794.42万元、7.45亿元。其中，2019年公司营收和归母净利润同比分别增长4.19倍、8.56倍。

但2020年以来，受下游市场需求波动、市场竞争加剧、国际贸易摩擦、新冠疫情等因素影响，灿勤科技业绩大幅滑坡。2020年公司实现营业收入10.42亿元，同比减少26.01%；归母净利润和扣非后归母净利润分别为2.66亿元、4.03亿元，同比下降64.3%、44%。

延续这一趋势，灿勤科技预计今年前九月实现营业收入2.48亿元至2.5亿元，同比下降72.02%至71.79%；归母净利润6900万元至7100万元，同比减少70.21%至69.35%。

前五大客户销售收入占比高达96%

经营业绩高速增长的趋势面临不可持续的风险，作为华为供应商的灿勤科技还存在着大客户集中、与华为绑定较深的现象。

招股书中灿勤科技直言，华为是公司营业收入的主要来源，公司经营业绩的大幅增长主要依赖于对华为销售收入的快速增长。

2018年至2021年上半年，灿勤科技来自于前五大客户的销售收入分别为2.16亿元、13.68亿元、10.04亿元、1.64亿元，占比79.82%、97.1%、96.31%、88.14%。其中，华为及其同一控制下其他企业对于灿勤科技的销售收入占比分别为50.87%、91.34%、90.08%、67.27%。

截至各报告期末，灿勤科技应收账款前五名合计占比分别为79.37%、86%、82.40%、78.1%，其中华为及其同一控制下其他企业的应收账款占比分别为55.33%、63.91%、41.33%、36.79%。

需要注意的是，灿勤科技目前对华为销售的主要型号产品已经存在了竞品及生产厂家。随着市场竞争的加剧，灿勤科技存在先发优势减弱、市场份额被其他供应商取得、甚至被其他供应商替代的风险。

值得关注的是，成为华为重要供应商的同时，灿勤科技也得到了华为旗下哈勃投资的入股。

2018年底，华为开始与灿勤科技接洽入股事宜，但灿勤科技当时已经计划进行股改，在公司完成股改前双方并未就入股事宜达成一致。

此后，双方确定由灿勤科技控股股东灿勤管理向哈勃投资转让股份的方式实现哈勃投资的入股。2019年5月，根据公司2018年经营业绩以及2019年业绩预期，灿勤科技与华为最终确定哈勃投资本次入股的估值为24亿元。

去年5月，哈勃投资以1.1亿元的价格完成对灿勤科技的入股。本次发行前，灿勤管理直接持有灿勤科技1.47亿股，持股比例49.14%，为公司控股股东。哈勃投资持股1375万股，持股比例为4.58%，为灿勤科技第四大股东。

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